陽光中科IPO臨陣脫逃 資本戰略變臉之快如翻書

文 | 挖貝網 許芸（微信：tutuxiaolang）

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去年利潤超過5000萬，已經通過證監會現場檢查，創業板上會排在第45位，新三板掛牌企業陽光中科（838982）突然叫停IPO，臨陣脫逃，留給等著收割的投資者一長串問號。

真實原因是什麼？在現有披露制度下，大概會成為一個千古之謎。陽光中科給出的答案，再標準不過：因上市計劃調整。

其實，陽光中科終止IPO可能早有暗示，其資本戰略變臉的速度猶如翻書。

到嘴的鴨子 自己放飛掉

挖貝新三板研究院資料顯示，陽光中科成立於2010年10月，主營產品是多晶硅/單晶硅太陽能電池片的加工、製造。2016年8月16日在新三板掛牌交易。2017年6月，首次公開發行股票並在創業板上市的申請獲中國證監會受理。

接下來，陽光中科上市進展相當順利。根據證監會網站3月9日的相關資料顯示，陽光中科在創業板上會排隊中位居第45位，審核狀態為預先披露更新，已經通過證監會組織的現場檢查。公司2017年收入和利潤分別為12.25億元和5891.68萬元，分別增長501.47%和101.58%。

按照今年以來過會率計算，陽光中科登陸資本市場的概率可以達到50%。

3月14日是白色情人節，對於那些曾經參與陽光中科增發的投資者來說，估計要驚掉下巴。陽光中科宣布，決定暫緩上市進程，經公司認真研究和審慎決定，擬暫時終止創業板IPO，將於近日向證監會撤回遞交的申請文件。

申請上市的時候是審慎決定，撤回上市申請也是審慎決定。兩次都是審慎決策，為啥結果絕然相反呢？

到嘴的鴨子，陽光中科為啥要放飛掉呢？真相究竟是什麼？在現有信披制度下，這將會一個千古之謎。

陽光中科只要輕描淡寫給一個理由：因上市計劃調整。

這樣的理由不給比給好，簡直就是「黑色笑話」。

資本戰略變臉之快如翻書

從陽光中科掛牌新三板來看，其資本戰略應該是非常清晰的。

2015年11月20日，陽光中科向福建證監管局報送了輔導備案登記材料，2016年8月16日在新三板掛牌。2017年6月，創業板上市申請獲中國證監會受理。

資本戰略快速「變臉」來自該公司對是否留在新三板的態度。短短23天，經過董事會和股東大會審慎審議的摘牌方案，就完全變了樣。

2017年11月22日，陽光中科宣布，因發展戰略的需要，經慎重考慮，擬申請從新三板摘牌，且該提案已於21日獲董事會通過。

陽光中科稱，公司及控股股東、實際控制人、相關負責人已就公司申請終止股票掛牌事項與全體股東進行了充分溝通與協商，並已就該事宜達成初步一致意見。實際控制人許新湖還鄭重承諾願意收購異議股東所持有的公司股份，收購價格為不低於異議股東當時取得公司股份時的成本價格。

2017年12月7日股東大會同意上述方案。並且計劃10個轉讓日內向全國中小企業股份轉讓系統提交終止掛牌申請。

7天之後，這個經過通過全體股東溝通和協商、並經過董事會和股東大會的摘牌方案被推翻了。

2017年12月14日，陽光中科董事會會議通過取消上述摘牌方案，理由是公司發展規劃的進展。目前，還不知道這個時間節點是否證監會到該公司現場檢查的時間點。

這個改變是否是終止IPO的伏筆，也不得而知。

3月14日，陽光中科宣布暫時終止IPO，並將撤回材料。

有一則3月16日中國證監會發布的消息值得注意。證監會稱，2017年下半年對22家IPO在審企業開展了現場檢查，在檢查過程發現不少問題：關聯方和關聯交易披露不完整；與關聯方無業務背景資金往來；主要客戶、供應商信息披露不準確；收入確認時點不一致；內控措施不完備；與關聯方在人員、財務、業務等方面不獨立；期間費用跨期確認等。

證監會透露，在現場檢查準備和實施期間，共有10家企業撤回了IPO申請。

經營業績被質疑

陽光中科招股書顯示，陽光中科近4年來利潤暴漲，2014年805萬元、2015年3011萬元、2016年2922萬元、去年達到5891萬元。

根據財經網報道，該公司歸屬母公司股東的非經常性損益分別為408萬元、720萬元和1248萬元，分別占歸屬母公司股東凈利潤的35%、21%和36%，業績對於非經常性損益依賴較為嚴重。公司的非經常性損益主要為金太陽示範工程補貼、新三板掛牌獎勵、省級預算內投資款等政府補貼。

主承銷商國金證券稱，公司經營規模較小，資金實力較弱，無法大規模承接大型訂單。3年來，該公司前5大客戶的銷售總額佔比也過高，分別站到94%、74%和90%。

另外，陳子聯、晉江市華倫世家服務有限公司、岳建明、陳一寧、謝守芳、王益、戴艷喬和袁順在2017年2月，曾經耗資4500萬，以每股3元價格參與陽光中科的定增。

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本文系「挖貝網」原創

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