「18連問」抽絲剝繭，深交所這份問詢函告訴你年報應該怎麼讀

正值年報季，對於眾多投資者而言，解讀這一份最權威，經注會審計的、最標準、無保留的財務報表，是了解公司的經營狀況和企業本質最為重要的途徑之一。

但是，年報應該怎麼讀呢？一千個人眼裡有一千個哈姆雷特，但不得不說的是，提到讀年報，交易所中監管員無疑是其中的佼佼者，他們通過一份份文筆犀利、直指要害的年報問詢函，揭開年報中的疑點或不合理之處。

今天時報君跟大家一起來研究一份深交所的年報問詢函，看看深交所的大神們是如何讀財報的。

「18連問」， 全方位透視上市公司運營狀況

「我保證我說的都是事實，但不保證這是我的全部。」曾經，這句話成為A股上市公司信息披露的「寫照」。

但是，如今在年報問詢函的緊緊追問下，一些上市公司不得不說出更多的信息。

首先來介紹一下今天被問詢的主角——*ST金宇，一家正在申請撤銷退市風險警示的公司。

*ST金宇於2018年2月28日發布了2017年年報，因2017年度歸屬於上市公司股東的凈利潤為正值，公司於3月2日向深交所提交了關於對公司股票交易撤銷退市風險警示的申請。在公司成功摘帽前，*ST金宇收到了深交所發來的年報問詢函。

在這份逾5000字的問詢函中，深交所對*ST金宇進行了18連問，問題不但包括營收、凈利潤、經營活動現金流等常見的會計科目，還涵蓋了年報中的「異常項目」，如重大交易項目、重要子公司等項目。

在收到深交所的問詢函之後，*ST金宇於3月15日回復了交易所的相關問詢。

我們現在就來看看交易所如何從年報中提出疑問，如何「抽絲剝繭」層層追問年報中的異常項。

重點關注常規項中的異常情況

上市公司的年報中，最引關注的莫過於年度「營業收入」和「凈利潤」的情況。不過，對於廣大投資者而言，絕大多數人僅僅停留著公司「是否盈利」「今年增長了多少」等較為表面的數據。

那麼交易所的大神們是怎麼看的呢？針對*ST金宇由此前的連續虧損到2017年的盈利的情況，深交所在問詢函中提出了第一個問題：（1）詳細說明本期營業收入、凈利潤大幅上升以及各行業營業收入變動的原因；（2）詳細說明第四季度營業收入及凈利潤大幅增加的原因及主要收入來源。

上市公司業績同比大幅扭虧甚至盈利，這在大多投資者眼中的利好卻首先成為了交易所關注的焦點。值得注意的是，交易所還深入追問了各主營業務的情況及四季度單季數據異動的情況。

需注意的是，這僅僅是開始。

根據*ST金宇的回復，公司第四季度實現營業收入2.81億元（約佔全年營收的93%），主要包括新能源電氣設備銷售收入1.05億元，高壓電極電鍋爐業務銷售收入1.06億元，房地產業務銷售收入6495.16萬元。

針對「新能源電氣設備銷售業務」「高壓電極電鍋爐業務」「房地產業務」，交易所進一步針對不同的業務進行問詢。

如「房地產業務」，問詢函提到：你公司2017年12月出售「盛世天城」項目合計50套商業住房，並確認2017年度收入6190.67萬元。經查，你公司2016年報披露「盛世天城項目目前是南充市嘉陵區最大的商業綜合體項目，但因商業地產結構性過剩，傳統零售行業受電商衝擊、經濟下行、商業市場疲軟等因素的影響，實現營業收入7,493,473.31元」。請詳細說明本年度出售「盛世天城」項目實現營業收入大幅上升的原因；本次出售的交易對手方是否屬於公司的關聯人；詳細說明本次房產出售協議簽署、款項收回時點、產權登記過戶時間等。此外，交易所還要求公司年審會計師對前述問題出具專項核查意見。

由單一的年度營收、凈利潤項目，通過抽絲剝繭，交易所問詢函直指各個具體業務、具體項目的疑點，可謂嚴絲合縫。

利潤試金石：公司現金流情況

問詢常規的營收、凈利潤問題後，交易所將目光聚焦在公司的現金流上面。

問詢函的第5、6、7個問題分別提到了公司的經營活動現金流、應收款項、應收商業承兌匯票等問題。

如在經營活動現金流上，問詢函提到：你公司本期實現凈利潤2174.06萬元，經營活動產生的現金流量為-4261.35萬元，請你公司詳細說明凈利潤與經營活動現金流量差異的原因及各項原因對應的金額，並分析差異原因的合理性。

針對公司應收款項大幅增加的情況，問詢函提到：請結合你公司近三年信用政策、銷售政策等，詳細說明你公司本期營業收入主要表現為應收款的原因及合理性分析。

對於期末應收商業承兌匯票的情況，問詢函要求公司詳細說明商業承兌匯票對應的銷售情況，要求公司提供出票日、到期日、付款人等信息，提供相關銷售的出貨單、貨運單、貨運簽收單等證明材料。最後，要求公司年審會計師對商業承兌匯票所涉銷售的真實性、會計處理合規性予以核查並出具專項核查意見。

至此，深交所年報問詢函有關財報分析脈絡逐步顯現。可以看出，交易所是以年度營收和凈利潤的異常作為切入點並由此展開，仔細分析下面細分子項目，如單項業務、單項重大合同等，再延伸到公司的現金流狀況，然後從公司的資金面情況擴展至應收票據、應收商業承兌匯票等項目，以此來反覆驗證公司年報的信息，推敲公司真實經營狀況。

這些也是解讀年報需要重點關注的項目

那麼年報的解讀是否到底就可以終止了呢？並不是！

交易所的大神們還給我們羅列了以下需要重點關注的項目：前5大客戶、前5大供應商、重要子公司的運營情況、營業外收入、關聯交易、資產減值損失等。因涉及的東西太多，就不一一展開了，有興趣的投資者可以到深交所官網搜索相關年報問詢函查看。

可以說，通過層層追問，被問詢公司年報的真實情況便逐步呈現在我們眼前。

在3月8日收到深交所的問詢函之後，*ST金宇於當晚以及3月15日兩度更新了2017年年報。

年報無疑是上市公司最重要的信息披露文件之一，也是投資者了解上市公司的最重要渠道之一。一直以來，監管部門都非常重視對上市公司年報的事後審核，統計數據顯示，其中，深交所2017年全年共向上市公司及其相關方發出監管問詢函件3618份，內容涉及上市公司信息披露、併購重組、對外投資、規範運作等方面，發函數量同比大幅增加。

通過向上市公司發出審核問詢函件，並要求公司回復有關問詢內容並予以公開，這一舉措不但可以明顯提高上市公司信息披露水平，更重要的是，在這個過程中，給了投資者特別是中小投資者深入了解公司的機會。因此，對投資者而言，應該積極利用好這一「利器」，根據交易所和上市公司之間的問答內容，看看相關標的是否存在重大風險，做出理性的投資判斷。

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