石油美元流向嬗變

美國能源信息署(EIA)日前上調2018年和2019年美國原油產量預期，同時上調的還有2018年和2019年美國原油需求增速預期。預計2018年美國原油產量為1070萬桶/天，2019年為1127萬桶/天。很明顯，美國原油進口正在逐年下降，從2003年的1000萬桶/天，到2023年預計下降到低於500萬桶/天的水平。

EIA的數據顯示，過去6個月，美國平均每日的石油出口量約為150萬桶，幾乎是此前6個月的兩倍。隨著美國頁岩油生產商越來越多地出產，美國對傳統石油來源的依賴越來越少。與此同時，美國原油、汽油和其他精鍊燃料的出口量比以往任何時候都高。　　近兩年，開足馬力生產和出口石油的美國，已從國際市場原油的需求者向供應者的角色轉變，這一轉變的直接結果就是美國從購買石油輸出美元到輸出石油吸收美元。將目光放得更長遠些，從能源短缺到實現基本自給，再到躋身主要能源出口國行列，在這一進程中，美國悄然但卻深刻地改變著國際市場美元的顏色。石油美元一進一出的變化以及特朗普總統的大減稅，無不在鼓勵企業將資金匯回美國，吸引美企海外存放的天量美元迴流，這也導致國際市場離岸美元存量減少，出現美元緊張局面。

去年末，滙豐銀行發布一份名為「2018十大風險」的報告，其中預測2018年金融市場最大風險之一便是「美元荒」。目前，美元3個月期Libor持續上升，表明美元融資市場的持續緊張。而Libor-OIS利差的飆升，表明「美元荒」預警信號浮現。Libor-OIS利差主要反映的是全球銀行體系的系統性信貸壓力，利差擴大一般被視為銀行間拆借的意願下降。

自去年年底以來，外匯融資市場的「美元荒」不僅沒有緩解，反而愈演愈烈。反映在中國香港市場，港幣對美元利差擴大至2008年從來最高。有分析稱，香港較低的貸款成本誘使投資者借錢買入美元，從而壓低港元匯率。

這也是為什麼日前美元對港幣創出30多年新高，逼近7.85弱方兌換保證。屆時香港金管局為維護自身信用，將在7.85附近出手干預市場，賣出美元買入港幣。對此，香港金管局發言人表示，港元匯率貶值是因為有更多市場參與者預期美聯儲將以更快速度升息，以及港元和美元之間利率差將擴大。如果港元/美元達到7.85，將觸發弱方兌換保證，隨後港元的銀行間利率就將上升，開始趨於正常。這是聯繫匯率制度設計的一部分，無須引起任何特別憂慮。

外匯融資美元的緊張還引發了土耳其等貿易逆差和財政赤字國家貨幣及金融市場的動蕩。目前土耳其經濟正面臨著美元緊張的挑戰。就在2017年10月，土耳其即遭遇里拉暴跌6.6%和金融市場閃崩的困境。

（來源：國際商報）

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