又一家獨角獸！繼富士康後，寧德時代IPO將提速 僅6年拿下行業第一
繼富士康之後，又一家企業或將開啟快速審核通道。動力電池巨頭寧德時代，3月12日在證監會網站更新了招股書，其首次申報的時間是2017年11月3日。
自從證監會對獨角獸企業IPO開啟綠色通道後，寧德時代也被各大機構和媒體挖掘出來，估值約為1300億元。這年頭獨角獸企業，走到哪兒都「吃香」。
2017年，中國的新能源汽車大放異彩？作為行業源頭的動力電池前景如何？
主流的燃油汽車面臨著能源枯竭的問題，而新能源汽車的問世將解決這一問題。鋰動力電池，因為污染小、功率高、能量密集、以及使用壽命長，所以成為新能源汽車的主要動力來源.
隨著新能源汽車產銷的火爆，動力電池的需求量越來越高。2017年新能源汽車銷量達77.7萬輛，同比增長53.3%。其中，賣得最火的是純電動汽車，銷售46.8萬輛，同比增長82.1%。GGII預計到2022年全球電動汽車鋰電池需求量將超過325GWh，相比2017年增長3.7倍，顯然市場前景非常廣闊。
寧德時代IPO由中信建投證券保薦，擬發行股數不超過2.17億股，擬募集資金約131.2億元，主要用於投資動力電池生產基地項目和研發項目。
值得注意的是，寧德時代登陸的市場是創業板，目前創業板市值最高的是溫氏股份，市值1170億元，寧德時代成功上市後，或將成為創業板「一哥」。
業績和現金流連續暴增
相較一些還處於燒錢階段的獨角獸企業，寧德時代已經有較為成熟的盈利模式，下面直接上幾組數據。
2014年-2017年，寧德時代的營業收入分別為8.66億元、57.03億元、148.79億元以及199.97億元；同期凈利潤分別為0.55億元、9.51億元、30.88億元以及42.88億元。通過下圖，你可以看出寧德時代這幾年業績增長究竟有多快。
同時它的現金流也非常充沛，2015年-2017年，經營活動現金流量凈額分別為6.64億元、21.09億元、23.41億元。公司發展的好，自然能從外部籌集到大量的運營資金，同期籌資活動現金流量凈額分別為4.39億元、109.71億元、89.3億元。
現金流對於初創企業來說，甚至比業績更重要，企業有充沛的現金流才能進行擴張，投資各種項目，這樣以後才能掙更多的錢。比如京東、愛奇藝，即使目前虧損，但是現金流充足，市場以及品牌認可度高，依然有很高的估值。
從手機電池到動力電池這是一個成功轉型的故事
在動力電池市場中，寧德時代絕對是一匹「黑馬」。公司成立於2011年，僅6年時間就成長為全球動力電池的巨頭。
寧德時代的實際控制人為董事長曾毓群和副董事長李平。兩人為一致行動人，合計持有公司發行前股本總額的34.95%。
在寧德時代成立前，創始人曾毓群，就已在鋰電池行業小有名氣。1999年，在其他幾位合伙人的幫助下，成立新能源科技有限公司(ALT)，為蘋果、三星、華為等等手機品牌生產電池，並佔據了手機電池近一半的市場份額。
2011年，曾毓群開始了「轉型升級」，成立了寧德時代，從手機電池轉型做汽車動力電池。憑藉10多年在新能源電池的經驗，轉型很快也非常成功。寧德時代迎來了最好的時代，處於新能源汽車的風口上。
2012年，寧德時代開始與寶馬合作，華晨寶馬的首款高端純電動車「之諾1E」的動力電池系統由寧德時代和寶馬共同開發，由寧德時代製造。很快，上汽、北汽、長安、吉利、長城、東風、宇通、廣汽等多家國內車企和寧德時代建立合作關係。
擁有這麼多的下遊客戶，寧德時代憑藉優秀的技術迅速打開了市場。2015年和2016年，連續2年業績實現翻倍增長。
2017年全球動力電池銷量第一
所謂「站在風口上，豬也會飛」，大夥都說寧德時代牛，那麼它在行業內究竟處於什麼樣的地位？其主要的競爭對手是誰？
招股書披露了一些同行上市公司，比如國軒高科、堅瑞沃能、億緯鋰能，但是不管是從研發人員數量、研發投入，業績增長速度，還是毛利率來看，這幾家公司相比寧德時代還有一點差距。
寧德時代最大的競爭對手是比亞迪和松下，據招股書披露，2017年公司首度在全球動力電池銷量上排名第一，排名第二、第三的分別是松下和比亞迪。同時寧德時代的出貨量也位居全球第一。
寧德時代所面臨的競爭壓力
吹了這麼久，該說說寧德時代有哪些「隱患」。首先是2017年業績增長明顯放緩，扣非凈利潤為24.69億元，相比2016年29.56億元出現了下滑。公司有接近18億非經常性損益，占公司凈利潤比重較高，主要是出售普萊德股權帶來的收益。
2016年至2017年公司毛利率為43.70%、36.29%，下滑的比較明顯。寧德時代之前因為在三元鋰電池技術上的優勢，產品價格高於同行，因此利潤率較高。隨著行業競爭加劇，動力電池產能快速提升，開始出現產能過剩的風險，公司主要產業動力電池系統售價大幅下降，其產品價格的優勢正在遞減。
2017年扣非凈利潤的下滑，也並非意味著寧德時代就會走下坡路。公司的錢有很大一部分投資到了動力電池系統和鋰電池材料項目上了，2017年鋰電池材料的成本為18.03億元，比去年增加了13.6億元。
另外在技術研發上，寧德時代也投入了大量的成本。2015年至2017年，產品研發投資的成本分別為2.8億元、10.8億元、16.02億元。佔主營業務收入的比例分別為4.96%、7.39%和8.37%。
還是那句話，「好鋼用在刀刃上」，只要項目投資對了，還怕以後不賺錢嗎？
但不可否認的是，國內動力電池企業目前的市場優勢，離不開政策的強力支持，新能源汽車獲得補貼的前提是使用國內動力電池。外資企業松下、LG等產品排斥在外，所以國內巨頭們的銷量都很好，一旦政策力度下降，還能不能保持這樣的優勢呢？
新能源汽車還處於起步階段，市場前景大家都知道，隨著國內其他廠商鋰電池技術的提升，寧德時代的競爭優勢也必將下滑，大家的起跑線都差不多了，到時候比拼的就是戰略和人才。
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