6000億元放貸規模超建行，但螞蟻金服可能並不開心

國內關於現金貸整治的動作一直沒有消停。之前螞蟻金服被網信辦、央行約談，借唄服務被嚴格限制，這一度使螞蟻的借貸業務處在危險邊緣。「風頭」看似剛剛過去，而昨天（3月12日）關於螞蟻金服的又一個消息讓人為之再捏一把汗。

據彭博社報道，近日有知情人士稱，螞蟻金服的消費貸款發放規模已達到了6000億元人民幣（約合950億美元），也就是說，螞蟻金服的消費貸款餘額超過了中國第二大銀行，已是中國建設銀行的3.7倍。知情人士還稱，花唄用戶每月平均借款700元人民幣，而借唄用戶每月平均借款3000元人民幣。

截至2017年6月各銀行消費貸款餘額情況，可做參考。（圖片來源：網貸之家）

另還有數據顯示，2017年一年螞蟻金服新增約1億客戶，客戶總數超過5億人，幾乎是那些世界最大銀行的10倍。

如今螞蟻金服已經被視作一個「銀行體系」、一個完整的金融生態。2017年初至今，螞蟻金服的借貸規模已經翻了一番，而且是在官方降低貸款資產支持證券（ABS）配額的前提下。

螞蟻金服如此大的放貸量，毫無疑問與阿里巴巴的電商消費基礎有關。

依託於淘寶、天貓和支付寶強大的流量入口，小貸業務和電商消費場景相互「成全」，不管是花唄還是借唄從來都不缺用戶，不缺流量。

而且，其2017年一年所發資產證券化產品也比較多。據公開數據顯示，截至2017年底，「螞蟻系」小貸ABS在場內外發行規模已近3500億元，其中，截至2017年底，在交易所市場發行的螞蟻花唄ABS存量達1961億元，借唄ABS存量為1346億元，這佔到了中國消費類資產證券化市場的90%以上。

雖有如此的成績，但可能螞蟻金服並不是很開心。現金貸整頓還是對螞蟻金服的營收造成了不小的影響，而監管大環境下，其未來業務發展也面對一定的阻礙。

在2017年二三季度，螞蟻金服的稅前利潤均超過50億元，但在四季度就環比大幅縮水九成。彭博社數據還顯示，今年截至到目前，螞蟻金服只售出了107億元人民幣的ABS，而在2017年第一季度為310億元人民幣。

除了在支付補貼戰中給新用戶的大力度補貼，造成利潤縮水的最大因素就是：由於現金貸整治，在第四季度中借唄和花唄的ABS發行出現了暫緩。只能說，螞蟻金服旗下這兩個「依託於電商場景和支付寶APP」的消費貸類產品，依然備受爭議。

螞蟻花唄是螞蟻微貸提供的信用支付服務，可用於天貓、淘寶和部分阿里體系外的商戶消費購買，是典型的消費信貸產品，倒可按監管要求繼續開展業務。

但螞蟻借唄就沒有這麼幸運了。其官方描述雖然為：用於個人消費的借貸服務，依託電商場景和支付寶APP的消費信貸類產品。只是監管可能並不這麼認為。因為借唄的基礎功能就是典型的網路小額信用貸，並非基於具體的應用場景，借貸方和用途已經很難界定了，加上螞蟻金服體系的影響力實在太過於強大，一旦被監管定性為「現金貸」，業務就有被暫停的危險。

年初在現金貸整治正嚴的時候，螞蟻借唄的槓桿一度高達80倍，曾被強制降槓桿。並且根據規定，資產證券化產品併入表內，未來小貸公司以資產證券化名義融入的資金必須與小貸公司表內的融資合併計算槓桿率，且槓桿率需滿足監管指標。這樣來看，螞蟻金服放貸數目大規模的上漲，短期內應該不會再次出現。

而外界關注的焦點——螞蟻金服的上市，會不會受到這件事的影響？

之前有最新消息稱螞蟻金服已經啟動了Pre-IPO輪融資，完成後市值將超過1000億美元，也就是8000億人民幣。

但現在這個情況也似乎側面印證了，螞蟻金服的上市可能真的不會有我們想像的那麼早。其旗下主要的借貸產品都還沒有完全合規，對上市進程勢必會有影響。所以，可能馬雲真的沒有「騙」我們，就像他去年11月曾公開表示的那樣，12~18個月內不考慮將螞蟻金服分拆上市。

隨著監管的強化，6000億元人民幣的「成績」可能並不是很「好看」，螞蟻金服的消費借貸業務之後的增長空間還很難說，這樣的大規模上漲短期內應該不會再有了。

業績雖好，但螞蟻金服可能並不想這麼高調啊。

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