中信建投研究所：3年內七大王牌離職，這是怎麼了？

新財富券商分析師這一群體，在各家券商之間流動，從而使得各家券商研究所實力出現快速的此消彼長。

從2017年開始，由於天風證券等中小券商加入，新財富榜單從以往由少數龍頭券商壟斷的春秋時代，開始漸漸轉向群雄逐鹿的戰國時代。

火山君（微信號：huoshan5188）日前獲悉，此前曾連續3年獲新財富煤炭行業第二名的原中信建投煤炭行業首席李俊松宣布，正式從中信建投離職，加入中泰證券研究部，中信建投研究所再度流失了一員大將。

據公開資料統計顯示，包括剛跳槽的李俊松在內，自2015年以來，曾上榜新財富，從中信建投研究所離職的首席及核心團隊研究員就達7人。

（圖片來自：視覺中國，圖文無關）

煤炭首席李俊松跳槽到中泰證券

近日，前中信建投煤炭行業首席李俊松向投資圈的朋友宣布，他已正式從中信建投證券離職加入中泰證券研究部，擔任煤炭行業首席分析師，研究所副所長，並將協助研究所所長李迅雷搭建港股及海外研究團隊。

據公開信息顯示，李俊松於2007年加入中信建投證券研究部，2007~2010年任零售、紡織服裝行業研究員，2010年起開始任煤炭行業分析師。他所帶領的團隊在2015年~2017年曾連續3年獲新財富煤炭行業第二名。不過相比其他行業，煤炭、鋼鐵、建材、建築、交運等傳統行業近幾年每年能最終上榜的團隊數量通常只有3個。

（圖片來自：視覺中國）

據相關行業分析師介紹，煤炭等傳統行業，近年參選的分析師數量往往不超20位，所以最終能獲獎的團隊通常也只有3個，這主要緣於此前多年傳統行業不景氣，導致市場關注度有所下降，從業的分析師數量也隨之減少。

不過在競爭格局相對清晰的背景下，這些行業新財富分析師的地位也更不容易受到後來者影響。從近3年榜單的變動情況來看，煤炭、鋼鐵、建材、交運行業的新財富第一名、第二名變動情況都不大，其中煤炭、鋼鐵、交運的前兩名已經連續三年未變。

3年流失7大王牌

每年的新財富最佳分析師評選，都是券商分析師的一道盛宴。

數十個獎項評選中，「本土最佳研究團隊」這一獎項的排名直觀地反映了當年各券商研究團隊在新財富評選中的綜合表現。

（圖片來自：攝圖網，圖文無關）

據公開資料顯示，自2013年以來，中信建投成為這一獎項榜單上的常客，最高的名次是在2014年獲得的「本土最佳研究團隊」第7名。不過此後幾年，中信建投證券研究所名次逐年走低，2016年曾跌至瀕臨落榜的第10名。

新財富綜合排名下滑的背後，是中信建投一批金牌分析師不斷流失。

火山君（微信號：huoshan5188）根據公開資料整理髮現，包括剛剛跳槽的李俊松在內，自2015年以來，僅從中信建投證券研究所離職的首席及核心研究員已達7人。

2014~2015年曾分別獲得新財富第三、第四名的前中信建投食品飲料團隊首席黃付生，目前在太平洋證券擔任食品飲料團隊首席。2016年、2017年，中信建投的食品飲料團隊持續無緣新財富榜單。

2016年曾獲得新財富第四的前中信建投策略團隊重要成員王君，去年離職，現任華創證券策略團隊首席。2017年中信建投的策略團隊也未上榜新財富。

2013~2014年中信建投田東紅團隊曾分獲新財富建材行業的第三名、第四名。隨著團隊核心成員離去，2015~2017年，中信建投建材團隊連續三年無緣新財富榜單。

2012~2014年，中信建投陳政團隊曾分別獲得新財富汽車行業的第五名、第二名、第一名。2015年隨著團隊成員離開，2015~2017年中信建投汽車團隊連續三年落榜新財富。

2015年~2017年，曾連續三年獲得新財富第一的前中信建投軍工行業首席馮福章，現也改換門庭，目前在安信證券擔任軍工行業首席。

2012年~2017年，連續6年蟬聯新財富通信行業第一的中信建投通信行業研究團隊也出現了「鬆動」跡象，2017年年底該團隊重要成員于海寧離職。而從2014年~2017年的榜單上看，于海寧在團隊成員排名上都是僅次於首席武超則，目前擔任長江證券通信行業團隊首席。

此外，近年來，中信建投還流失了一些具有爭奪新財富潛力的分析師，原中信建投社會服務業分析師劉越男在2016年前後離開中信建投，儘管此前她未有上榜新財富的經歷，不過在2016年加盟國泰君安後，已連續兩年在新財富獲得名次。

一邊是人才不斷流失，一邊卻沒有相應的補充。從去年以來，中信建投研究所的引援工作幾乎是空白。據火山君梳理，2016年以來，中信建投鮮有引進曾上榜新財富團隊首席級別的分析師。

領先市場機制不到位

日前，李俊松在向投資圈的朋友正式宣布離職的同時，還為中泰證券研究院的引援工作打起了廣告，「中泰證券將以開放包容的心態、領先市場的機制熱烈歡迎每一位敢於為自己理想拼搏的人才加盟，打造成為一流的研究平台。」

那麼，什麼是「領先市場的機制」呢？據火山君了解，目前不少券商給賣方分析師制定薪酬體系的基礎是派點提成和新財富名次。

廣大賣方分析師之所以如此看重年末的新財富評選，其中一大原因是分析師的薪酬會直接與新財富的名次掛鉤。不少券商會根據分析師所獲得的新財富名次派發相應的獎金，也有券商會根據新財富的名次來決定分析師的底薪。

火山君從多位知情人士處獲悉，目前有券商給公司優秀賣方分析師的派點提成比例可以高達40%~50%。對這樣高比例提成，有上市券商分析師向火山君表示，這應該屬於一種打破行業常規的做法，在業內可能20%的比例就算中上水平了。

也有業內人士指出，目前還有中小券商為了吸引優秀分析師加入，給出了更高的提成比例，如今年來曾招收多名新財富分析師的國盛證券。

相比之下，中信建投給賣方分析師的派點提成比例就顯得相形見絀。有多位近年從中信建投離職的分析師表示，在中信建投的時候，可以拿到的派點提成很少。據火山君從一些渠道獲悉，目前中信建投給研究所全員的派點金額為一個季度合計大約幾十萬元，由於研究所分析師數量超百位，因此平均分到每個人頭上的數字就比較有限。

（圖片來自：視覺中國）

低派點提成、模糊的派點提成比例，甚至無明確的派點提成等情況在某些龍頭券商中也有出現，如中信證券目前對賣方分析師也不會直接發放派點提成，不過工資、獎金與派點考核掛鉤。也有某老牌券商的新財富分析師向火山君感嘆，其所在券商給分析師的薪酬結構吸引力其實不大。

對研究所不夠重視

隨著賣方研究趨於市場化，券商制定的激勵機製成為能否留住、吸引分析師的關鍵。今年以來，某家在分倉傭金收入上異軍突起的小型券商吸引人才的一大法寶，就是能提供給加盟的分析師到位的激勵機制。而有了這些大牌分析師聚集，研究實力快速提升。該小型券商對公募、大中私募的開戶吸引力也明顯增長，從而給分倉傭金收入快速增長帶來正能量。

相比之下，目前中信建投這樣的大型券商對賣方分析師的激勵機制，相比其他中小券商顯得處於下風。正如一位已經從中信建投離職的新財富分析師所說，「對這方面不夠重視。」

據他介紹，由於派點提成比例很低，中信建投的分析師想拿到比較好的薪資，就要努力拿到新財富的名次。也有前中信建投賣方分析師向火山君坦言，自加盟其他券商後薪酬出現了明顯增長，另外，對於團隊人員的選擇也有了一定的自由度。

近些年，隨著價值投資、專業化投資理念興起，A股的投資主體可以預見趨勢是機構佔比將逐步提升，而服務機構客戶為主的券商研究所地位也有望隨之提升。對此，某龍頭券商研究所人士向火山君表示，去年拿了新財富的好名次，今年明顯感覺到其他兄弟部門對研究所更為倚重。而現在各家券商都注重開發新業務，如現在比較熱的場外個股期權等衍生品業務對研究的要求就很高。

在券商研究人士看來，券商研究所屬於內容生產部門，內容生產對專業度的要求很高，一旦研究所缺乏了優質內容的生產能力，會迅速被其他競爭者替代。

每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

（本文封面圖來自攝圖網）

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構成買賣依據，據此入市風險自擔。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！