前董事長雅各布私有化高通的嘗試幾無勝算

騰訊《一線》作者 紀振宇 3月18日發自矽谷

儘管晶元巨頭博通收購高通的嘗試最終因美國總統特朗普以國家安全為由被阻止，但高通內部的風波卻依然未能平息。

繼高通董事長保羅· 雅各布被董事會宣布卸任董事長一職後，雅各布隨即對高通提出私有化。在3月16日的一次董事會議上，雅各布又遭到其他董事會成員投票被徹底逐出高通董事會。

在雅各布被逐出高通董事會的上周五當天，高通方面發布官方聲明稱，「隨著博通收回收購要約，高通目前將聚焦於執行商業計劃和最大化股東價值，但同時表示，公司並不確定雅各布是否會提出私有化收購要約，如果有，將對股東盡到董事會責任對要約進行評估。」

隨後，雅各布以其個人名義也發布了一則聲明稱，「他們在此時將我從董事會移除非常讓人遺憾，目前對於加速高通在創新方面的成功以及加強其在國際市場中的地位正迎來最佳時機，但這樣的時機正在由於高通上市公司的狀態而受到挑戰，所以探求將公司私有化的道路將帶來明顯的好處。」

這些發生在一周內的戲劇性進展，向外界釋放了這樣的信號：高通管理層對於高通未來的發展存在著難以彌合的分歧，而這一矛盾隨著博通惡意收購事件的進展而愈發公開化，而高通前董事長雅各布對高通的私有化嘗試，很大可能也將以失敗告終。

首先，對高通的私有化嘗試，需要足夠的財力支持，高通目前的市值約為900多億美元，此前博通對高通最初的收購報價為1300億美元，這一價格被高通以「嚴重被低估」為由拒絕，因而雅各布如果試圖私有化高通，價碼也至少不會低於1300億美元，這將創造科技行業史上金額最大的收購。

如此大規模的私有化，雅各布需要尋找到有足夠實力的投資者進行合作，但市場中具備這樣實力的投資者屈指可數。通常擅長於科技行業大規模併購和私有化的私募巨頭銀湖資本是一個可能選項，但由於銀湖此前已經跟博通進行合作企圖惡意收購高通，因而再轉而成為雅各布進行高通私有化嘗試的合作夥伴的可能性很低。

目前有消息稱，雅各布已經和軟銀創始人孫正義密切接觸，後者旗下擁有的千億美元規模的「遠景基金」，具備這樣的實力，但作為一家外國公司，軟銀同樣涉及到「國家安全」的「紅線」，美國海外投資委員會依然會以此為由進行嚴格審查，屆時如果特朗普批准軟銀的交易，則是和此前阻止博通交易的原則自相矛盾。

況且，軟銀的千億美元基金，一部分資金正是由高通所投資，這支基金的其他投資者還包括正在和高通打官司的蘋果，因而軟銀的參與，將讓這樁交易相關方的利益關係變得更加複雜。軟銀同時還是晶元架構設計商ARM的主要股東，如果收購高通，也將觸及到行業壟斷的問題。

一位晶元行業人士對騰訊《一線》表示，作為主營業務為電信運營的軟銀，如果深度參與到高通私有化交易中，外界更多擔心的是對電信運營行業的影響。

其次，雅各布目前對高通的影響力已十分有限，被董事會其他成員投票逐出便是一個明顯信號。儘管身為高通創始人Irwin M. Jacobs的兒子，但雅各布對高通公司的持股比例僅為0.1%。

根據高通向美國證券交易委員會提交的文件顯示，截至2017年底，高通流通在外的股票總數為14.7億股，高通的股權在二級市場中極為分散，除了黑石和先鋒集團這兩大機構投資者分別持有7.1%和6.7%的股份以外，沒有任何單一機構或個人持股比例超過5%，而雅各布總共僅持有143萬股高通股票，這其中還包括已經授予其子女信託的，他個人已經宣稱不再受益的21.9萬股。

（雅各布對高通持股比例僅為0.1%）

（高通創始人、前董事長Irwin M. Jacobs在高通上市時對公司持股比例為3.41%）

再加上此前雅各布已經被逐出高通董事會，其與董事會的矛盾已然公開化，他的任何未來對公司的收購提議無疑都將在高通董事會面臨重重阻力。

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