投資自己，做最靠譜的人生「操盤手」
作者 |
潘曄
來源 |
《半月談內部版》2018年第3期
有了錢，你會怎麼投資？沒有錢，是不是就不用投資？
我們大多數人，都沒有接受過專業的金融訓練，沒有時間全職在家研究各種金融產品、金融市場，也沒有什麼內幕消息，搞不清楚上市公司的財務報表，甚至對最新公布的宏觀數據也記不清楚。
我們儘可能地利用手邊的資源整合信息。
突然有一天，你發現有一隻被嚴重低估的股票（或者其他金融產品），你認為它在短期內一定會上漲。
你環顧四周，不由竊喜，為自己的發現感到驕傲，你果斷地買下這隻股票，等著它的逆襲……
但此時，你有沒有想過，和你對弈的那些人可能是第一流的金融人才。
他們身經百戰，每天都專註地盯著一種金融產品在研究，
他們不放過市場上任何一條信息，
他們有團隊有組織，有資金實力，
還有超級計算機的幫助，
以及諸多管理工具來幫助他們克服人性在投資上的弱點……
凡此種種，你還是認為你的贏面很大嗎？
這就好比，你坐在路邊一個餐館裡吃飯，你發現外面人來人往的街道上有一張百元鈔票，這個時候你是否會衝出去把鈔票撿起來？
換成是我，我很想去撿。這100元是我的發現，街上那麼多人，竟然沒有人發現，我發現了「寶」，還不趕緊把它拿到手？
但我也知道，有兩種人可能不會去撿：一種是像笑話里說的，１秒鐘可以賺1000美元的比爾·蓋茨那樣的有錢人，他們不屑或者不會浪費時間去撿；還有一種就是經濟學家。
經濟學家認為街上人來人往，如果真的是張鈔票，肯定早就被人撿走了。換句話說，經濟學家認為對於鈔票而言，來來往往的街道是一個「有效市場」。
在有效市場里所有機會都會迅速被人搶佔，一張百元大鈔不太可能「靜靜地躺在那裡」等著被你發現。
這跟運氣好壞無關，跟眼神好壞無關，這是經濟學家的思維方式。在他們看來，街上行人足夠多，不太可能發現不了鈔票。
按照這樣的思維方式，上文中那支被低估的股票，如果它的股價真的被低估了，早就有公司下手了，不可能被我等業餘股民抓住。
我們也
不要僥倖地認為，自己「引以為豪的發現」比那些專業人士的辛苦研究要厲害。
那是不是應該把投資這件事交給專業人士去做？
畢竟相較於普通人，專業人士可以獲得更多信息，會運用更強大的分析工具。
聽起來很有道理，但前提是，你得付得起專業機構、專業人士的服務費。
這些在市中心最高檔寫字樓里工作的專業人士，幫你託管資金收取的費用是非常高的。
一般來說，高凈值客戶定義是流動資產在100萬美元以上的客戶，但就算是流動資產在100萬美元以下的非高凈值客戶，每年的管理費也要超過2%。
你每年的投資回報才多少？如果被專業人士拿去了2%，原本8%的年均回報就變成了6%，這樣連續40年複利式投資，你的投資總回報率將從21.7倍「腰斬」為10.3倍。
如果你放棄「百萬俱樂部」的高端服務，轉向專業機構出售的理財產品。
你是否能保證在詳讀過產品說明、諮詢過理財經理後，可以完全搞得清楚，你購買的理財產品背後的這些證券公司、保險公司、銀行、信託等各種通道的層層嵌套究竟是怎麼個構造。
雖然他們自詡能給你帶來價值，但你卻無法驗證，唯一可以確定的是「羊毛出在羊身上」，每一層通道都會薅走一層羊毛，到頭來你的「羊」只會越來越瘦。
說得露骨一些，專業人士、專業機構賺的錢都是從你的口袋裡掏出來的。
不要覺得不公平，你完全可以抽身於這場遊戲。
你把主動權交給別人，就難免被人魚肉一把。
當然，只要是價格完全由供需平衡決定的有效市場，基本上都是零和遊戲，你之所得就是我之所失，買賣雙方，既不會感到佔了便宜，也不會感到吃虧。
股市就是一個較為典型的有效市場。
就在農曆新年前一周左右，A股市場在好幾個交易日里持續下跌，最高下跌超過400點，跌幅一度超過10%。
一時間股吧里、朋友圈中哀鴻遍野，有不少人罵股市是「絞肉機」，大過年的還要強勢割一輪「韭菜」，還有一些人怎麼也想不通，自己前期看好的「白馬股」為什麼會變成「黑天鵝」。
大家你看看我，我看看你，覺得市場上都在虧錢，但其實總有一些人獲得了阿爾法（超額收益）。
雖然這種機會在有效市場里很難被發現，但還是有技能超群的人能找到這些機會。
是的，不是市場不留情面，而是越有效的市場，任何新信息都會立即體現在價格之中，任何人無法做出更好的預測。
盛理達資產管理集團首席執行官畢世傑說過，在正常的環境下，當市場上漲時，你不用多想就可以獲利。
真正的考驗是，你是否做好準備應對市場調整或未知事件。
在他看來，沒有單一、理想化的路徑，
正確的方法應該是在眾多選擇中精挑細選，同時保持開放的心態、謙虛的態度和對環境變化的敏感。
人生是一場長跑，我們追求的投資回報，不是一時的暴利、一時的得失，而是最大化的回報總和。
我們比的不是瞬時的閃耀，而是笑到最後一刻的榮耀。
英國經濟學家凱恩斯（John Maynard Keynes）從1919年就開始其投資生涯。
一開始的投資並不成功，曾背負大約2萬英鎊的債務，但到了1937年，他的資產總值已經增加到50萬英鎊。
在他為國王學院基金操盤的那些年裡，年化超額收益率大約為14.5%，遠遠跑贏了大盤。
在凱恩斯看來，投資要想成功，必須有足夠長的決策視野。
短視的人是無法發財的，沒有耐心的人也賺不到錢。
「隨著時間流逝，我越來越相信，投資的正確方法就是把大部分資金投向那些你多少了解其業務，並充分信任其管理團隊的企業。」
持類似觀點的還有克里斯·薩卡（Chris Sacca）。
他是美國矽谷最成功的風險投資人之一，他曾經在Google擔任過部門經理，並在Twitter、Uber、Instagram、Kickstarter等公司創業早期就進行了投資。
薩卡認為，投資是很危險的事情，他不會輕易投資陌生人、投資不熟的領域、不分階段地投資、不分領域地投資。
他知道，風險投資人需要很多知識，對各行各業的情況都得有所了解，如果現有工作能夠提供的視野非常有限，那就必須主動出擊。
在他看來，投資的主動權一定要掌握在自己手裡。
主動權確實很重要，因為你投資的市場可能有效，也可能無效，你無法干預；你投資所處的生命周期，會疊加到經濟冷暖、全球興衰等多重周期上，你無法確定。
只要你投資的都是身外物，總有許多的因素你不能掌控，因此唯一可以確定的投資，可能只有投資自己。
你是自己人生當仁不讓的「操盤手」，你人生中每一次真實投資，不僅關乎財富的保值增值，更是你對自己生命周期了解、平衡和把握的過程。
你越是了解你自己，越能從容面對與風險的不期而遇。
所以，在充滿變化和未知的世界裡，與其糾結於投資的複雜性，不如集中「火力」不斷提高自己的知識水平及修養。
你在20歲時，投資激進，多嘗試、多學習；
你在40歲時，財富積累達到頂峰，對風險有一定承受能力，進行多元化資產配置，以期賺到更多的阿爾法；
在60歲時，穩定是第一位的，你告誡自己「久利之事勿為，眾爭之地勿往」，任何風險和泡沫最好都不要碰……
你不斷地投資自己，終於有一天，你不再為某一次投資得失耿耿於懷；
不再迷信於專業人士的高見，對各路專家的立場、風格、利益所在和門戶偏見有個基本了解；
你因為有了知識、見識，而敢於拿主意。
因為長期投資自己而獲得的知識儲能，足以支撐你每一次面對難題時做出判斷。
這個時候，你對投資的認識，已經從iPhone4升級為iPhoneX。
你未雨綢繆，不再慌亂，你在處理風險時更有定力。你寵辱不驚，去留無意，即便也有獨上高樓時的孤獨，但你明白這正是人生走向成熟的一步。
你不禁感慨，原來搞懂了投資，也就洞悉了人生，說到底「投資自己才最可靠」。
假如人生好比量子力學，周期疊加、世事難料，那麼投資就像是薛定諤的貓，我們不斷精進自己，但不到最後一刻，誰也不知道這是好的投資，還是不好的投資。
既然無法做到什麼都了解清楚才行動，那就大膽假設，堅定地投資自己，隨時準備調整。
這讓我想起電影《無問西東》里的那句台詞：
「願你在被打擊時，記起你的珍貴，抵抗惡意。願你在迷茫時，堅信你的珍貴，愛你所愛，行你所行，聽從你心，無問西東。」
作者：潘曄
，
來源：
《半月談內部版》2018年第3期
主編：孫愛東 |
版式：張初 | 編輯：張初
閱讀
品讀
全集，點擊閱讀原文
※貧窮限制了想像力！家裡沒個上學的，根本不知道補課有多貴！
※公考 | 如何成為一個申論高手？
TAG:半月談 |