業績凈利雙升、毛利下滑加劇，康師傅仍面臨多重挑戰

3月20日，康師傅控股（0322.HK）發布2017年財報，其去年銷售同比上升6.07%至589.538億人民幣；凈利潤18.19億元，同比增長56.59%。在業績和凈利雙升的成績下，藍鯨產經記者卻發現，該公司2017年整體毛利率下滑趨勢卻進一步加劇，較2016年下跌0.56個百分點的降幅，去年毛利率同比下降了1.86個百分點。對此，康師傅解釋為，成本壓力所致，而2018年在原料成本全線上漲的市場環境下，康師傅仍將面臨多重挑戰。

業績雙升背後的行業復甦

康師傅的最大利潤來源仍然是速食麵業務。財報顯示，2017年，康師傅速食麵部分的收益為226.202億人民幣，同比增長4.91%，占集團總收益的38.37%。該公司表示，報告期內雖然麵粉、棕油及紙材等主要原材料價格仍處於高位，但持續透過優化產品組合及銷量提升，致速食麵毛利率與去年基本持平，為28.79%。

據尼爾森市佔資料顯示，2017年速食麵行業呈現回暖趨勢，市場整體銷量成長0.3%，銷額成長3.6%。2017年康師傅銷量市佔44.2%，銷額市佔50.6%，仍居市場第一位。

其實，伴隨著近年來外賣、網路訂餐的發展，速食麵銷量連年下滑，有關「速食麵被外賣幹掉」、「速食麵遭遇中老年危機」的市場聲音不斷傳出。數據顯示，2013年開始，速食麵市場規模即開始下降，銷量從2013年的462億包下降到2016年的380億包。同期，外賣市場從502億元上升到1662億元。

不過2017年外賣用戶數量增速已經開始放緩，對速食麵的負面衝擊減小。業內人士指出，外賣衝擊的並非是整個速食麵行業，而是隨著消費升級，大量的低端速食麵本身就無立身之地，企業順應市場發展趨勢，加碼高端產品，在整體銷量減少的情況下，利潤空間卻相對提升。

從康師傅來看，不斷捨棄低價面的競爭，關閉很多工廠，聚焦經典產品，在高端面市場持續發力。「本集團持續引導行業升級，走向良性競爭。在快速發展的高端面市場，康師傅取得同比成長，主打高端市場的熬制高湯產品銷售趨勢良好。」康師傅相關負責人向藍鯨產經記者表示，速食麵事業貫徹集團的多價格帶產品策略，鞏固高價面、發展高端面。

而另一業務版塊的數據也頗有看點。康師傅年報顯示，其飲品業務營收達到347.543億元，同比增長6.96%；不過應占股東凈利潤同比則增長141.75%至4.260億元。對於利潤增漲的原因，康師傅表示是由於期內收益同比上升、廣告營銷費用、財務費用及匯兌損失同比節約。

但是，據尼爾森市佔資料顯示，2017年中國飲料行業穩步提升，市場整體銷量同比成長9.5%，銷額同比成長10.2%。也就是說其飲品發展落後於行業平均增速3.24個百分點，尤其是康師傅飲用水、果汁，2017年第四季度銷售額同比大幅下滑，跌幅分別高達20.17%、11.84%。

不過2017年康師傅飲品事業即飲茶（包含奶茶）銷量市佔50.7%，繼續穩居市場首位；旗下果汁品牌銷量市佔為18.1%，居市場第二。

所以，康師傅方面表示，2018年要將速食麵的改革經驗推廣到飲品事業，推動三個「合理化」改革：一是合理化供應鏈配置，應對消費分層，推動輕資產與資產活化；二是合理化經銷商布局，應對渠道碎片化發展趨勢，開拓多元渠道；三是合理化組織設計與費用，提高運營效率。

成本上漲，毛利下滑，挑戰升級

在業績和凈利取得雙升的同時，康師傅整體毛利率仍呈現下滑態勢，與上年同期相比下滑1.86個百分點至29.41%。2016年該公司的毛利率下滑0.56個百分點，可見下滑幅度進一步加居。而對於下滑的原因，康師傅稱是受到白糖、PET粒子和紙材等主要原材料價格上漲的影響。

對於未來的發展態勢，康師傅在年報中指出，2018年，全球經濟形勢多變，中國城鎮化與中產階級的快速崛起導致消費需求分層多樣。集團面臨人口結構變化、原物料價格持續上漲、宏觀政策調整帶來的多重挑戰。「將順應趨勢，去產能補短板，迎接新挑戰。」

康師傅表示，2018年需要補短板加大新品研發力度，將持續創新升級，集團將繼續以消費者需求為中心，持續通過新品研發、產品升級、配方精進、包裝優化等方式強化市佔。

中國食品研究院研究員朱丹蓬則認為，「整個速食麵行業雖然在復甦，但是還需要不斷去鞏固，需要去創新、升級，而這個創新既有內部流程的創新，也有生產、配方等方方面面的創新。」

「外部創新需要去布局，例如跟消費者的溝通、互動以及粘性粉絲的建立、布局一帶一路等」，朱丹蓬說，速食麵其實在日本、韓國等都是在增長，康師傅、統一等其實也可以走出去開拓國外市場，因為我們中國企業工業化程度也非常高，我們的質量也不差。

他認為，目前，無論是康師傅還是統一，整個中國速食麵都處於磨合期、適應期、調整期。康師傅作為中國速食麵的龍頭老大，其遇到的問題肯定更多。所以在這個調整期時，康師傅也應更多地把一些資源拿出來，重整這個行業。

對於康師傅的業績以及利潤的復甦，朱丹蓬還指出，企業要夯實這個成果，不可掉以輕心。（藍鯨產經 王君）

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