信達國際：舜宇光學短線目標價169.00元 潛在升幅

因素：

i) 集團剛公布2017半年業績理想，雖然期內收入略低於市場預期3%，但純利按年升1.49倍至29.0億元人民幣，較市場預期高出7%，毛利率亦按年升320點子至21.5% (較下半年提升100點子)，亦高於市場預期20.9%的平均值；集團2017出貨量數據合亦理想，其中，手機鏡頭全年出貨量，較我們預期高出近11%，而高毛利車載鏡頭出貨量及手機鏡頭模塊大致符合我們預期。

ii) 由於集團上年純利及毛利率均勝市場預期，料短期再觸發市場上調其盈利預測，利好短期股價；隨著生產商最新旗艦手機鏡頭升級，其中，雙攝鏡頭、3D出貨滲透率有望逐步提高，相信此趨勢對集團的影響正面，另外，OIS功能手機鏡頭模塊的平均售價(ASP)為普通HCM手機鏡頭模塊高出約2倍，料可提高集團整體毛利率；

iii) 現價相等於2018年預測市盈率約33.0倍，遠高於行業平均水平，但我們預期於市場對期盈利預測短期將迎來新一輪上調周期下，每股盈利年複合增長有所加快，其PEG僅0.56倍，反映集團盈利增長動力仍強勁；

iv) 股價仍處今年1月至今短期上升通道上，利股價進一步上試高位，建議吸納。

轉載自:騰訊證券

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