港股中最近熱門的三個中文字以及三個英文字

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港股中最近熱門的三個中文字以及三個英文字

最近市場上出現兩個投資熱門關鍵詞：獨角獸、CDR

在投資市場，獨角獸是指市值超過10億美元（約78億港元）的新經濟企業。獨角獸原為希臘神話中的「神獸」。創投基金（venture capital fund）創辦人Aileen Lee，於2013年撰文時首次用上此詞形容市值逾10億美元的初創公司，意指初創公司成功壯大甚稀有。

她文中提到，審視非常多在2000年成立的創新公司，但只有0.07%的公司最後擴張到市值10億美元。要找到好的企業投資，就跟要找到獨角獸一樣，非常困難。但隨著科網狂潮掩至，獨角獸己不像往時稀有。根據TechCrunch資料，全球目前共有279間獨角獸企業，首五大規模依次為Uber、螞蟻金服、滴滴出行、小米及Airbnb。

除了獨角獸，還有十角獸（decacorn）及百角獸（hectocorn）。十角獸即指估值超過100億美元的創新企業；百角獸即指估值超過1000億美元的科技公司。

CDR即是中國預托證券，與ADR（美國預托證券）、HDR（香港預托證券）概念基本相同。所謂「預托證券」是企業於交易所掛牌的方式之一，多見於海外上市企業將股份安排作第二上市的方排。

一般來說，企業可委託銀行作為存管人，而預托證券即為存管人發出的證明書。存管人身為相關股份境外公司的代理人，是預托證券持有人與相關公司之間的橋樑，而有關證明書或預托證券則證明持有人對相關股份的擁有權及權益。至於預托證券代表境外公司股份股數的比率，則由有關公司全權決定。

CDR近日再成市場熱話，源於市傳內地監管當局正研究以CDR的形式，讓境外上市內地新經濟股回歸A股市場。首批入圍名單共有8家企業，百度、阿里、騰訊（00700）、京東、攜程、微博、網易及舜宇光學（02382）。

雖然CDR相當於一條快捷方式，能讓境外中資公司繞過法律和政策障礙，但亦有弊端。預托證券通常只會發行小量股份，CDR能否完全滿足內地股民的需求將是一個大疑問。

港交所正就「同股不同權」上市細則進行諮詢，市場估計最快6、7月便有首隻以「同股不同權架構」上市。不過，近日深交所也透露進行了類似研究，其中今早更有消息指，深交所已為海外上市企業回歸A股鋪平道路，且年內推出CDR已具備條件。顯然深交所不甘落後於港交所，大有與港交所正面交鋒、一爭長短之意。

兩地積極研究修改上市條例，無非就是要吸引高科技公司到來上市。阿里巴巴2014年原本計划到港上市，但礙於主席馬雲要求保留合伙人制度，並需以「同股不同權」來保障合伙人利益，最終決定轉到美國上市，其他內地新經濟公司遠走他方，不少也是主要因此緣故。現在兩地交易所積極發展「同股不同權」，目標對象自然就是那些同樣想保障合伙人利益的新經濟公司，也就是近日市場熱議的獨角獸公司（市值超過10億美元的初創新經濟公司）。

深交所推CDR吸引海外上市的內地新經濟公司回歸A股，相信只是第一步，更重要是往後這些大型科技股旗下的孕育中的獨角獸。據悉目前首批入圍CDR名單的共有8家企業，分別是百度、阿里、騰訊（00700）、京東、攜程、微博、網易及舜宇光學（02382）。

值得留意是，騰訊及舜宇均在港上市，且同屬恆指成份股，若CDR推進順利，未來或有更多港股回歸A股，北水流進本港意欲亦會受影響。兩地股市競爭將更為激烈。

市場早前預期小米會是本港首隻以「同股不同權架構」上市的企業，上市時間預期會在6、7月，上周傳出以或以「A+H」的形式，同時在中港兩地上市。當前港交所推「同股不同權」進度看似較快，但內地監管部門執行力也不容忽視，有意上市的獨角獸公司相信會在兩者間忙於選擇。

概念股方面，除了同屬新經濟概念的科技軟體股受消息刺激外，兩度券商亦會是最先受惠的行業。儘管內地交易所計劃推同股不同權，與港交所存在競爭，但只要獨角獸公司從以往海外掛牌，轉到中港兩地上市，總體兩地市場的大餅仍是在擴大，故中港券商業務均能率先受惠，而港交所仍有先行及本身優勢，前景可繼續看好。

摘自：香港經濟日報

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