特朗普終結「半導體史詩收購」，高通、博通未來走向何方？

雷鋒網按：想過所有的可能性，但偏偏沒有想到博通、高通這場史詩收購會這樣走向「尾聲」。

數小時之前，雷鋒網此前緊密跟蹤的、兩家半導體巨頭博通和高通之間的「史詩收購」，突然以一種超乎大家想像的方式迎來了尾聲——美國總統特朗普簽署行政命令，以保護國家安全為由，禁止博通嘗試收購高通。

鑒於如果要推翻總統行政令，必須動用國會行駛否決權，而且還需要超級多數票（三分之二的票數）才可實現，一般都可以認定總統的行政命令不可能被推翻。

換言之，特朗普這一紙命令基本消滅了博通所有收購高通的可能性。

為什麼連特朗普都出手了？出手的原因又是啥？這條禁令之後對於博通、高通乃至整個半導體業會有怎樣的影響？且聽雷鋒網為你簡單解析一番。

在特朗普的行政命令中，明確說明了簽發命令的原因：「有確鑿的證據表明，位於新加坡的博通試圖通過收購來控制美國晶元製造商高通公司的行為可能危害到美國的國家安全。收購方（博通）提出收購高通的交易已被禁止。任何實質上等同於合併、兼并或收購的交易，無論產生直接或間接的影響，都同樣被禁止。」

這不禁讓人想起了前不久美國外資投資委員會（CFIUS）開啟審查之後，美國財政部的說法相似：「作為此次（博通）敵意收購的結果，中國可能發起強有力的競爭，填補高通留下的任何空間。」

對於很多吃瓜群眾來說，「中國」這兩個字可能是唯一的重點，他們甚至由此得到了一個結論：「中國在5G方面已經強大到不得不放了。」這個說法也會讓人聯想到此前華為在美國市場的推廣受阻事件，毫無疑問，兩者之間是有聯繫的。

但需要注意的是，美國財政部整句話中其實有一個大的背景「博通對高通敵意收購」，這實際上遠比中國的潛在競爭重要的多。博通、高通收購戰過程中數個裡程碑和反轉最能說明這一點：

• 去年11月6日，博通（Broadcom）提議以1300億美元收購高通；

• 11月13日，高通拒絕上一條提議；

• 12月5日，博通強勢提名11位董事候選人，以取代高通董事會所有成員；

• 今年2月5號，博通再次增加收購籌碼，在原方案基礎上增加170億美元收購；

• 2月21號，高通提升自己對恩智浦的收購提議，整體收購規模增加60億美元；

• 3月6號，CFIUS介入這場跨過收購計劃，命令高通股東大會延期30天；

• 3月12號，美國總統特朗普通過行政命令禁止這場收購

雙方「針鋒相對」地你來我往隨著時間的推移還在不斷升級。而在這場收購之外，各種收購其實也存在於整個半導體行業中。例如博通，剛剛才完成對博科的收購、而高通之所以被收購，也與其收購恩智浦有著密切的關係（點擊看之前相關報道）。

你甚至可以說，半導體公司這些年都挺「浪」的。

博通也曾在當初給高通的提案中給出了這樣做的原因——「合併之後的公司將擁有更大的規模、多樣性、能夠進一步加強行業中的領導者地位。」

聽起來似乎很合理，但從另外一個角度上來說，同一個大行業、數個細分應用場景的巨頭不斷合併起來，最終就將形成一個龐大的半導體版「標準石油」，以及一系列由市場壟斷帶來的惡果。但實際上，壟斷還不是這次收購的負面結果，反倒是正面結果。因為雖然目前博通是新加坡+聖荷西雙總部，但從整體屬性上來說，博通還是可以看做一家「美國公司」。

美國公司之間收購，然後形成部分壟斷，遭殃的主要還是其他關係不好的國家，沒毛病。

所以關鍵還是在於「惡意」這兩個字上，過去的4個多月里，這一場「史詩收購」實際上已經對高通造成了巨大的影響：股價從50美元直飈70美元、又從70美元掉回60美元，董事長雅各布辭職、獨立董事上位，股東往複被雙方爭取。

雖然中間高通還是發布了全新的驍龍700系列SoC平台，但還是給高通留下了數個大傷口：

1. 之前提升了恩智浦的收購提議價，可能必須執行下去了；

2. 之前的董事會變動是否維持？雅各布家族是否還將執掌高通？

3. 股東在猶如過山車的收購過程中，是否喪失了對高通的信心？是否會更加凸顯出高通此前在股價上的貧弱表現？

這些問題，博通都不需要解決，他們最終要付出的代價可能只有當初收購議案3-4%作為分手費，按照他們之前的收購總規模計算，不過「僅僅」40-50億美元。這與高通目前面對的混亂相比，的確有點「不值」。

考慮到高通自己在移動網路技術方面的積累：開創了了最早的商業化CDMA（2G）技術、隨後在3G時代到來之後，又成功研製出CDMA2000、EV-DO等技術。在4G時代又推出了WCDMA、更高速版本的HSPA，甚至連中國自行推廣的TD-CDMA技術也有部分來自高通。

因為一場越來越「鬧劇」的收購，讓高通這樣掌握一個行業核心技術的公司遭受亂局，的確就上升到影響美國國家實力的範疇了。

不過有一點還是值得一提，向來以自由市場的美國，這次竟然會這樣高規格的干預收購（從CFIUS介入，再到特朗普簽署命令，中間只有一個星期時間，這在美國絕對是極其高效的），還是難得一見的。從這一點也可以看出，高通在美國政府心目中的地位是非常高的。

小笑話：玩「變臉」的特朗普

在之前的數次報道中，我們都曾用過一場博通現任CEO Hock Tan與美國總統特朗普的合照，最有趣的是，那張照片正是拍攝於博通首次向高通提出收購議案前3天。

這也讓人不僅有兩種假想：第一種是特朗普當初知道博通的收購計劃，那麼特朗普實際上是一開始支持、然後又翻臉了。第二種是特朗普當初就不知道，博通這個提出收購議案的時機實際上部分利用了特朗普，也有可能影響到了這次禁令的簽署。

雷鋒網總結：在持續4個多月的收購戰（nao）爭（ju）之後，現在剩下的除了一地雞毛，還有渾身帶傷的高通，以及同樣要交上一筆小罰款的博通。目前來看兩者短期內還是以讓自身業務走上正軌為主要目標，但下一場半導體收購戰何時會再次來臨？誰也說不準。

說不好過幾年，我們就能看到這一場「史詩收購」的電影版。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！