全球原油市場未來五年展望——IEA2018年市場展望

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報告摘要

事件：

3月15日，國際能源署（IEA）發布2018油市展望五年報告。

核心觀點：

未來五年穩定的經濟發展狀況是石油需求增長的有利支撐

IEA預測，2018-2020年，全球經濟增長率為3.9%，表現良好，石油需求量增速將達年均120萬桶/天。到2023年，石油需求量將達到1.047億桶/天，比2017年增加了690萬桶/天。但石油需求的增速將逐漸放緩，面臨被其他能源品替代的境況。

化工產品是石油需求的主要驅動力之一

全球石油需求增長最快的是化工產品，尤其在美國和中國。美國頁岩油氣革命為化工業提供了廉價原料。發展中國家日益增長的消費品與服務需求帶來大量化工產品需求。另外，雖然國際海事組織船用燃料規格變動落實不會改變石油產品總需求，但產品結構面臨改變。

上游領域的投資復甦形勢微弱

隨著全球需求的穩定增長，供應端的反應至關重要。2018年上游投資領域僅有微弱上漲，或為未來埋下隱患，上游投資將不足以避免2023年的全球備用產能收縮。石油產量的衰減正在放緩，但是仍需要更多的投資。

美國領導的非OPEC產油國在全球石油市場逐漸佔據主導地位

受頁岩油的驅動，2023年美國產量將增加370萬桶/天，超過全球產能增長預期640萬桶/天的一半。美國的總產量幾乎達到1700萬桶/天，美國成為全球最大生產國。同時，巴西、加拿大和挪威也為全球石油供應增長做出較大貢獻。

全球煉油產能過剩加劇，亞太地區煉廠需求仍在

下游端將迎來巨大變化，產品油需求增長減緩，全球過剩精鍊產能增加。但亞太地區煉廠需求日益增加，中東國家出口增長不足，安哥拉、奈及利亞出口減少為美國提供更多機會。

美國對全球原油貿易的影響日益重要

美國在煉油產業表現蒸蒸日上，特別是在滿足亞洲地區對化工原料需要的方面。而且，國際海事協會的規定生效後，美國的出口能夠滿足對低硫油的需要。美國在全球市場上扮演著日益重要的角色。

價格波動風險增加，2023年備用產能不足

未來六年市場將歷經兩個階段。預計到2020年，非歐佩克國家供油量將超過需求。2023年，若投資仍然不足，可能導致石油價格波動加劇直至有新的供應出現。

風險提示：原油市場價格波動；OPEC減產協議提前結束；美國頁岩油產量快速增長；上游投資衰竭。

發布日期：2018-03-19

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