美學者：中國從來就不是普通經濟體，外界眼中的弱點恰是強項

3月14日，紐約時報中文網刊發一篇來自卡內基基金會資深研究員、世界銀行前駐華大使黃育川先生的文章，題為《中國從來就不是普通經濟體》。

文章闡釋了中國經濟發展的「不平衡」特質，以及外界對這種「不平衡」的誤讀。黃育川認為，無論是中國征服世界的思路，還是中國經濟扭曲崩潰的思路，都是錯誤的。

中國作為一個迅速崛起成為大國的發展中國家，一直超出人們的預期，很大程度上是因為人們採用了錯誤的「對標」來類比中國，而事實上中國經濟有其內部發展的邏輯。

外界以「經驗論」質疑中國的弱點，恰恰在中國國內成為其特定時期內發展的優勢，比如「不平衡」、高漲的債務率等等，這些用詞放在中國更像一個「中性」用語，也不像外界評論得那麼可怕。

黃育川還認為，如今中國進入一段更深入的改革時期，可以預見一段時間內中國不會是一個普通的國家。

其實，觀網的老讀者們對黃育川應該不陌生，觀網左欄曾刊發過不少黃育川先生對中國經濟的解讀文章。

去年10月，觀網曾對黃先生做過一次採訪。他表示，過去幾十年來，中國的改革開放是不同維度的，是全方位的。中國的經濟實力能走到今天這樣好的局面，是因為其經濟政策本身在不停地演進，針對不同階段的問題出台相對應的政策。

當時，黃育川還專門重新解讀了中國「不平衡」的問題。他表示，一百多年前，美國人還自認為本國是一個發展中國家的時候，經濟發展也是很不平衡的。但能做到「不平衡」很容易嗎？能做到向好的方向前進的不平衡恰恰是最難的，甚至是很多西方國家所夢寐以求的，這一點上即使不少中國學者也沒有認識到。然而，現在很多美國經濟學家眼裡，中國的不平衡性表現，簡直令人有點不可思議，這種不平衡性也是很多國家「可望而不可及」的。

黃育川

下文摘編自紐約時報中文網，黃育川：《中國從來就不是普通經濟體》。

中國過去幾十年非凡的增長催生了兩大分析思路。一派認為中國是一個正在崛起的經濟大國，準備征服世界。另一方則認為，中國的經濟已經變得非常扭曲，因此必然會崩潰，或者至少像一位美國前財政部長所說的那樣，「退回到中等水平」。

兩種觀點都是錯誤的。

一方面，中國從來就不是一個普通的經濟體。近40年來，它的平均增長近10%，創造了歷史紀錄；它是第一個成為大國的發展中國家。那麼，憑什麼認為它不能一直超出人們的預期？

事實上，有些人心目中中國經濟的弱點反而是它的優勢：不平衡的增長與其說是風險即將來臨的證據，毋寧說是工業化成功的標誌；急劇上漲的債務水平是金融深化、而不是肆意揮霍的標誌等等。

至少目前為止是這樣。核心問題不在於中國是否會持續且精準地按照所需要的方式去打破常規。但這也取決於中國政府是否能在國家干預和市場力量之間取得適當平衡。

需要指出的是，中央集權有其益處，比如，擁有權力的人至少在理論上有能力迅速糾正路線，這使得中國領導人近年來可以讓中國經濟保持在更可持續的增長道路上。去年，中國國內生產總值增長率出現反彈，外匯儲備恢復了，工資也上漲了。中國政治上的若干改革，讓領導人能有更多時間和餘地來推動更繁榮的現代化強國的構想。

而外界對中國未來的懷疑往往針對它不斷增加的債務。目前，中國整體債務對GDP的比例超過250%，但實際上這是一個相當一般的水平：高於大多數新興市場經濟體，低於大多數高收入國家。不過，比較令人擔憂的是，這個數字在過去十年里增長了100多個百分點，幾乎翻了一番。

國際貨幣基金組織(The International Monetary Fund)曾警告稱，有過如此迅速上升的債務比率的其他經濟體，比如幾十年前的巴西、韓國以及最近的幾個歐洲國家，最終都陷入了金融危機。那麼，為什麼中國會有所不同？

這其中一個原因是，債務並非生而平等。

正如一些樂觀主義者指出的，中國的債務是公有的，而不是私有的，這意味著風險主要由國家承擔，而國家擁有更多的資金。借款主要是向國內，而不是外債。儘管抵押貸款出現激增，但中國家庭的總體債務負擔低於世界其他地區。儘管經濟高速增長，中國的金融體系仍然相對簡單，沒有出現十年前幾乎搞垮美國經濟的那種外來資產證券化。

另外，中國的負債率看上去比實際情況更嚇人，也是因為外界常常誤解它的性質。

中國的銀行不再僅僅服務於國有機構，現在它們也服務於私營部門，特別是從1990年代末到21世紀初國有住房私有化之後，形成了一個有廣泛基礎的商業地產市場。在2005年至2013年期間，有多達三分之二的信貸擴張（包括通過非官方或所謂的影子銀行業務）進入房地產相關資產，推動了土地市價的確立。因此，信貸快速增長在很大程度上反映了金融成熟度的提高，而不是房地產泡沫或浪費投資。

不過，從官方數據上看是另一番景象。根據我的計算，自2004年以來，中國的房地產價格增長了六倍，但是房地產交易不包括在國內生產總值評估中，這有助於解釋為什麼債務水平出現激增而GDP沒有。

繁忙的港口/資料圖

當然話雖如此，高負債水平也確實體現了一些弱點。正如我以前在書中詳細描述的那樣，地方政府的稅收收入沒有跟上社會支出的步伐，促使這些地方當局從銀行借款，為公共服務提供資金。這也許反映了被掩蓋的財政問題，值得引起警惕。

一些中國觀察人士還擔心，除非消費取代投資，成為經濟的主要驅動力，否則中國的高速增長無法持續。對此，也有部分中國國內輿論似乎認同這個觀點，提出投資在國內生產總值中的比例異常高，消費所佔的比例異常低。

但這麼說誤解了中國「不平衡增長」的本質。

造成這種不平衡的主要原因是城鎮化。過去四十年里，中國的城鎮化水平從不足20%上升到近60%。在這個過程中，勞動者脫離勞動密集型的農村勞動，轉向城市裡資本密集型程度更高的工業崗位。因此，進入投資領域的國民收入比例確實越來越高。但同時，企業利潤也在增加，從而促使工資上漲，刺激消費。實際上，儘管消費在GDP中所佔的比例下降了，但中國的個人消費增長速度比其他任何主要經濟體都快幾倍。

大規模的城鎮化的同時也會伴隨戶口限制等方式，政策仍有意對集中流向大城市的人口進行分流，轉移到小一些的城市，這一做法也可能會對經濟增長造成一定干擾。正如世界銀行(World Bank)所指出的，大城市的勞動生產率遠高於小城市。

另外，還有相對於民營企業而言利潤率持續下滑的國有企業也是一大問題，如何改革國企仍值得探索。

當然，最終中國經濟將不得不變得更加平衡，中國也很清楚這一點，這是個棘手的任務。中國的方案是讓國家在經濟中發揮「主導」作用，市場在資源配置中起「決定性」作用。

此外，反腐也對中國經濟發展有著重要影響，為了有效地打擊腐敗，一些切實可行的改革會有所幫助，比如制定一部民法典來定義可接受的商業慣例、基本的產權和私營企業的地位等等。

即使如外界所認為的那樣，中國經濟的輝煌時代也許結束了，但要知道在未來十年里哪怕是6%的增長率也是驚人的。按照這個速度，中國經濟到2030年將翻番，並有可能成為全球以名義美元計算的最大經濟體。(按購買力平價計算，中國現在已經是全球最大的經濟體了。)

中國迄今取得的非凡成功，一定程度上歸功於中國的實用主義，以及行動派和改革派人士的努力。現在中國社會仍在進一步的改革中，這表明政府有意解決國內的社會和經濟需求。中國在一段時間內可能都不會成為「普通國家」。

【作者：黃育川 卡內基國際和平研究院高級研究員，著有《破解中國之謎：為什麼傳統經濟智慧是錯的》(Cracking the China Conundrum: Why Conventional Economic Wisdom Is Wrong)一書。】

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