中投公司沽清黑石集團股份，十年投資搭橋中資出海

（資料圖 來自網路）

《財經》記者  秦嘉敏/文  王東/編輯

近期，中投公司已經沽清所持黑石集團股份。中投公司的這筆投資因為2008年金融危機導致的虧損而被屢屢提起。與此同時，中投公司入股逾十年，中資企業也藉助黑石集團這艘大船得以完成一系列海外併購。

在3月1日黑石集團(Blackstone Group)提交的2017年度報告當中，北京萬德福投資有限公司（Beijing Wonderful Investments，下稱「萬德福投資」）的名字不再出現。而其2016年報顯示，萬德福投資持有公司約5447萬無表決權的普通股股票。中投國際有限責任公司持有萬德福投資100%的股權。前者是中投公司的子公司。

中投公司回應稱，公司根據市場變化和組合調整需要，對該項目進行了正常的市場操作。黑石集團的年報顯示，中投公司自2012年以來一直在減持其持有的股票。此前一次大規模的減持發生在2013年，當時中投公司減持了約2419萬股黑石集團股票。

2007年6月，黑石集團（BX.N）在紐約證券交易所上市，初始發行價為每股31美元。當時還在籌備中的中投公司斥資30億美元在黑石集團上市之前入股，占黑石集團擴大後股份的9.37%。這筆投資的每股價格為29.605美元，即IPO價格的95.5%。不過此後金融海嘯來襲，黑石集團的股價一度跌至每股2.06美元的低點，中投公司亦被「套牢」。

這筆交易甚至被《時代》雜誌評為2007年10大最差商業交易。2008年10月，中投公司耗資2.5億美元增持了黑石集團2.5%的股權，從而降低持股成本。直到2014年，黑石集團董事長兼首席執行官蘇世民(Stephen A. Schwarzman)才公開表示，在7年時間裡「我們的股票為中投創造了35%的總體回報（包括所支付的股息）。」

中投公司原總經理、首席投資官高西慶對此的觀點是，「黑石的投資總體從宏觀角度講是值得的，是可以做的。」此前他曾對媒體表示，從成本上的回收來說，事實上中投並沒有賠錢。從另一個角度講，中投作為一個新成立的主權財富基金，有很多知識經驗需要學習，有很多信息需要得到。「我們投了幾家金融機構，各家裡面黑石對於中投的幫助在那幾年裡是最大的之一。」

有市場人士認為，該筆投資後黑石帶著中投上國際市場，以及人員的培訓和交流對中投是無比重要的。對於當時剛剛成立的中投而言，這比單純計算收益率要更重要。

事實上，在中資企業海外併購的許多交易中都閃現著黑石集團的身影，它不僅扮演著提供金融諮詢服務的投行角色，很多時候它還扮演著標的賣方的角色。併購網站晨哨統計發現，包括萬科、萬達、恆大、安邦等大型民企和中國化工、華潤等國有企業都曾與黑石集團有過交易。

與此同時，黑石集團也藉助這一關係進一步涉足中國市場。僅在2007年9月，黑石集團就出資6億美元購入中國藍星（集團）總公司20%的股權。後者是由中國化工集團公司管理的大型國有企業。

2007年12月，中投公司與另一家國外金融機構摩根士丹利簽訂協議，購買該公司56億美元面值到期強制轉股債券，期限為兩年零七個月，期間按照年息9%按季支付利息，到期後必須轉換為摩根士丹利公司上市交易的股票。

中投公司強調稱，對黑石集團的投資已取得正收益。「經過十年的投資與合作，中投和黑石在多個方面建立起了良好的溝通與協作。目前，中投與黑石還在泛行業PE/房地產基金、跟投和直投項目、對沖基金等多個領域，共同開展了一些投資。」

中投公司與黑石集團的最近一次交易是2017年6月。黑石集團將其管理的房地產基金持有的泛歐洲物流公司Logicor以122.5億歐元的價格出售給中投公司。Logicor在17個國家擁有和經營總計1.47億平方英尺的高質量物流資產組合，其中70％以上集中在英國，德國，法國和南歐。

中投公司承擔著國家外匯資產保值增值的任務，是中國唯一和全球最大的主權財富基金之一。根據中投公司披露的信息，2017年中投境外投資收益率超16%。截至2017年底，中投的資產規模從2490億美元增至超過9300億美元，國有資本年化增值率達到14.38%，「相當於十年再造了3個中投」。

根據其年度報告，中投公司2016年境外投資凈收益率按美元計算為6.22%，自公司成立以來的累計年化凈收益率為4.76%。作為比較，2000年8月設立的全國社會保障基金2016年投資收益率為1.73％，自成立以來的年均投資收益率為8.37％。當地時間3月16日，黑石集團股價報收於每股33.79美元。

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