加碼收購33％股權經緯紡機囊入中融信託

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 蔡越坤作為一個傳統紡織業的「老兵」，隨著紡織行業升級變革發展，經緯紡織機械股份有限公司（下稱「經緯紡機」）不斷注入新鮮產業血液。

3月12日，經緯紡機公告出手增持中融國際信託有限公司（下稱「中融信託」）股權。公告顯示，經緯紡機擬通過發行股份及支付現金相結合的方式購買中植企業集團有限公司（下稱「中植集團」）所持中融信託約32.9864%股權。經雙方初步協商，公司向中植集團發行股份數量預計不超過3億股，並通過募集配套資金及其他方式向中植集團支付除股份支付外的現金對價。交易完成後公司將持有中融信託約70.4562%股權。此次交易完成，經緯紡機將成為中融信託絕對控股股東。

中植集團出售核心資產中融信託的消息一出，即驚動整個市場。隨著經緯紡機加碼金融，中融信託身上「中植系」的標籤將淡去，民營出身的它將被賦予央企背景。

經緯紡機一位相關人士對經濟觀察報記者表示：「這兩年紡織行業在不斷升級調整，公司在智能化、自動化方面有自己的優勢，總體發展向好。紡機和金融都是公司的主營業務，金融業務對於紡機業務有很大的一個支撐，是相互推進作用，但金融信託業務收入佔比更高。」

紡機老兵求變

值得一提的是，此次轉讓中融信託股權後，中植集團將成為經緯紡機的二股東。經緯紡機向中植集團購買中融信託股權收購方式為：經緯紡機當前總股本為7.04億股，擬向中植集團發行股份的上限是3億股。以此計算，在此次交易完成後，在不考慮配套融資的情況下，中植集團將獲得經緯紡機29.88%的股份，成為僅次於中國紡織機械集團有限公司的第二大股東。

中植集團一位相關人士對經濟觀察報記者表示：「此次轉讓中融信託股權，是中植集團近年來積極響應國家號召，進行產融結合戰略轉型，支持實體經濟發展的又一有力舉措。中植集團在轉讓協議中承諾不謀求經緯紡機實際控制權，將繼續運用自身在綜合金融服務方面的專業優勢，為配合經緯紡機公司做強金融板塊業務提供支持。」

經緯紡機前身是擁有60餘年歷史的原經緯紡織機械廠，是國內紡機製造業的龍頭企業。公司從2010年開始涉足金融業務，目前形成了以「紡機+金融」為核心的雙主業格局，營業利潤主要來源於金融板塊。但紡機畢竟屬於傳統行業，單靠紡機為主營業務發展，經緯紡機業績發展將大打折扣。

作為紡織行業的上游產業，紡織機械行業的發展受制於紡織工業的景氣程度。根據大公國際資信評估有限公司對於經緯紡機2017年第一期中期票據評級報告指出，2014～2016年，公司紡織機械業務收入整體有所下滑，其中2015年，由於紡織機械銷量減少導致紡織機械業務收入下降；隨著信託業務資產管理規模逐年擴大，公司信託業務收入穩步提升；2014～2016年，經緯紡機紡織機械毛利潤和毛利率有所波動，其中2015年，受行業周期性影響，市場低谷期時產品結構中毛利率較低的基礎工序紡織機械產品銷售佔比上升，導致毛利潤和毛利率有所下降；2016年，紡織機械毛利率同比上升，主要是公司虧損產能剝離，生產成本下降。2014～2016年，信託業務毛利潤逐年增長，毛利率維持在很高水平。綜合來看，得益於信託業務收入及毛利潤的穩步增長，2014～2016年，公司營業總收入、毛利潤和毛利率均持續增長。

一位天津工業大學紡織學部教授認為，過去幾年國內紡織行業發展低迷，國內紡機行業發展也受到很大的影響。但從2017年以來，隨著新疆、東南亞等紡織行業迅速發展，整個紡織行業有回暖跡象，紡機發展勢頭也不錯，預計2018年、2019年應該會有一個更好的發展。

上述經緯紡機人士對記者表示：「紡機行業發展近兩年發展總體平穩，以結構優化升級為主，2017年公司營收增長較快，總體紡織行業在回暖的階段。但是也在不斷加快洗牌。」紡織行業在轉型升級，經緯紡機也在謀求自己的產業升級發展。

加碼金融絕對控股

早在2010年，經緯紡機著手布局金融信託業務，公司金融業務的主要承擔者為中融信託。

中融信託成立於1987年，前身為哈爾濱國際信託投資公司。2002年5月重新登記並獲准更名為「中融國際信託投資有限公司」。2007年7月，公司取得新的金融許可證，更名為「中融國際信託有限公司」。公司目前註冊資本人民幣120億元，法定代表人為公司董事長劉洋。2004年，中融信託先後完成兩次股權變更工作，原股東哈爾濱市國有資產管理局和哈慈股份有限公司分別將所持有的股份轉讓給哈爾濱市經濟開發投資公司和中植集團。2010年經緯紡織入局中融信託，經緯紡織受讓中植集團持有的11700萬公司股本，成為公司第一大股東。

在全國68家信託公司中，中融信託各項經營指標均位於行業前列，公司註冊資本已於去年底增至120億元，位於行業第三。據未經審計的財務數據顯示，中融信託2017年實現營業收入65.3億元，同比略降3.91%；實現歸屬於母公司的凈利潤27.39億元，同比增長4.1%。中融信託營收於凈利潤增速逐年增高，對於經緯紡機而言也越來成為核心業務之一。

記者根據經緯紡機年報梳理，經緯紡機自收購中融信託股權以來，金融信託收入占公司總收入比重持續增高。2013年起，經緯紡機來自金融信託業務收入超過來自紡織機械的收入佔比。2018年1月9日，經緯紡機公告2017年業績快報，預計實現歸屬凈利潤11.5億-12.1億元，同比增長111%-122%。其中子公司中融信託實現營收65.3億元，同比下降3.9%；實現凈利潤28億元，同比增加3.7%。

記者查詢經緯紡機2016年年報，除中融信託外，經緯紡機旗下金融資產包括恆天財富、新湖財富等財富管理公司，並持有中國信託登記有限責任公司3.3%股份以及哈爾濱農商行9.9%股份。恆天財富全名為恆天財富投資管理股份有限公司，2011年3月成立，從中融信託的私人銀行部脫胎成長為大型金融服務集團，註冊資本金1億元，主要股東有經緯紡機（持股20%）、中植集團等。

如今，假設此次收購方案順利完成，經緯紡機將持有中融信託70%的股份。

公開資料顯示，在此次交易之前，經緯紡機已持有中融信託37.47%股權，中植集團位列中融信託第二大股東，哈爾濱投資集團有限責任公司與瀋陽安泰達商貿有限公司位列中融信託股東名單第3、第4位，分別持有中融信託21.54%、8.01%股權。

作為此次交易的資產端，中融信託相關人士對經濟觀察報記者表示，經緯紡機早在2010年就已是中融信託第一大股東，經緯紡機的繼續增持表現出大股東對公司未來持續發展的信心，預計交易完成後，大股東對中融信託的支持將更進一步，經緯紡機在布局金融業務領域方面也更進一步。

該人士稱，「將積極配合股東重組方案，交易進展及細節以公告為準。」同時，他也表示公司將繼續積極響應黨的十九大對金融工作的總要求，落實監管政策提升服務實體經濟的能力，繼續深化轉型戰略、深化內部機制改革、提升主動管理能力。

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