肯德基敗給了這隻鴨，讓你上癮背後的驚人暴利！

來源：金融家（ijrjia）

作者：金融家@麥濛

一個做鴨的都上市了

你還有什麼資格不努力？

有一種吃貨之交叫做：只要你帶了鹵鴨，風裡雨里我都在這裡等你。

鹵鴨有很多種，黃色的、紅色的、辣的、微辣的、超辣的，最近它們都失寵了。

在一二線城市，越來越多的人愛上了黑色的、甜裡帶麻的、裝在一個個盒子里的周黑鴨。他們調動全身的器官，用手抓起鴨掌，嘴巴不停地嚼動，然後好吃到跪了。

渾然不覺中，鴨脖已在國內零食市場一騎絕塵，成了看劇的女生和看球男生必不可少的零食。

過去街頭隨處可見的熟食店，已經遠遠不如鴨脖店，其背後的暴利驚人。

據2016年的數據，周黑鴨單店的年收入和肯德基差距不大，但要論單店「坪效」，周黑鴨搖搖領先肯德基和麥當勞，雖然一個是主食，一個是零食，沒有可比性，但周黑鴨2017年人均訂單62元的數據，也遠遠超過肯德基麥當勞。

論美食絕味，誰也比不了中國，前段時間，四川辣醬讓美國人搶瘋了，被炒到幾萬美元一盒！

但在國際餐飲市場，連鎖巨頭難見中國企業的身影。周黑鴨在香港上市後，總市值已達205.19億港元，毛利潤率達60.9%

這種格局，我們期待這隻鴨來打破。

菜市場里走出來的逆襲

這個世界上，最勵志的雞湯大概就是，一個做鴨的都上市了，你還有什麼資格不努力？

根據諮詢公司弗諾斯特沙利文的數據，中國休閑滷製品零售總額從2010年的232億元增長至2016年的637億元。

在幾十層樓的CBD，帶著手套啃鴨掌，看起來毫無違和感。而那些曾經在市場流浪的小滷味攤，現在已經成了一間間幾平米的店鋪，分布在全國各地。

而那個擺攤的，已經身價幾十億了。

這裡面的「鴨脖市值第一股」是周黑鴨，在坪效上搖搖領先肯德基和麥當勞，創始人周富裕，終於驗證了名字的重要性，達到了富裕。

截至2017年11月11日，周黑鴨的門店數量達到了1000家，儘管隔壁的絕味2016年底就已臨近8000家。

2016年，周黑鴨與絕味食品分別實現營業收入28.2億元、32.7億元。絕味你比人家多了7000家店，營收就多4億元，對得起鴨脖行業「最能賣」的企業這個稱呼嗎？

絕味把產品賣給加盟商，而周黑鴨把產品賣給消費者，直接影響的是利潤率。

周黑鴨2016年股東凈利潤為7.15億元，而絕味，僅實現3.8億的凈利潤。在總市值方面，牢坐第一的位置，短暫地被絕味搶位後，周黑鴨把絕味甩得越來越遠。

然而這距離，是用門店數量填不起來的。

暴利背後的暴富邏輯

一開始本沒有差距，走的路不同，也就有了差距。

周黑鴨一開始叫「周記怪味鴨」，與周富裕在漢口某個市場的小攤位上一同亮相。當假冒偽劣的怪味鴨充斥市場時，周富裕把自己那些黑黑的產品冠上自己的姓，「怪味鴨」成了「周記黑鴨」。

2009年底，周黑鴨開始向全國布局，瘋狂時代來了。2004年，周黑鴨年銷售額不過1000萬元，2013年達11.4億元。不到十年時間，其銷售額增長了100倍。

這個時候，絕味在擴張。絕味的加盟店，一夜之間遍布全國。那一年年底，絕味的門店數量已經到了5600家。

當絕味在瘋狂地拓展市場的時候，周黑鴨做了另外的事情：繼續直營模式，所有門店全部自營，產品、員工全部統一管理。但是成本壓力大，擴張慢是必然的。

但是加盟的路，周富裕也是走過的。2006年，周黑鴨在南昌開出11家加盟店，質量和管理問題讓周富裕不得不高價收回了授權。

直到後來，直營模式的成本控制，周黑鴨選址在人流量巨大的交通樞紐店。為了保鮮，自建物流，引進 「鎖鮮裝」 技術，讓產品有了五天左右的保險時間，同時開啟了線上模式。

而你，原本只想買一天的鴨脖，也許就這樣買了一周的鴨脖。

當然，或許我們都沒注意到，周黑鴨已經開始向娛樂領域進攻了。周黑鴨將宣傳標語改成了「會娛樂，更快樂」。

植入《變形金剛4》，獲得《好命先生》的獨家形象授予權。而當王力宏、夢想、周黑鴨結合在一起時，周黑鴨已經擺脫了曾經的菜市場氣息。

「我們不是賣鴨子的！我們是賣快樂的！」娛樂化的廣告，成了周黑鴨走進一二線城市寫字樓的最佳助攻。

但不是所有的廣告都會有這樣的助攻。

2017年，絕味也開始了標新立異的廣告風，去年雙十一，絕味的海報在某個不可描述的位置加深了顏色，配文「鮮嫩、多汁、想要嗎？」

能不能上檯面，一張海報見分曉。絕味失去了龐大的年輕女性消費群體，是自己作的。

揮之不去的天花板

周黑鴨走的路里，有麥當勞的痕迹。

他往人流量多的地方擠，抓住了年輕女性消費能力崛起的背景。與當年麥當勞抓住中產階級崛起，瞄準年輕群體的消費是一樣的。

曾經，麥當勞就是美國夢，呼籲著夢想，傳遞著快樂。周黑鴨也開始向消費者傳遞著快樂，在門店的音樂、裝修里，都可見一斑。

但別人的成功是不可複製的。對於周黑鴨來說，假冒偽劣是躲不開的殤。

截至2016年1月，周黑鴨在全國範圍內的山寨店高達941家，而直營店只有668家，山寨店約是直營店的1.4倍。

2013年、2014年，周黑鴨位於南昌、深圳及廣州的若干自營門店，因所售滷製品的細菌水平未能通過該等食品藥品監督管理局進行的抽樣檢查，受到了當地食品監管局和工商管理部門的行政處罰。

掛著周黑鴨的招牌、印著周黑鴨LOGO的，不一定是周黑鴨，那是無名的其他鴨。

而在這個哪裡都有特色鹵鴨的市場，周黑鴨卻難以融入當地的口味。而走不進本地人的心，說什麼都是徒勞。

當麥當勞提供四川辣醬並遭遇瘋搶時，周黑鴨走不出甜辣的瓶頸。那是他最特色的東西，而他能推出的創新產品太少。

麥當勞可以在新加坡創新榴槤味的產品，也可以在印度推出齋漢堡。而周黑鴨，換成麻辣、香辣的滷味，都不是他自己。

對於周黑鴨來說，一出生就限制了自己的，還有健康食品的追趕。

周黑鴨里的甜、辣，以及啃鴨脖這個行為，都是會上癮的。但是當健康食品的風潮臨近，連可口可樂這種跨越經濟周期的產品都已經銷量下滑了。

「鴨脖第一股」煌上煌，早已經冷靜下來了，市值81億元。看上去，離絕味很遠，離周黑鴨更遠。

當周黑鴨又開始賣小龍蝦又開始賣鵝，我們都能看到他做出的一切嘗試。只可惜，讓你強壯的，也許有一天會限制你。

分析師@麥濛

90後女神小財迷

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