從買買買到賣賣賣 海航盲目擴張致其身陷千億債務危機
3月12日晚間，海航基礎發布公告稱，旗下孫公司海航地產，將出售海南海島建設物流有限公司以及海南高和房地產開發有限公司兩家公司100%股權，交易對價共計19.33億元。此次出售，有利於實現公司資源有效整合，提升公司整體盈利水平。交易完成後，海航基礎預計將增加投資收益5.83億元，凈利潤4.37億元。
海航負債併購終到頭
過去20年，海航一直以錢多，買買買而聞名。通過一系列瘋狂的投資併購，海航成長為世界級大型企業集團。2017年7月，海航集團以530.35億美元的營業收入，登上《財富》世界500強，位列170位。比2015年首次上榜時的464位，大幅提升近200位。
然而這種高負債運行模式到今天終還是遇到危機。海航系出售旗下資產早在2017年末就已經開始，同時，海航旗下多家上市公司接連停牌。
2017年年中，海航集團資產負債率為59.5%，上半年經營活動產生的現金流凈額為310億元，同比增長176%。截至2017年6月，海航集團流動比率為1.45，速動比率為1.12。海航集團並否認頻頻出售資產換取資金，認為即便有出售部分資產計劃，也是取決海航業務發展節奏和需要。
近6000億債務壓頂
梳理海航系企業債務數據，海航基礎負債為461億，供銷大集為237億，海航投資為58.8億，渤海金控為2746億，天海投資為975億，海航創新為21.7億，凱撒旅遊為32.7億，海航控股為1183億，東北電氣為1.59億，海越股份為62.9億，香港國際建投中報是70.64億，海航科技投資0.33億，海航實業股份23.15億。總計負債高達5873.81億。同時香港啟德機場四幅地塊即將到期的巨額貸款，需要支付貸款總額約合68億元人民幣。此外，海航還拖欠中國航空油料集團約30億元。面對如此多的欠債問題，海航集團承認公司出現流動性難題，表示海航能夠解決現金短缺問題。
2017年11月3日，海航集團發行一筆期限為363天期的美元債，發行利率達8.875%，利息水平較三年前高出近三個百分點。這被業內視為海航集團「資金短缺的最新跡象」。
禍不單行，海航系旗下上市公司的股權質押項目，也被列入了券商機構們的「黑名單」。海外投行高盛則以「擔憂海航所有權結構」為由，暫停海航集團旗下企業的上市承銷運作。可以說，此前金融市場是海航系強有力的後盾，如今監管政策下，也都悄然退場，以前的資金流現在紛紛變成海航的「上吊繩」。
出售資產緩解資金鏈壓力
隨著償債時間的迫近，面對如此高額的債務，海航系試圖通過出售旗下資產，緩解緊張的資金鏈。2018年年初，海航集團與美國投資公司黑石集團簽署交易協議，將旗下位於悉尼的寫字樓 One York 以約合10.5億元的價格出售。海航以約60億美元的總價，考慮出售其位於紐約、倫敦及其他海外城市所持有的商業地產項目。
不僅如此，海航還將極為看重的酒店業進行出售、質押。2017年11月，海航酒店集團售出其所持有的1.14%NH酒店集團股份。目的是完成海航的內部融資，為其全球業務提供流動性。同年12月底，海航為繼續融資，通過質押其所持希爾頓連鎖酒店股份，所撬動的貸款規模進一步放大。希爾頓股份是海航旗下最知名和最具流動性的資產之一。在海航質押這筆股份籌資一周前，海航酒店集團已增加質押所持德意志銀行股份債務規模，此外還質押所持一家中國大型銀行股份。
出售不僅在國外進行，海航為回籠資金還將出售海南的土地資源。有消息稱，在海航洽談的項目中，確定其中的一塊土地為海口大英山國際旅遊島CBD中的一部分，預計成交規模為20億元。
從海航之前不斷地買買買，再到如今瘋狂的賣賣賣過程中，不難看出債務規模與現金流對一家企業的重要性。在企業發展過程中，應時刻保持對債務的有效監管。及時處理債務問題，增強資金利用率，降低可能面臨的債務風險。
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