貿易戰在全球範圍內將造成怎樣的後果？

全球貿易戰一觸即發

3月1日，由美國貿易代表辦公室（USTR）起草，通過特朗普總統批閱並提交國會的《2018貿易政策綱要暨2017年度報告》稱，美國將使用一切可用的工具阻止中國「破壞真正的市場競爭」。3月2日，美國宣布對進口的所有鋼鐵和鋁產品分別開徵25%和10%的全球性關稅，這引發了幾乎全球性的關注和抗議。

特朗普於當地時間3月8日正式簽署行政命令，將於15天後對美國進口的鋼鐵和鋁分別徵收25%和10%的關稅。具體方案當中，加拿大和墨西哥被給予臨時豁免權。

市場分析認為，特朗普此舉主要是為了保護美國國內鋼鐵行業免受全球產能過剩及價格被壓低影響，而對於鋼鐵價格被壓低，專家則將矛頭指向中國產業政策。

預計徵收關稅將提高美國鋼鐵和鋁的價格，短期內將有利於美國國內生產商，並創造數百個新的鋼鐵工人崗位。但是，關稅不會使美國的鋼鐵產量接近於上世紀70年代的峰值水平。

中國僅佔美國進口總量的2%，但隨著中國在過去十年間加大了產量，全球價格下跌，這給美國生產商帶來了壓力。2009年金融危機席捲全球，美國鋼鐵產量大幅下降。根據國際鋼鐵協會的數據，儘管部分復甦，但美國國內總產量從2007年到2016年下降了20%。在同樣的10年期間，中國的產量猛增了65%，儘管與美國的產量相比較小。中國鋼鐵行業的增長推動了大規模建設熱潮，但增長放緩導致太多半閑置鋼廠。

針對美國的這一關稅措施，韓國已向WTO提出申訴，一旦申訴成立韓國將對美採取60天貿易制裁。歐盟立即反擊，並已起草了針對美國鋼鋁進口關稅的反制措施，將考慮對美國鋼鐵製品，包括服裝、摩托車等工業品、大米等農產品以及威士忌和部分化妝品徵收25%的報復性關稅，涉及美國進口商品28億歐元。歐盟還表示將從2011年開始對從中國進口的無縫鋼管和不鏽鋼管徵收48.3%-71.9%反傾銷稅延長五年。在達沃斯年會上，美國貿易代表就表示貿易戰每天都在上演，如此一來一場充滿硝煙的貿易戰已經拉開了序幕。

貿易戰在全球範圍內可能造成的後果

彭博經濟學家分析，一但川普政府挑起全面貿易戰，到了2020年，全球經濟損失恐高達4700億美元。

根據彭博經濟研究發布的報告顯示，若美國對進口產品徵收10%的關稅，而世界其餘國家也做出報復，那麼與沒有關稅措施相比，到2020年全球經濟規模將會縮小0.5%。據彭博經濟學家Jamie Murray和歐樂鷹，這是極端情形，但「已不再是不可能的情形了」。

他們表示，關稅措施將以多種方式影響全球經濟，首先通脹加速將打壓美國消費者需求，這將轉而損害其他經濟體的出口。報復性措施將導致其他國家也遭受通脹衝擊，商品替代效應將損害美國出口。

與沒有關稅措施的情形相比，到2020年美國經濟規模將會小0.9%。通脹將會加速，但彭博經濟研究認為，美聯儲料認為其影響只是暫時的。實際上，大部分國家央行都可能面臨在貿易戰中應對物價加速增長還是需求走軟的「艱難選擇」。

根據彭博經濟研究的模型，估計到2020年，全球貿易可能比基準情形低3.7%。對全球經濟的影響可能最早今年就將顯現，但幅度料較為溫和，2019年和2020年的經濟增速將分別遭受0.2個和0.3個百分點的衝擊。

此外，如果一場嚴重的貿易戰爆發，那麼貿易保護主義的全球成本將顯著上升，關稅在任何地方都有可能增加。全球通脹水平現在上升得更明顯了，這對全球消費者的支出構成了壓力，並迫使各國央行提高利率。在這種情況下，美元不再升值。開放的經濟體和擁有貿易順差的國家受到的影響最大，尤其是歐洲，即歐元區在貿易戰中將損失慘重。

對於中美兩國來說，若中美之間爆發「貿易戰」對兩國股市都是負面衝擊，個別產業受益不能抵消兩國貿易規模下降導致的經濟放緩與通脹上升。換個角度看，美國向中國揮舞貿易大棒將直接衝擊全球產業鏈條，並間接引發其他國家因為附帶損傷也加入貿易戰行列，這植根於中國」大進大出」的產業結構；中國向美國的反擊則集中於美國國內，產生的附帶損傷將遠小於美國，因而更具針對性。

總之，假設特朗普挑起「貿易戰」且中國隨之反擊，並不會對兩國通脹趨勢性回升產生根本影響，但會直接影響兩國企業利潤的分布。中國縮減美債購買抬高了長端美債利率，但同時也抑制了美元套利規模，這就導致人民幣處於被動升值，中美貿易領域的角力最終還是會落實到跨資產隱含波動率抬升，大宗商品更大範圍上漲。

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