政府監管改革將如何影響新金融的命運？

昨日公布的《國務院機構改革方案》，與金融相關的兩項重大調整如下：

一是「三會」變「兩會」，組建中國銀行保險監督管理委員會，不再保留銀監會、保監會。

二是進一步增強央行的權力，將銀監會和保監會擬定銀行業、保險業重要法律法規草案和審慎監管基本制度的職責劃入央行。

在此之前，2017年11月，國務院金融穩定發展委員會正式成立，作為國務院統籌協調金融穩定和改革發展重大問題的議事協調機構，由國務院副總理馬凱擔任主任。

這一切都可以追溯到去年7月召開的全國金融工作會議精神：要加強金融監管協調、補齊監管短板。設立國務院金融穩定發展委員會，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統性風險防範職責。地方政府要在堅持金融管理主要是中央事權的前提下，按照中央統一規則，強化屬地風險處置責任。

可以預期的是，在中央統一規則出台之後，地方金融辦升格為地方金融監管局，有望在全國鋪開。

於是，中國將形成「一委一行兩會+地方金融監管局」的新格局，一個全新的金融監管時代開啟了。

本文試圖探討全新的監管格局對新金融的影響。一家之言，拋磚引玉，僅供參考。

1、此次金融監管體制改革進一步確立了強監管基調，金融監管的權威性、統一性與威懾力得到加強。新興金融與現有主流金融體系，在監管標準和尺度上將逐漸趨於統一，這將推動二者的融合發展。

2、在從裡到外的強監管環境之下，在未來很長一段時間裡，監管部門將持續加強對未納入監管的金融活動的打擊力度，近年來的P2P、校園貸和現金貸等金融亂象，很難重演。

3、隨著金融監管體制改革的深入推進，距離金融控股公司、互聯網金融等被全面納入監管越來越近。預計螞蟻金服、京東金融等新金融巨頭將進一步推進去金融化，強化科技公司屬性，以此減少監管壓力。

4、隨著監管機構調整的落定，持續接近兩年的互聯網金融風險專項整治，看到了結束的曙光。此前因市場環境的快速變化與監管機構本身的不確定性，令專項整治的收官一拖再拖。

5、隨著央行實際權力的上升，中國互聯網金融協會的重要性進一步提升，也將推動協會發揮更多實際作用。樂觀來說，互金協會有望複製銀行間市場交易商協會的發展路徑。

6、隨著銀監會與保監會的合併，有利於銀行業與保險業在監管上的協調，以及二者的跨界合作，這對新金融或許是個利好。一個最直接的例子是，新的銀行保險監督管理委員會同時負責P2P平台和保險公司的監管，P2P履約保證保險有望迎來發展機遇。

7、證監會依然單獨保留，一方面是證監會在職能上有其特殊性，另一方面或許歸因於當前高層推動資本市場發展、支持優質創新型企業上市的迫切性。這對一些優秀的新金融公司是一個機會。

另外，由於證監會沒有被納入此次改革，尚不在央行擴權範圍內，所以還是留下了一些待解的謎題，諸如備受關注的中國債券市場的監管歸屬。

如果延續眼下的多頭監管格局，則資產證券化市場還將維持目前的混亂局面，央行與證監會之間的角力不會停止，這意味著消費金融ABS的未來存在諸多不確定性。

（編輯：楊少康）

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