空調二月產銷均下跌，渠道庫存無需過憂

近日，產業在線2月份產銷數據出爐，數據顯示，2018年2月家用空調總生產929.7萬台，同比下滑8.36%；總銷售952.01萬台，同比下滑7.23%。其中，內銷出貨502萬台，同比下滑0.49%；出口450.01萬台，同比下滑13.75%。

另據中怡康發布的2月家用空調終端銷售數據顯示，2月份單月空調行業零售量同比下滑54.3%，基本處於腰斬狀態，而1-2月的累計零售量也出現22%的大幅下滑。

這樣的數據一時讓行業人士略顯慌亂，都有下跌，特別是中怡康的數據更是腰斬，確實有點出人意料。終端如此慘淡，對定調高增長的空調企業來說無疑是當頭一棒，出貨數據行業和企業愈加關注，是不是火熱的空調市場就此要「涼」下來了？

但仔細分析，也在情理之中。單看2月情況，數據層面確實承壓，但是因為2月有春節這個特殊節點的原因，合併1-2月的數據來看更具參考和指導意義。

中怡康的數據統計的是零售量，空調的銷售在1、2月一般都是淡季中的淡季，特別是今年春節在2月中，剔除春節錯期影響的前兩月累計數據更具參考意義。加上格力、美的等廠商的「萬人空巷搶空調」的活動雖然是在3月開始，但在2月就開始造勢，這樣勢必會讓2月空調的銷售出現一個節假日和消費觀望等待的空檔期。

產業在線統計的是出貨量，2月空調渠道商打款提貨的積極性相比1月是有所減緩。但把1月和2月加起來看，出貨量還是有不小的增幅。根據產業在線統計，2018年1-2月家用空調總生產2172.7萬台，同比增長8.14%，總銷售2267.28萬台，同比增長12.35%。其中，內銷出貨1198.95萬台，同比增長24.84%；出口1068.33萬台，同比增長1.01%。

1-2月聯動來看，家用空調行業的出貨表現可以讓人暫時鬆一口氣，尤其是內銷出貨，前兩個月的增幅還保持在20%以上。背後的原因主要有以下幾點：首先，空調一直被視為「靠天吃飯」的產品，連續兩年的炎夏讓空調行業的庫存量處於較低水位，進入新冷年之後，補庫需求疊加新增需求，給空調行業帶來一個可觀的蓄水池。其次，全國性的熱銷和大面積的斷貨的旺銷形勢延續到了2018冷年，讓企業和經銷商都對下一年度的市場抱有很高的信心和期望，各家也都制定了較高的銷售目標，格力總銷量5000+萬，美的4000+萬，海爾則要實現翻番，奧克斯總銷1600+萬。所以無論是生產還是出貨，整體行業的表現相對激進。再看成本方面的原因，2017年全年空調行業的成本一直處於上漲當中，進入2018年之後，整個大宗原材料的價格基本橫盤，並沒有顯著上漲，在一定程度上促進了產量的增加。

我們再來看看在基數較高背景下，白電三巨頭的表現。1-2月格力、美的及海爾累計內銷出貨量分別同比增長22.55%、33.48%及34.29%，在經銷商旺季備貨需求帶動下三大白電內銷均實現較快增長，二線品牌海信科龍內銷也實現兩位數增長。此外18年前兩月空調內銷CR3同比提升1.78pct至74.98%，在農村需求及更新需求逐步放量背景下，龍頭企業的市場份額穩步提升。

雖然1-2月出貨數據增幅不減，但高出貨、低零售，勢必造成渠道庫存壓力。有數據顯示截止到1月底空調行業總庫存是3722萬台，3月庫存量有可能逼近4000萬。根據這樣的出貨趨勢，如果終端銷售形勢並無大幅改觀的話，庫存量逼近4000萬也是近在咫尺，個別企業表示渠道壓貨已經比較吃力，而且擔心3月過後會遭遇危機。另外還有庫存帶來的延伸風險，在即將到來的空調銷售旺季，「快進快出」的銷售策略將會使得競爭更加激烈。

然而，從產業在線監測的實際生產和排產計劃來看，3月個別企業的生產計劃較之前的規劃略有下調，但整體上3月依然是旺季的生產勢態，排產計劃總量仍在1600萬台以上，這個單月的總量也是創出了歷史新高。而4月排產計劃根據目前的消息來看依然不低，這意味著空調行業的庫存在未來的2個月依然是增加的趨勢。

有行業人士指出，這種現象其實也是空調行業本身製造和出貨特有的節奏所造成的，淡季備庫，旺季銷貨。確實如此，如果終端需求旺盛，那麼我們擔心的高庫存也只是一個數字。

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