整個半導體行業成長性最好的公司 一季度凈利潤增長100％ 130％
聲明：本文所提及個股只做研究分析，不可以視為任何買賣建議，據此操作盈虧自負，與作者和供職公司無關。
本周創業板指數經過了快速反彈兩周後在周K線上出現了放量下跌的情況，通常這意味著應該小心風險了。至於是不是反彈遇阻或結束，還需要進一步的觀察，下面一周的走勢至關重要。
大家都知道，整個半導體行業已經上升到國家戰略層面上，中國擴建晶圓廠到今明年將進入設備集中採購期，2018年建廠潮預計將顯著抬升相關公司業績，另外國家和地方政府對半導體的支持力度不斷加碼，判斷半導體板塊是未來幾年能夠持續的投資機會。
雖然在從去年三季度開始整個產業鏈都得到了整個市場的極大關注，但是裡面有業績的公司並不太多，一是大部分公司在整個全球範圍內依然是處於技術落後的局面，二是缺乏爆發性的產品帶動，另外要強調一下，半導體行業雖然是高科技行業，但同樣是帶有非常強的周期屬性。
晶盛機電，是國內領先的硅生長設備廠商，身處半導體行業和光伏行業兩個行業，屬於半導體行業裡面賣鏟子的公司，是整個半導體行業業績收益最明確的一家公司，也是半導體行業最值得關注的一家公司之一。
天風證券 《中環半導體明確擴產預期,未來3年迎來投資高峰》
中環技術突破速度打消市場疑慮,設備投資高峰期即將到來
中環股份是國內半導體材料行業的龍頭企業,同時也是國內單晶矽片行業的領軍者。根據最新公告,中環股份8寸片單晶已成功量產,12寸樣品試製也已完成,同時公司6-8寸區熔拋光片也獲得了國際認可進入快速上量階段。本次公告我們可以看出中環股份技術成熟速度超預期,進而也打消了市場之前對中環技術水平的疑慮。我們判斷中環200億資金投入以及光伏矽片的技術積累是半導體矽片成功突破的保障。同時,本次中環股份的公告明確到2022年直拉半導體8寸擴產到75萬片/月,12寸擴產到60萬片/月。達成之後有望成為國內矽片產能最大的供應商。無錫200億投資預計在2020年投完,第一批設備預期在2018年4季度開始調整因而我們判斷2019-2021年將是設備投資的高峰期。
中環半導體項目明確擴產預期,幫助公司打開估值天花板
中環股份於2017年攜手晶盛機電啟動了集成電路用大矽片生產與製造項目,此舉將加速半導體矽片的進口替代。投資完成後,預計2022年中環股份將實現8英寸拋光片產能75萬片/月,12英寸拋光片產能60萬片/月的生產規模。
----作為矽片生產設備提供商的晶盛機電是產能擴張下最受益的公司
我們假設8寸片每台單晶爐對應7000-8000片/月產能,每台設備600萬元。12寸片每台單晶爐對應5000片/月產能,每台設備2000萬元。因而中環目前直拉單晶爐子總投資將約為6億(8寸)+24億(12寸)等於30億元,將在2018-2021年投完,則平均每年爐子需求7.5億元。
另外,考慮到拋光片市場需求和單晶爐相當,晶盛和美國revasum合作已經掌握了相關技術,產品也在今年semicon展會上發布。預計2019年形成批量銷售。同時,晶盛積極布局滾圓機、截斷機、研磨機、耗材等業務,預計目前可做產品金額佔到設備總投資的50%。
從全國來看,目前國內已經公告的擴產規模約600億元,其中設備佔比85%,我們預計公司2019年訂單將會達到12億元,2020年則超過15億元。假設按照7年投資周期,晶盛每年潛在市場空間約30-35億元,估值天花板被打開。
盈利預測:公司是國內領先的硅生長設備廠商,考慮到半導體行業和光伏行業持續向好,重要客戶中環股份的項目進展超預期且仍然積極擴產,巨大的競爭優勢將保障公司的長期發展。我們將公司2018-2019年凈利潤預測由7.54億元和9.58億元調整為8.06億和11.83億,對應EPS調整為0.82元和1.20元,PE為25倍和17倍,維持「買入」評級。
----照此預測，晶盛機電2018年業績同比增長210%，2019年同比增長50%
風險提示:半導體矽片下跌超預期,光伏行業需求低於預期,中環擴產速度不及預期
東吳證券《中環大矽片擴產進度將超預期,半導體設備業績貢獻超越光伏可期》
事件:中環3月14日晚間發布公告宣布在內蒙古、天津、江蘇三地的半導體材料產業進展情況。
由於晶盛是國內稀缺的半導體級別單晶爐供應商,且在中環無錫項目是10%持股的股東,晶盛跟中環長期合作關係密切,我們預計中環在擴產中將優先選擇晶盛的設備。按照中環的公告,共規劃天津區熔8寸30萬片/月+無錫直拉8寸75萬片/月和12寸60萬片/月的產能。
盈利預測與投資建議
公司短期業績將受益於光伏行業回暖,中期看平價上網帶動光伏需求大爆發,長期將有望受益於半導體行業高景氣度和國家對半導體設備國產化的支持,建議重點關注公司半導體設備研發和銷售進展。由於半導體新增訂單暫未落地,出於審慎原則,維持原盈利預測(即1億);光伏設備貢獻7億元(在手訂單可以支撐,且韓國韓華凱恩項目毛利高於其他客戶)。我們預計公司2018-2019 年歸母凈利潤為8.0、11.3億元;對應EPS分別為0.81、1.15元,PE分別為25/18X,維持「買入」評級。
風險提示:半導體國產化發展低於預期,藍寶石業務開拓不及預期。
從技術面來看
近期在創業板反彈的帶動下，公司股價走出了雙底的形態，但後面的一個V字形的底部從概率上講突破的可能性不高，隨著創業板指數的調整，後續如果做出一個柄部的形態則更為穩固。
綜上，作為半導體行業業績和成長性最為確定的一家公司，晶盛機電的走勢值得我們密切關注。
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