433億美元小散接盤美股 道指止步兩萬五，亞洲房產泡沫加息審判！

據美銀美林的CIO Michael Hartnett，本周美股有433億美元的散戶資金入場。雖然，華爾街的主力部隊，對於美股當前的形式不是特別樂觀，但是散戶看到道指似乎穩住了，還是願意入場接盤的。就像比特幣曾經漲到接近2萬美元，現在又跌到8000美元的水平，所有做多的人，都希望牛市繼續。(如下圖，藍色為美國本周湧入股市的資金，而橙色則是湧入固定收益證券)。

這433億美元，結合部分股票的拋售，一共439億美元，上周都買了ETF。而共同基金，則流失了6億美元資金，年初至今，美國有1310億美元流向ETF，約為AUM(asset under management管理資金)的3.6%。

按照美銀美林的計算，年化後，流向股市的資金相當於是7170億美元。

如果結合摩根大通最近預期的8420億美元的公司股票回購，那麼，如果美國散戶願意繼續這樣掏腰包，則美股的牛市還能繼續。畢竟，這是有差不多1.6萬億美元的資金。

散戶買ETF，只要大盤繼續往上走，他們是不會撤退的。只要沒有足夠多的資金跑路，股市會繼續高開。

道指周五收盤，在25000下方

下周的美聯儲加息(華爾街預期，90%發生概率)，可能會改變這一切。

本周，美國湧入債券的資金是24億美元(美國人不喜歡存銀行，喜歡投資有價證券，所以，工資獎金髮了後，還貸款消費剩餘的，就流入資本市場，他們的401k退休賬戶，還是免稅的)。

如下圖，根據美銀美林，自2013年以來，首次出現，流向股票的錢，高於流向債券的錢(藍色為股票，橙色為債券)。

這些流向股市中的ETF的散戶錢，將是市場不穩定因素。因為如下圖(藍色為科技板塊)，年初至今有98億美元流向科技股板塊(ETF及股票)，年化後是465億美元。而吸金排名第二的，金融板塊，則吸引了16億美元資金，相當於是科技板塊的20%不到(其他的板塊，就更少了)。【備註：標普500的ETF包括500支成分股，這樣散戶買標普500的ETF，就相當於是平攤資金到整個股市上。】

重溫一下科技股中行情最火的亞馬遜(AMZN)，市盈率高達343倍，市值7478億美元。亞馬遜的電商賺不了什麼錢，雲服務利潤占其總利潤的80%以上，而雲服務正面臨著谷歌，微軟等的強勢競爭。華爾街預期，亞馬遜可以依靠Prime，向會員推出金融服務，如：網上銀行，放貸款，開發ETF等等。預期，這些收益將能下調亞馬遜的市盈率。

然而，美國的金融業者，不是吃素的，他們不是靠壟斷獲得自己的優勢，這些是全美的金融精英，必然會在亞馬遜闖入業內前後，做出反擊的。亞馬遜能獲得多少市場份額，就不好說。

像亞馬遜這樣的高成長，高風險股，長期不漲的話，華爾街分析師的預期，會大幅下調，然後，就開始股價直線下跌，直到市盈率與業內平均差不多為止。亞馬遜當前的未來12個月預期市盈率是102。

就是說，風向變了的話，散戶隨時會撤退。摩根大通預期的8420億美元的公司股票回購，主要是藍籌股，包括波音(BA)，蘋果(AAPL)這樣的股票。不包括大部分科技股，特別是亞馬遜沒有股票回購計劃。

美聯儲加息後，公司債券的收益率會上升很多，有些散戶，可能會將資金投到公司債券里。

美股的回調，還是可能會發生。在加息和美股回調中，亞洲房產泡沫，可能正在等待自己的去向。

亞洲經濟體，受益於對歐美的出口，積累了大量外幣並在美聯儲QE後，外匯儲備創歷史新高，對應地本地貨幣也大量釋放，這些流動性，在過去的10年，推高了整個東亞地區的房價。

美聯儲的加息，以及美股的即將到來的回調，會改變這一切。

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