江蘇「獨角獸」科沃斯將上市，估值90億

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科沃斯即將上市

本文由創客公社 鄭軻 編輯整理，素材來源於：《機器人先驅》、天下網商、21世紀經濟報道等。後台回復「轉載」即可獲取授權規範。

2018年3月20日，證監會發審委審核通過了科沃斯機器人股份有限公司首發事項。

眾人驚呼，科沃斯要上市了！

你所熟悉的「小哇」——鍾漢良代言的掃地機器人成功托起了一家上市公司。

以科沃斯擬發行4000萬股，占發行後總股本10%比例募集資金9.12億元進行計算，科沃斯上市後估值約在90億左右，已然是一隻「獨角獸」。

機器人起家的科沃斯成功過會，無疑是振奮人心的。如果不是因為藉助技術不斷研發產品，科沃斯或許還在默默地幫飛利浦等知名外企做代工，從昔日代工廠轉型至智能製造商，科沃斯可以說是中國工廠轉型逆襲的一個典型樣本。

以資本路徑來看，科沃斯過會則具有更多的示範意義。

從正式申報IPO到最終成功過會，科沃斯僅用了14個月時間。

實際上，距離A股更進一步的科沃斯，曾試圖在海外上市。

據悉，2013年時IDG資本曾與科沃斯實際控制人錢東奇就境外上市進行磋商，隨後2013年6月簽訂投資框架協議，IDG投資2000萬美元。

但至2015年11月，科沃斯決定放棄境外上市轉而回A股上市，並在2016年6月完成境外架構拆除。不過截至最新，IDG資本仍然持有科沃斯9.12%股份。

這意味著，按照科沃斯擬發行4000萬股占發行後總股本10%比例募集資金9.12億元進行計算，科沃斯上市後估值約在90億左右，不包括分紅單計算股份收益，IDG投資盈利在八倍以上。

一位投行人士表示：

現在正是獨角獸話題最熱的時候，監管層也表態要支持獨角獸在國內上市。恰逢科沃斯的獨角獸屬性，屬於戰略性新興產業，並且此前曾試圖海外上市，這個時候快速過會具有很強的示範意義。

這表示科沃斯或也成為中國智造上市的研究範例。

家用機器人第一股

「掃地是每個家庭的勞動項目，或許掃地機器人會成為像洗衣機一樣的標配品。」科沃斯創始人錢東奇曾這樣說。

這位土生土長的南京人，講起話來語調和緩，說到高興處，眼睛會眯縫著笑起來。

對已經成功過會的科沃斯而言，其擁有的廣闊前景一直為外界關注。中信證券在其深度報告中表示，科沃斯核心產品是掃地機器人，在國內的市佔率約50%，在亞太地區市佔率第一，在歐洲地區市佔率第二。

但誰能想到，國家標準中「屬於戰略性新興產業中的人工智慧」的科沃斯在18年前只是中國百萬計的代工廠大軍的一員。

公開資料顯示，科沃斯前身為泰怡凱電器（蘇州）有限公司，創立於1998年，依靠為外企代工生產吸塵器等小家電起家。

2000年，錢東奇在代工主業之外設立了一隻小規模團隊，專門研發掃地機器人，這是「科沃斯」的前身。它的成立，則起源於錢東奇此前注意到一則關於機器人足球比賽的新聞，於是他聯想到機器人也可以幫人們掃地。

直至2009年，泰怡凱蘇州才推出第一款掃地機器人地寶，此後相繼推出了移動空氣凈化機器人沁寶、自動擦窗機器人窗寶以及管家機器人親寶等產品。而後2011年9月，泰怡凱蘇州正式更名為科沃斯機器人科技（蘇州）有限公司。

2014年起，家庭服務機器人業務逐步替代此前以代工產品為主的清潔類小家電業務，成為科沃斯的主要收入來源。無論是在線上線下渠道，科沃斯都佔據了主導。中怡康數據顯示，2016年，科沃斯在國內線上、線下渠道的銷售額佔比高達50.2%、47.8%。

招股書顯示，2014年、2015年、2016年、2017年1-6月，公司營業收入分別約為23.14億、26.95億、32.77億、19.66億，營業利潤和利潤總額方面，雖然2016年度較2015年度有所降低，但2017年上半年的數字就已超過2016年度全年。

從代工廠到細分行業龍頭

從「代工」轉「自有品牌」再到「機器人領域」，這家來自蘇州的公司無疑創造了一個轉型的經典案例。

科沃斯的成長路徑和創始人錢東奇交叉在一起。

▲科沃斯創始人錢東奇

1987年，29歲的錢東奇碩士研究生畢業。他的專業有些特別，是哲學和物理相關的專業。越是深入研究下去，越沒有辦法將所學告訴身邊人。

但誰也想像不到，他的事業曲線將和這個國家的經濟大勢高度一致。日後，他的公司走了一條標準的「貿、工、技」之路，直到進入家庭服務機器人這一極具未來感的領域。

離開南京大學以後，錢東奇應聘成為汕頭大學的一名青年教師。由於教學課程設置的問題，他在汕頭大學呆了不到兩個月，就隻身一人去了剛開始開發的海南，進了一家外貿公司。

1990年，錢東奇第一次接觸吸塵器行業。在確定以家庭服務機器人為公司發展重心之前，他一直在與這種傳統的小家電打交道。這也是眾多中國製造企業的通常選擇，發現一個可以有所作為的產品後，就調集所有資源圍繞這一產品開展運營。

錢東奇從進出口貿易起家，逐漸進入代工領域。他那家位於蘇州的工廠，為世界上最為知名的吸塵器品牌飛利浦、松下、伊萊克斯代工。代工業務一直持續增長，2012年，營業收入達14億元。

但是他很早就清醒地意識到，代工終究只是一盤生意，工廠周而復始運轉，卻不能對公司附加值有所提升。

堅持代工業務的同時，錢東奇創立了自己的品牌「科沃斯」，但這一品牌一開始並不是為家庭服務機器人所設。

錢東奇推出了一款名為「多極旋風吸塵器」的傳統吸塵器，市場反響尚可，但是明顯可以感覺到存在天花板（國內市場容量在300萬台左右），何況作為後來者，還要從傳統大鱷口中奪食。

也就是說，公司產品歸入小家電品類是危險的，那意味著將不可避免地與飛利浦、美的、海爾這樣的公司產生正面衝突。錢東奇迅速作出決斷，提出徹底「去家電化」，轉向家庭服務機器人。

這一決策能夠執行下去，有賴公司多年來的技術探索。早在2000年，他就開始組織人員研發機器人吸塵器，之後不斷推出樣機，直到機器人吸塵器「地寶」上市，足足走過了8年歷程。

▲科沃斯目前最暢銷的「地寶」系列

第一台機器人雛形真空吸塵器誕生時，看上去像一輛迷你車，有簡單的結構，可以在家裡自行移動。

代工企業要做成一個消費類品牌是一件異常艱難的事情。這一過程中，必須不斷投入資源。

錢東奇坦言，一直到2011年，科沃斯的家庭機器人產品才開始真正實現盈虧平衡。錢東奇說過：「我們最早做掃地機器人，被別人當做體重秤。」

為了推廣，科沃斯在初期的時候做過機器人秀，後來還開展了專門針對中小學生的機器人博物館。

事實上，最先推出機器人吸塵器的是伊萊克斯，最初那款名叫「三葉草」的產品看上去很酷，但是定價近3萬元，不免讓人思考一個問題：把地掃乾淨，到底得花多少錢？

讓一項工作得以有效完成，但不用支付太多的額外成本，這才是好的性價比。

相比市面大多4k+的掃地機器人，科沃斯「地寶」掃地機器人的價格區間大致在1k-2k。今年推出的爆款掃地機器人DD35，在清潔能力和效率上有了較大提升。

邁向未來前的問題

據國際機器人聯盟數據顯示，2015年度全球服務機器人銷售額已達68億美元，預計2015年-2018年全球服務機器人市場總規模約394億美元，四年年均複合增長率21.07%。

儘管擁有廣闊的前景，但對科沃斯而言仍有問題需要解決。

一方面，科沃斯在研發上的投入略顯不足。

招股書披露，截至2017年6月30日，發行人及其子公司擁有境內外專利合計607項，其中2014年研發費用為6851萬元，2015年為8417萬元，2016年為9818萬元，研發費用投入佔比在3%左右。

但科沃斯在家庭服務機器人領域最大的競爭對手iRobot，在2011年-2016年每年研發投入佔主營業收入的比例一直維持在12%-13%。

另一方面，相比其他品牌，科沃斯的線上線下顯得「涇渭分明」——其家庭服務機器人產品主要都通過線上渠道進行銷售。

藉助天貓等電商平台，科沃斯在線上成交額節節攀升，2016雙11，科沃斯機器人線上銷售額突破4.11億元。其中，天貓平台是其最主要的線上銷售渠道。但過於單一的線上渠道或許會在未來形成制約。

但不論如何，科沃斯是一家持續給市場輸出驚喜的公司。

作為江蘇本土的智造企業，科沃斯的成功，不僅讓眾多品牌看到了智能家居領域的爆發力，也推動著服務機器人乃至整個智能家居領域的市場規模不斷擴容，更為江蘇智能製造的發展方向提供了一個最為鮮活的案例。

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【江蘇高校創業圖譜】

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