長城證券IPO：曾一年三次受罰 多家「影子股」藏身其中

「長城證券日前披露新一版招股說明書，數據顯示營收和利潤均呈下滑趨勢。」

繼南京證券披露更新的招股說明書（申報稿），長城證券也於日前披露了新一版的招股說明書（申報稿）。

招股說明書顯示，長城證券三年間的營業收入和凈利潤均呈持續下滑態勢。其中2017年經紀業務營收相比於2015年幾近腰斬。

時間財經翻閱招股說明書還發現，長城證券保薦機構也從興業證券變成中信建投證券，而興業證券則成了聯席主承銷商。另外，不得不提及的是，2015年-2017年間，長城證券新三板業務頻收罰單，其兩融業務違規曾被暫停三個月，彼時，時任長城證券、中信建投證券獨立董事的宋常因涉嫌內幕交易、短線交易，被證監會立案調查，其也無法因「無辜」而完全置身之外。

就營收及凈利潤持續下滑、內控等問題時間財經致電、致函長城證券，長城證券方面表示以招股說明書披露內容為準。

營收及凈利潤連續兩年下滑

招股說明書披露，長城證券本次發行股份數量不超過5億股，本次募集資金在扣除公司需承擔的發行費用後，將全部用於補充公司資本金。

不過，近兩年，長城證券業績情況並不盡如人意。招股說明書顯示，2015年、2016年及2017年長城證券年的營業收入分別為人民幣50.12億元、34.84億元及29.51億元；凈利潤分別為18.31億元、9.32億元以及8.63億元。

除了營收及凈利潤下滑，長城證券的經紀業務也是表現乏力。招股說明書數據顯示，2015年、2016年2017年，長城證券經紀業務收入分別為31.51億元、18.05億元和17.2億元，經紀業務收入占其營業收入的比重分別為62.86%、51.83%和58.30%。由此可見，經紀業務是長城證券的營收的主要來源。

招股說明書顯示，報告期內，長城證券代理買賣證券業務凈收入（含交易單元席位租賃凈收入）分別為17.96億元、7.39億元和5.79億元，行業代理買賣證券業務凈收入分別為2,690.96億元、1,052.95億元和820.92億元，其代理買賣證券業務手續費凈收入市場佔有率分別為0.67%、0.70%和0.71%。

眾所周知，經紀業務的收入主要由股票基金交易規模變動及傭金率變動組成。其中，報告期內，公司股票基金交易額分別為45765.46億元、25115.49 億元和21115.71億元，2016 年、2017 年同比變動分別為-45.12%、-15.93%。

受行業整體傭金利率下滑趨勢影響，長城證券的傭金率下滑同樣無法避免。報告期內，公司平均傭金費率分別為0.0392%、0.0294%和0.0274%，同期行業平均傭金率分別為0.0497%、0.0379%和0.0336%。

另外，據招股說明書介紹，截至2017年12月31日，長城證券在全國共設有109家證券營業部，其中北京、江蘇、廣東、浙江、上海、山東等東部沿海地區營業部布局相對集中。

與經紀業務相比，長城證券的投資銀行業務稍顯劣勢。報告期內，長城證券實現投資銀行業務收入分別為8.61億元、10.66億元和5億元，占長城證券業務收入的比重分別為17.19%、30.61%和16.95%。

值得一提的是，2015年-2017年長城證券IPO主承銷次數逐年增加，分別是0次、5次、6次；而增發主承銷次數卻是逐年減少分別為11次、9次、4次；配股主承銷僅在2016年完成1例，其餘年度均為0。

雖然長城證券近兩年營收與凈利潤均在下滑，不過主營業務中仍有新的利潤增長點出現。招股說明書披露，報告期內,長城證券融資融券業務利息收入分別為9億元、6.06億元和6.23億元,占其營業收入的比例分別為17.97%、17.38%和21.11%。長城證券在傳統通道業務保持增長的同時,融資融券等業務逐漸成為公司新的盈利增長點。

值得關注的是，長城證券也對自身重點業務進行規劃，包括以客戶為中心，持續推進財富管理轉型，繼續提升經紀業務市場份額；優化投資銀行業務結構等舉措。

「影子股」的饕餮盛宴

券商上市潮，洶湧澎湃。首發成功過會不僅可以給券商補充所需的資本金，早已參與其中的股東同樣也能分得一杯羹。

招股說明書顯示，華能資本是長城證券的實際控制人，且其股東中由多家上市公司，譬如，新湖中寶、深圳能源、寶新能源等。

另外，招股說明書還披露，2007年，深圳能源、儀電控股、寶新能源、新湖中寶等11家機構以6元/出資額的價格分別認購長城證券新增註冊資本27000萬元、4300萬元、3500萬元、1000萬元。2015年，深圳能源等16家機構以6.5元/出資額的價格再次增資。

若是長城證券成功完成上市，此前參與增資且持續持有的企業無疑會有意外之喜。據招股說明書顯示，深圳能源持有3.94億股，為長城證券第二大股東。長城證券控股股東華能資本持有其14.39億股，占公司發行前總股本的51.53%，若其成功發行，二者均能從此盛宴中飽餐一番。

值得一提的是，深圳能源除了投資長城證券，國泰君安其也參與其中，其合計持有國泰君安2.93%的股份。截至3月12日收盤，國泰君安每股價格為18.45元。

IPO路上的「荊棘」

這兩年對於正在IPO排隊的長城證券而言，可謂是福無雙至，禍不單行。

除了兩融業務操作違規開戶業務被暫停三個月，2016年2月24日，長城證券因為新三板業務操作違規而遭到全國股轉公司採取出具警示函、責令改正的自律監管措施。

除了業務操作違規長城證券頻繁能收到罰單外，其獨立董事也曾收到罰單。

彼時，長城證券獨立董事的宋常因涉嫌內幕交易、短線交易，被證監會立案調查。2017年1月9日，證監會發布處罰決定書內容顯示，因宋常存在內幕交易和短線交易的行為，中國證監會對其採取了10年的證券市場禁入措施，並處以合計110萬元的罰款，在禁入期間，其將不得從事證券業務或者擔任上市公司董事、監事、高級管理人員職務。

而長城證券也因高管違規被飽受非議，無法做到完全置身事外。這也從側面反引出，長城證券內控存缺陷。

除了獨立董事收到一紙處罰，長城證券的高管、員工因違法買賣股票同樣難逃處罰。

2017年8月18日，北京證監局公布了關於長城證券原總裁助理兼金融研究所所長黃欽來違法炒股的行政處罰決定書。

另外，2017年4月，廣東證監局在其官網發布對長城證券職員趙成違法買賣股票行為的行政處罰決定書。依據《證券法》第一百九十九條的規定，廣東證監局沒收趙成違法所得198,251.51元，並處以3萬元罰款，罰沒款共計22.83萬元。

長城證券頻繁收到罰單，除了反映出自身內控上存在的漏銅，對其券商評級同樣有著不利的影響。長城證券的評級由2015年的BBB升至2016年的A級，之後又於2017年回歸BBB級。

公開信息顯示，長城證券於2017年5月13日終止決定終止前次IPO發行申請。坊間傳聞，此舉與欣泰電氣造假案不無關係。不過，2017年6月30日，長城證券上市計劃重新啟動，而此次的保薦機構卻已是中信建投證券，興業證券則成了聯席主承銷商。

北京時間財經記者 齊文健

轉載本公號文章請留言，轉載時請在文首註明來源和ID，同時請勿刪除文中北京時間財經（ID：caijingbtime）字樣，否則本公號將追究其法律責任。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！