3年虧損93億的愛奇藝，機遇與挑戰並存

（本文轉載自公眾號證券時報網、獵雲網尹子璇、虎嗅網，整理再編輯）

這個豬都能起飛的年代，走錯一步，也有可能錯過整個風口。視頻行業瘋狂燒錢背後，錢用在了哪裡？由免費到付費，很可能你的每一次參與都在決定這個行業的生死存亡。

2018年開年，愛奇藝和B站赴美上市的消息攪動在線視頻市場，除了融資15億和5億美金的願景，兩者並不坐落於同一次元。其中，B站依靠超83%的遊戲收入，被戲稱已經脫離視頻隊伍。而5000萬付費會員、超過1.26億日活躍用戶、超強網綜這些光環，加持著愛奇藝的融資故事。

愛奇藝CEO、創始人 龔宇

2月28日，百度旗下視頻網站愛奇藝公布了赴美上市的招股書文件，同時也公布了愛奇藝的財務數據，2015年至2017年，三年凈虧損達到93億元。從關鍵經營數據中看出，其最為主要的在線廣告服務收入呈現下降趨勢，可以預想的是，在用戶的付費習慣遠沒有養成之時，愛奇藝的虧損將依然持續。

虧損到上市，愛奇藝是認真的嗎？

根據愛奇藝的招股書，登錄市場為納斯達克，股票代碼為「IQ」，擬籌集資金15億美元。在總收入方面，愛奇藝2015年至2017年分別為53.19億元、112.37億元、173.78億元，總成本和費用分別為77億元、140億元、213億元，凈虧損分別為25億元、31億元、37億元，三年凈虧損合計達到93億元。

愛奇藝營收圖（單位：億元）

展開分析愛奇藝的各項收入情況——

會員服務：2015年為9.96億元，收入貢獻佔比18.7%；2017年為65.36億元，收入貢獻佔比37.6%，會員服務收入總體提升，收入貢獻佔比提升18.9個百分點。

在線廣告收入服務：2015年為34億元，收入貢獻佔比63.9%；2017年為81.59億元，收入貢獻佔比46.9%，在線廣告服務收入提升，但是收入貢獻佔比下降。

內容分發：2015年為3.88億元，收入貢獻佔比7.4%；2017年為11.91億元，收入貢獻佔比6.9%，內容分發收入也在提升，但收入貢獻佔比下降。

愛奇藝在收入不斷增加的同時，虧損也在逐漸擴大。

愛奇藝2015—2017年度投入與營收（單位：億元）

視頻平台之爭

愛奇藝上線時，視頻行業剛剛經歷正版化運動，碩果僅存的只有優酷、土豆、搜狐視頻、PPTV、PPS、樂視，以及剛剛進入的騰訊視頻。很快，優酷完成第6輪融資，半年後上市；次年2月，PPTV獲得軟銀2.5億美元融資，募資額幾乎相當於IPO；4月，騰訊視頻含著金鑰匙誕生……

視頻平台三巨頭愛優騰

在BAT三巨頭下，愛奇藝由百度控股，騰訊視頻由騰訊控股，優酷土豆由阿里控股。在資金加持下的各個平台，展開了獨家版權爭奪戰——所有劇集都在漲價，一度升至幾萬元甚至幾十萬元一集，也出現單集報價過百萬元的劇集。

從付費開始覺醒

艾瑞諮詢在《2017中國視頻行業研究報告》中已有數據分析，眼下愛奇藝、優酷土豆、騰訊視頻與其他視頻網站之間的差距也逐漸在拉開，三強領跑的局面已確立，但是這三家視頻網站之間依然在激烈競爭。「愛優騰」（愛奇藝、優酷、騰訊）三家若持續依賴版權採購「餵養」用戶，終端渠道只會陷入抬高版權費用的惡戰。而愛奇藝、優酷和騰訊等頭部視頻玩家普遍存在商業模式同質化、用戶黏性低的硬傷，這證明借鑒Youtube進行內容分發的模式難以為繼。

愛奇藝獨播《爸爸去哪兒》第二季

於是從2013年開始，被反超的愛奇藝忽然開始了還擊——砸下2億元天價買斷湖南台《爸爸去哪兒》第二季、《快樂大本營》、《天天向上》、《百變大咖秀》、《我們約會吧》5個熱門綜藝的獨家網路版權；此後，愛奇藝再次出手，買下浙江衛視《奔跑吧兄弟》獨家網路版權。後來，這個節目不僅成為播放量50多億次的現象級綜藝節目，還為愛奇藝帶來高達1.8億元的網路冠名，刷新了互聯網綜藝節目冠名紀錄。

愛奇藝獨播網綜《奇葩說》

2014年，《奇葩說》一亮相，第一季5000萬元的冠名費便成為互聯網綜藝節目的冠名之最。自製綜藝中的《愛上超模》《偶滴歌神啊》《我去上學啦》《流行之王》等，無一不是爆款。2015年7月3日，愛奇藝向會員開放《盜墓筆記》全集的日子。當晚8點，用戶量達到新高點。在這之後，愛奇藝App衝上了App Store排行榜免費榜第一名、暢銷榜第二名，成為第一款進入暢銷榜前五的非遊戲類應用。

以此為開端，此後的《中國有嘻哈》、《琅琊榜2》、《餘罪》等一系列電視劇和綜藝節目都體現了愛奇藝的內容水準。

愛奇藝獨播網劇 《餘罪》

龔宇表示——相比視頻網站第一梯隊的另兩家優酷和騰訊視頻，愛奇藝最大的不同是：只有它仍是獨立的公司。同時，另外兩家視頻網站所在的企業，一家是遊戲主導的企業，一家是電商主導的企業，它們的視頻業務是後期介入的，做到一定程度就需要整合。

歷經十餘年發展，付費模式成為在線視頻網站新的風口。然而，在目前網路自製劇中，其實大部分劇內容雷同，粗製濫造，最為關鍵的是，目前國內用戶的付費習慣只是開始覺醒。當大家對於視頻付費就像購物支付一樣習慣時，或許這個行業才能進入盈利期。好在這正在成為一個趨勢。

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