美政策不確定性驟升 金市投資者靜待風波平息

美政策不確定性驟升 金市投資者靜待風波平息

如果要列出年初來表現最好的資產，黃金可能不會位居前列，但一定是正收益的資產。當然投資者最為關注的永遠是未來，至少年內黃金是否還是正收益的資產？

當前黃金市場事實上處於「糾結」之中，一方面美聯儲加息在即，在「靴子」正式落定前，投資者都較為謹慎，加上地緣政治因素中的朝鮮半島局勢出現緩和跡象，使避險情緒也有所消退；而另一方面，美國特朗普政策的不確定性再次達到一個新的水平，科恩辭職、國務卿被炒，推動了市場對美國政策不確定性，尤其是貿易保護的擔憂大幅上升。

翻閱時下各大機構的研究分析，90%以上的內容都在關注美國，加息的政策，以及特朗普政策的不確定性，尤其包括進口關稅計劃所帶來的衝擊。此前，一些機構甚至根據不同好壞的演變結果，推出了做空加元兌日元的「絕好」交易策略。

美國總統特朗普已簽署鋼鋁關稅協議，後期關稅的進展依然受關注，一方面是否還會有國家豁免，以及豁免的談判進展、豁免的流程；另一方面如果有豁免，哪些產品會免除關稅，特別是在以後，會如何處理潛在豁免的產品或經濟體。

到目前，特朗普政府推出的這項針對進口的鋼鋁產品的關稅計劃，不僅遭歐盟等經濟體的反對，也在美國引發嚴重分歧，之前就曾有超過100名眾議員聯署致函美國總統特朗普，希望他重新考慮徵收關稅計劃，以免美國經濟受到意料之外的影響。

另外受市場關注的還有美國白宮國家經濟委員會主任加里·科恩的辭職以及國務卿「毫無預期」的「被炒」，近期形勢的變化讓市場對未來貿易保護主義的升溫高度警惕。

美國國務卿被解職，在市場一片嘩然外，投資者對美國政策的不確定性擔憂也升至新的高點。市場分析普遍認為，接任者是特朗普貿易政策的支持者，有望幫助他推進對美國貿易夥伴國的政策，所有這些不確定性和避險情緒使黃金再度成為避險選項。

在一些業內人士看來，美國加增關稅及「貿易保護」的計劃更像是一種「小雞」遊戲，即膽小鬼博弈：兩輛車相向而行，在車輛碰撞前，提前打轉向避免相撞的，就是膽小鬼，剩下的一方則可以「勝者通吃」。美國的「美國優先」政策正是在測試對方的「底線」，雖然是一種危險的遊戲，但如果對方不敢接近邊緣，那麼美國在談判中就可能贏了。

在事態激烈進展的環境下，黃金市場反而「謹慎」了。數據顯示，紐約市場金價目前仍圍繞每盎司1330美元附近展開震蕩，價格較3月初的低點有所反彈，但上漲動能仍不足，繼續徘徊在2月份以來形成的震蕩盤整區間中線附近。

除了貿易戰的擔心，實際上黃金市場面對的風險事件還有美聯儲的加息，以及一系列影響美元走勢的其他大國央行政策。其中被認為是加息政策「風向標」的非農就業數據業已發布，2月份的ADP就業數據預測增加19萬人，實際增加23.5萬人，前值為23.4萬人。有分析認為，在加息政策落定前，市場通常會謹慎，但是在政策落定後，價格通常會上漲。德國商業銀行的分析稱，實際上在去年，金價每次都在美聯儲決議前經歷一段疲軟期，這一狀況在最重要的四次會議前尤其明顯。

數據顯示，到3月8日，反映避險情緒變動的黃金ETF基金SPDR持倉量在前期的持續小幅回升後，再度回落，持倉量為833.7噸，也顯示出市場的謹慎態勢。在風波之後，市場仍較普遍預期，黃金的投資前景依然光明。支持的理由包括通脹的回升、不確定性環境下避險需求的上升、美元的弱勢趨勢等等。而尤其值得關注的是，數字貨幣的前景也很可能成為支持金價的一大理由，此前在2017年數字貨幣的大幅上漲，一定程度吸引資金轉投包括比特幣等在內的數字貨幣，使黃金的投資資金有所影響，但隨著近期各大機構大力加強對數字貨幣的監管，市場震蕩產生的吸引力下降，甚至拋售可能會對黃金市場產生額外的需求。

（經濟參考報）

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