從美國曆程看中國消費，白酒行業未來十年或將迎來擴張
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中國未來的消費升級之路怎麼走？時間一定是消費白馬股們的朋友嗎？
《首席經濟學家》發現，中國過去幾年的消費升級路徑跟美國特定階段的歷史情況非常相似。
剖析了美國個人消費支出PCE各分項的歷史軌跡的結果顯示，時間對部分消費白馬股確實是朋友，但對另一些消費白馬股來說則不是。
《首席經濟學家》稱，從研究消費走勢的目的出發，以非耐用品消費佔比的相似性來判斷國別間的發展差距可能更為合理。2016年的中國相當於1964年的美國，2016年的上海相當於1983年的美國。
這張表列出了美國居民的非耐用品各細分品類的消費佔整體居民消費的比重隨著時間演變的情況。
中國股市的很多所謂白馬股均屬於非耐用消費品行業，因此該表透露的一些信息值得玩味，比如各種酒精飲料的消費走勢分化。
整個酒類消費佔比在1964年至1975年間保持平穩，但此後就持續下降，直到2005年後又趨於穩定。
分類別看，其中烈性酒的消費走勢與酒類整體走勢大致相同，而啤酒消費佔比則遲到1983年後才開始下滑；不過葡萄酒消費的走勢與以上兩種酒截然不同，其佔比在1964-1983年間持續上升，其後出現小幅下滑，但在1995年後又觸底反彈，並持續上升。
中國的白酒應屬於烈性酒，由此來看，白酒行業未來十年或許與中國整體消費同步擴張。
再看軟飲料消費，佔比先穩後降。美國居民對咖啡、茶、礦泉水和果汁等軟飲料的消費佔比在1964年至1983年間基本保持穩定，此後則持續下滑。
對中國來說，這可能意味著未來十到二十年，軟飲料行業將能夠與整體居民消費同步增長，而在上海等相對發達地區，該行業的增長或將開始落後於整體消費。
文章摘編自《首席經濟學家》
作者：李苗獻，魯政委（興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）
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