2018年1-2月份社會消費品零售總額增長9.7％，受惠於消費升級品類增速領先

據國家統計局，2018年1-2月社會消費品零售總額同比增長9.7%至61,082億元，增速略遜於市場平均預期9.8%，但消費品市場仍處於快速增長態勢。

限額以上單位消費品零售額23,242億元，增長8.3%。從各商品零售數據來看，增速最為領先的是化妝品類，同比增長12.5%；通訊器材類同比增長10.7%；日用品類同比增長10.1%；家用電器和音像器材類同比增長9.2%；糧油、食品類 / 飲料類同比增長9.7% / 8.2%；汽車類增速有所回升，同比增長9.7%至6118億，占社會消費品零售總額增速約1.1%。由上可見，受惠於消費升級的消費品類銷售增速較為領先，顯示國內消費結構持續轉型。

全國網上零售額同比增長37.3%至12,271億元。其中，網上實物商品零售增速加快，實物商品零售額9,073億元，增長35.6%，較去年同期25.5%的增速快，也較社會消費品增速高出25.9%。

我們認為國內消費升級的勢頭十分強勁，將利好相關受惠消費股，如食品飲料龍頭蒙牛乳業 (2319.HK) ，華潤啤酒 (291.HK) ，消費升級驅動產品結構高端化；日用品龍頭恆安國際 (1044.HK) ，有望在產品結構性改革下量價齊升；自主+合資汽車龍頭吉利汽車 (175.HK) 和廣汽集團 (2238.HK) ，有望在今年多款新產品面市下持續提升銷量；電商三巨頭阿里巴巴 (BABA.US) ，京東 (JD.US) ，唯品會 (VIPS.US) ，及電商服務商寶尊電商 (BZUN.US) 也將受惠於網上實物商品零售快速增長。

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