銀行可轉債遇冷：2隻上市破發 9家待發

銀行可轉債上市遭遇「滑鐵盧」，接連破發。3月14日無錫銀行(600908.SH)的可轉債無錫轉債上市，以99.88元開盤，盤中一路震蕩向下，最終全日下跌2.57%，以97.43元成為銀行板塊內第二隻出現破發的可轉債。

相關公告稱，無錫銀行可轉債的規模達30億元。無錫銀行表示，募集資金將用於支持公司未來業務發展，可轉債轉股後將按照相關監管要求用於補充本行核心一級資本。目前已經有5家銀行的可轉債上市，其中兩隻破發，後續還有1665億規模的銀行可轉債等待上市。

仍有9家銀行可轉債待發

首隻出現破發的銀行類可轉債是江陰銀行(002807.SZ)的可轉債。

2月14日，江銀轉債上市，首日表現低迷，開盤價為98.990，隨後小幅沖高後再度下探，全日收報97.76元。

接下來的一個月，江銀轉債的走勢繼續疲軟，一直在100元之下徘徊，截至3月14日，江銀轉債的最新收盤價為96.998元，相較100元面值已經折價超過3%。

江陰銀行可轉債的規模為20億，有市場人士認為，之所以表現如此低迷，主要是和轉股價格較高有關。江銀轉債初始轉股價為9.16元，但公司最新股價持續維持在轉股價之下。

「轉股價格高，可轉債只有債性沒有股性，因此在市場上表現的很溫吞。不過可轉債的時間都比較長，一般在5年之上，有些甚至達到8年。因此應該用長遠眼光來看待，銀行穩健經營的趨勢。可轉債作為債券具有保本的特點，同時銀行屬於分紅較多的板塊，轉股價也會隨著分紅派息等而逐年下調。」煜融投資總經理吳國平在接受記者採訪時認為應理性看待短期的市場漲跌。

記者根據上市銀行公布的信息統計，目前已有5家上市銀行轉債亮相，分別是光大銀行(601818.SH)、寧波銀行(002142.SZ)、常熟銀行(601128.SH)、江陰銀行和無錫銀行。

除了破發的兩家之外，常熟銀行的可轉債————常熟轉債目前的情況也不理想，3月14日的收盤價為104.4元，最低價一度達到101.52元，光大轉債和寧行轉債目前價格相對堅挺，維持在110元之上。

記者根據公告統計，目前還有9家銀行的可轉債處於排隊狀態，待發規模達到1665億元，其中浦發銀行和民生銀行的規模居前，均為500億。

「銀行板塊近期可轉債表現不佳，有的上市即破發，除了是因為轉股價不低之外，也是因為後續供給過多，引起市場擔憂『抽血』效應，從可轉債的中籤率其實就可以看出端倪，從去年光大轉債的一簽難求，到如今屢屢上演的棄購，其實都說明對於銀行可轉債的投資，投資者越來越冷靜。」一位華南私募領域人士表示。

重陽投資有關分析師在接受記者採訪時表示，在金融降槓桿的背景下，央行的MPA考核體系、各金融子行業監管新規持續落地等因素影響，商業銀行對資本補充顯得特別迫切。銀行補充資本有兩種方式，內部依靠利潤的積累，或者對外發行符合要求的資本工具。

銀行補血奮力IPO+可轉債

除了可轉債之外，定增、IPO也是「補血」的重要手段。

3月12日晚間，農業銀行的一則公告立刻引起市場的關注，擬非公開發行A股股票募集資金不超過人民幣1000億元(含)。扣除相關發行費用後將全部用於補充該行的核心一級資本。募集資金規模以經相關監管機構最終核准的發行方案為準。此次定增對象分別為匯金公司、財政部、中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司、新華保險7家。具體擬認購金額上，匯金公司擬認購400.27億元，財政部392.13億元，中國煙草及其關聯公司共認購200億元，新華保險為7.60億元。認購股份上限為274.73億股。發行價格上，由於近期股價低於業績快報中的每股凈資產，取較高值為4.15元。截至3月14日收盤，農行A股報收4.09元/股。

雖然沒有直接從二級市場「抽血」，但是千億規模依然對投資者心理造成壓力。另外有定增計劃的兩家銀行則是南京銀行、寧波銀行，分別擬定增140億元、100億元。

地方農商行、城商行扎堆IPO。據記者統計發現，除今年剛剛上市的成都銀行之外，還有15家銀行正在排隊。

其中，處於「預先披露更新」狀態的排隊銀行達9家，分別為鄭州銀行、長沙銀行、蘇州銀行、青島銀行、哈爾濱銀行、威海市商業銀行、青島農商行、紹興瑞豐農商行和江蘇紫金農商行；西安銀行、徽商銀行、蘭州銀行、江蘇大豐農商行、廈門銀行為「已反饋」狀態；廈門農商行和重慶農商行則是「已受理」狀態。

銀行奮力融資的背後是急需「補血」的動力。根據銀監會資本新規過渡期安排，到2018年底，系統性重要銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別不得低於11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在這個基礎上分別少一個百分點。

從目前的情況來看，不少銀行的核心一級資本充足率降至9%以下，有進一步充實的需要。

「銀行最近面臨著較大的資本充足率壓力，主要原因有兩點：其一，嚴監管下對於銀行的資本要求提高；其二，根據銀監會的安排，2018年各銀行需要滿足《巴塞爾協議Ⅲ》中對於資本的要求，也就是說今年是銀行資本充足率考核的『落地年』，因此銀行採取各種方式『補血』。目前來看，中小銀行的壓力更大。」展恆財富分析師李曉芳表示。

監管資本劃分為一級資本和二級資本，一級資本又分為核心一級資本和其他一級資本，IPO、定增、可轉債、優先股、二級資本債是當前銀行進行外部資本補充的主要途徑。其中IPO、定增、轉股後的可轉債均可用於補充核心一級資本，優先股可用於補充其他一級資本，二級資本債可用於補充二級資本。

華南某銀行人士表示，就補充一級核心資本而言，IPO和可轉債是當前最好的兩個工具。去年的定增新規，使得定增「限行」，想要發定增難度加大。不過目前可轉債發行逐漸變冷，棄購現象頻出，後續市場會如何演繹還得走一步看一步。

（21世紀經濟報道）

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