宜人貸獲客效率降低 壓縮規模或是最好選擇

近日，宜人貸（紐交所，YRD）發布了2017年第四季度及全年未經審計的財務業績，是第二家公布2017年財報的上市P2P網貸機構。2月14日，和信貸（納斯達克，HX）公布了截至2017年12月31日2018財年第三季度未經審計的財務業績。

有關宜人貸的財報分析早已鋪天蓋地，下文僅從兩個角度做一些補充：

一、增速已明顯放緩

財報顯示，宜人貸2017年第四季度促成借款總額134.39億人民幣，同比增長95%；74.6%的借款人以及57.4%的借款金額通過線上渠道獲取。若忽略春節假期影響，宜人貸Q4促成借款總額環比增速達到歷史最低值，為10.3%。增長已明顯放緩。

下圖是2015~2017年宜人貸每個季度促成的借款總額及其環比增長情況。2017年第三季度是個例外，促成借款總額環比增幅達到42.7%，這或許是得益於線上獲客的改善。該季度內線上獲取借款人數佔到75.7%，較此前兩個季度上升5~6個百分點。

二、壓縮規模求穩發展？

宜人貸預計2018年Q1促成借款總額110億人民幣至112億人民幣。據零壹數據統計，截至3月15日，宜人貸2018Q1促成借款總額已達98.28億人民幣，其中3月1~15日促成借款總額為17.15億人民幣。

如果實際促成借款總額與宜人貸預計一致，那麼2018年3月促成借款總額將在28~31億人民幣之間，回落至去年6月之前的水平，與今年1月相比更是大幅下降45%左右。

宜人貸在財報中指出，第四季度監管收緊造成全行業借款人的風險表現出現短期波動，逾期有所上升，其應對舉措之一是加強貸前風控（借款批核率略有下降），換句話說就是主動壓縮規模。另一舉措是加大違約催收力度，使得相應的開支（計入主營業務成本，Q4為1.47億人民幣）有所增加。

筆者認為，在監管環境短期難以鬆動的情況下，宜人貸資產端的獲客效率（數量和質量）將面臨嚴峻考驗，主動壓縮規模求穩發展或許是最好的選擇。

（編輯：楊少康）

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