深度觀察：被特朗普解救的高通萬事無憂了嗎？

沒有幾家公司能夠獲得美國總統的直接保護，而高通公司(Qualcomm Inc., QCOM)做到了，但高通未來可能會付出代價。

美國總統特朗普(Donald Trump)周一晚間出人意料地命令新加坡的博通(Broadcom Ltd., AVGO)放棄收購高通的計劃，此前博通試圖以1,170億現金加股票收購高通。特朗普的理由是，有可靠證據表明，如果博通控制了高通，可能會採取威脅到美國國家安全的行動。

而一周前美國海外投資委員會(Committee on Foreign Investmentm, 簡稱CFIUS)剛剛決定對此事進行調查，理由是高通在發展5G技術中的重要角色。特朗普政府非常重視5G技術的發展。

特朗普的命令實際上結束了博通為收購高通展開的長達四個月的拉鋸戰。以年收入計高通是全球第四大晶元製造商，博通雖然收入規模比高通小，但發展勢頭更強勁。

儘管年收入比高通低大約20%，但博通的市值超出高通約16%，這歸功於博通不遺餘力地展開收購交易，成功的收購提振了銷售額、利潤和現金流，同時也令該公司受到華爾街青睞。追蹤博通股票的分析師中，大約96%的分析師給予該股買入評級。

相比之下，博通去年11月首次提議收購高通前，給予高通買入評級的分析師比例約為44%。高通大部分收入來自連接無線設備與網路的晶元，而利潤則多數來自向目前市場上出售的幾乎所有無線設備收取專利使用費。

這種業務模式導致高通這些年陷入大量訴訟中，包括目前與蘋果公司(Apple Inc., AAPL)之間一場針鋒相對的爭鬥。

與科技巨頭蘋果之間的訴訟令高通市值承壓，讓博通有可乘之機。從蘋果2017年年初首次提出訴訟，到博通去年年底首次發出主動收購提議，高通股價在此期間下跌15%。同期費城半導體指數上漲近40%。

因此，特朗普的干預可能拯救了高通，讓高通免於在最弱勢的時候被收購。但這可能也限制了該公司未來的選項，因為該命令似乎讓任何公司收購高通或與其合併變得更困難。

這意味著高通得依靠自己的努力，同時需要向投資者證明，為什麽該公司保持獨立更好。高通完成收購晶元製造商恩智浦半導體(NXP Semiconductors NV, NXPI)顯得至關重要，該公司還需要最終與蘋果和華為達成和解。華為也拒絕向高通支付部分授權費。

從更長期來看，高通可能也需要找到一個辦法，減少在運營授權業務時發生的訴訟數量。特朗普解決了高通的一個問題，現在輪到高通自己解決剩下的問題了。

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