黃金產能即將見頂，動力滿格的金價何時騰飛？

原創 2018-03-15 匯眾資訊FinanceWord

在2月份剛發生的全球性股災中，全球股市投資者累計虧損額最高時達5.2萬億美元。除了股市疲弱，全球黃金的供應也很疲弱，而伴隨著黃金需求的持續旺盛，金價的上漲必然具備強大的動力。

黃金供應見頂

根據世界黃金協會(WorldGold Council)的數據，2017年，全球黃金的開採量從上一年的3263噸上升至3268.7噸，這是自2008年以來的最小漲幅，自2008年以來全球黃金開採供應量每年都在增長。作為世界最大的黃金生產國，中國在2016年黃金開採量為453噸，而在2017年為420.5噸，降幅達9%，這是自1980年來中國的黃金產出第二次下降，也創下歷史最大降幅。

根據BMO CapitalMarkets的研究，全球黃金開採供應量將在2019年達到最大水平，之後，黃金供應量將逐年下滑，呈現負增長，黃金的生產供應將陷入停滯狀態，將出現「黃金頂」（peak gold）時期。

世界黃金協會（WGC）主席Randall Oliphant表示，全球黃金生產量可能已經見頂了，黃金供不應求的時期即將到來。

金礦逐漸枯竭

黃金生產供應量下滑的背後，也反映著全球金礦儲量的逐漸枯竭。

隨著黃金被大量開採，在過去的15年里，黃金開採商勘探發現的金礦儲量正在逐年下滑，未來可開採的黃金將會越來越少。根據SNLMetals & Mining的研究，過去十年里（2006年-2015年），採礦商勘探發現的金礦儲量一路下滑，下降了85%。

黃金採礦商探勘新金礦儲量的下降，主要有三方面原因：

一是因金價的疲弱，未能給採礦商帶來可觀的收益，從而使得其探勘新金礦的積極性並不高，黃金的價格自2012年以來一路下跌，對採礦商來說是一個衝擊；另外，金礦從發現到活躍開採的時間周期平均是7年，這是一個很長的周期，如果採礦商因資金困難而中斷勘探，那資金周轉肯定會出現問題；

二是新金礦的勘探和採礦難度越來越大，成本越來越高。一些容易發現和採礦的金礦基本都已經被開採過或正在開採中，而找到新的金礦難度必然更大，勘探及開採的成本也更高。在過去的130年里，很多國家都發現了勘探出大量的金礦，這些金礦開採起來容易，成本也不高，在20世紀末期，一些金礦礦山一年可生產5000萬盎司的黃金。而進入21世紀後，已經沒有哪座金礦可以做到5000萬、甚至3000萬盎司的黃金年產量了，目前一座金礦的黃金年產量只有1500萬盎司。

三是金礦資源本身是有限的，隨著金礦大量被採礦，金礦儲量日益枯竭。南非和澳大利亞的金礦儲量已經顯示出現枯竭的跡象。在歷史上開採出來的黃金中，有40%來自於南非的威特沃特斯蘭德盆地。在20世紀70年代時，威特沃特斯蘭德盆地每年的黃金開採量為1000噸，而到2017年，該盆地每年的黃金開採量僅167.1噸。

黃金需求與金價

與黃金供應萎靡相對的是黃金需求的旺盛，這些需求來自於投資者和央行。而在供衰需旺的情形下，黃金必將獲得強力的上漲動力。

黃金具有避險的功能和保值的功能，在股市疲軟或市場風險情緒瀰漫時，黃金往往會受到投資者青睞，2月份將發生的全球性股災，已經讓人們意識到，2018年的金融市場必然會經歷高波動性，這對黃金的需求來說，是一個重要的利好。

另外，美元主導全球貨幣市場已經40多年了，中國和俄羅斯已經在努力擺脫對美元的依賴，中國央行和俄羅斯央行一直在不斷增持黃金儲備，以此來保障自身在國際貨幣市場上的獨立地位。中國和俄羅斯正在計劃使用以黃金為支撐的貨幣，作為雙方貿易的支付貨幣。黃金對這兩個國家而言，將會是非常重要的儲備資產。要知道，來自國家層面的需求是十分巨大且堅定的。

此外，中國正在經歷經濟繁榮期，那些新誕生的富豪們，希望購買實物黃金去保障最近的資產財富保值。中國生產的黃金只供應於國內，並不出口。如果中國國內的黃金供應量逐漸減少，那麼必然需要到其他國家購買（進口）黃金。中國的富豪們也是黃金需求源之一。

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