光環新網年報點評：業績符合預期，雲計算迎來高速發展期

業績符合預期，雲計算業務翻倍發展。2017年公司實現營業收入40.77億元，同比增長75.92%，其中，雲計算及其相關服務收入28.7億元，同比增長133%，佔比超過70%；IDC及其增值服務收入8.8億，同比增長25%，歸屬於上市公司股東凈利潤達4.36億元，同比增長30.05%；預告一季報業績營業收入同比增長超過 50%，凈利潤同比增長51.47%-74.78%。業績符合預期，IDC和雲計算為公司業績增長的主要驅動力。

雲計算牌照落地，AWS相關業務加速發展。2017年12月22日公司公告拿到雲計算牌照，亞馬遜AWS中國（北京）區域雲計算服務正式展開。AWS雲計算2017年達到14-15億元，單用戶ARPU值年均超100萬元。預計獲得牌照後AWS雲計算全國技術推廣正在逐步展開，未來三年有望迎來高速增長期。

盈利預測及投資建議：公司是國內IDC龍頭企業，內生增長確定性強，IDC業務有望持續高速增長。隨著雲牌照的落地，公司AWS雲計算業務正式得以開展，中長期我們看好公司雲計算業務在國內的高速發展。暫時不考慮科信盛彩並表，預計公司2018年-2020年營收分別為60.83億元、87.75億元和120.76億元，歸母凈利潤分別為7.13億元、10.11億元和13.25億元，EPS 分別為0.49元、0.70元和0.92元，當前股價對應的動態PE為27倍、19倍和14倍，維持「買入」評級。

風險提示：雲計算業務發展不及預期；數據中心建設不及預期。

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