美聯儲加息，香港緊跟 影響幾何？

美聯儲貨幣政策會議決定，加息25個基點，將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%，與市場預期一致。美聯儲決議聲明，預計會在2019-20年更加陡峭地加息，去年第四季度以來支出和投資溫和，最近數月經濟前景有所增強，未來幾個月通脹將會上升，將持穩於2%。勞動力市場得到強化，經濟溫和增長，重申經濟允許未來美聯儲漸進加息。

香港金管局周四宣布將基準利率上調25個基點，從1.75%上調至2%，緊隨美聯儲隔夜加息的步伐。

分析師表示，對於香港的聯繫匯率來說，綁定的是美元。在此前美聯儲的三次加息行動中，香港金管局都緊隨其後。

對於加息後的影響，南華金融集團高級策略師岑智勇向南都記者表示，銀行間的借貸成本上升，但如果對客的利率沒上升，暫時影響不大，但中小銀行的融資成本上升，或受影響。

如期加息，美股微跌

儘管本次加息決定本身符合之前市場預期，但美聯儲上調了明後兩年的利率水平，且會後美聯儲主席鮑威爾指出越來越多的美聯儲官員對貿易政策和資產泡沫問題感到擔憂。會後美國10年期國債利率先升後降，美元指數大跌，黃金價格大漲，美股小幅調整。

再加息兩次或引爆美股風險？

美聯儲上調經濟增速和通脹預測，下調失業率預測，同時也上調了對明後兩年的利率預測。美聯儲預期2018年共將有3次加息，2019年有3次（之前預測2次），2020年有2次（之前預測2次）。期貨市場數據顯示，當前市場對2018年加息次數的預測也為3次，年內再度加息時點或在6月，概率高達83%。

在以往幾次股災前，美聯儲均快速加息，並最終導致股市泡沫破滅。這一次美聯儲加息節奏非常緩慢，暫時沒有看到以往那種快速加息的跡象。但與此前不同的是，美債收益率已經處於長期低位很久時間，或許美聯儲不需要很快加息就會引爆股市泡沫。

美元指數繼續下跌

決議公布後，美元匯率上下波動，但最終還是決定轉向下行，美元指數跌破90關口。

聯儲加息如期而至，中國央行如何應對？

去年12月美聯儲加息後，中國央行隨後將公開市場操作利率上調了5BP，本次美聯儲加息後中國央行是否會跟隨呢？

海通證券宏觀分析師姜超認為由於美元貶值人民幣升值，中國央行跟隨美聯儲加息的必要性並不大。首先，中國是全球第二大經濟體，中國經濟是大國經濟，享有獨立的貨幣政策，因此本來就無需跟隨美國調整貨幣政策，比如誰也不會預測歐洲或者日本這一次會跟隨美國加息。在去年確實中國央行一度跟隨美國上調了公開市場利率，但當時的背景還是美元升值，人民幣有貶值壓力，所以央行有動力維持匯率穩定、跟隨美國加息。

今年以來美元持續走弱，人民幣對美元整體繼續升值，從6.5的水平升值到當前的6.33附近，人民幣走勢太強而非太弱，所以央行無需為維穩匯率而加息。所以對於美聯儲加息，中國央行是可跟可不跟的。

其次從國內經濟通脹走勢看，雖然同步指標的工業投資增速反彈，但領先指標的社融增速大幅回落，通脹預期降至兩年新低，後續經濟通脹有回落壓力，央行上調利率的必要性不足。

即便中國央行選擇上調公開市場操作利率，對資金面影響也非常有限。最後即便中國央行選擇上調公開市場操作利率，我們認為幅度也非常有限，央行官方利率依然遠低於市場利率，也就很難對市場利率產生實質性影響。

加息落地，還有什麼需關注？

股市

招商證券謝亞軒：

加息這對於美國權益資產乃至中國A股而言都可能帶來明顯的負面影響，近期美股的再度調整以及陸股通流入規模明顯縮小可能都是其具體的表現。

債市

中信證券分析師明明：

從國際政策周期、經濟周期以及利差扭曲等方面看，國內債市仍舊承壓，10年期國債到期收益率有望逐步回升至4%的中樞。

房市：

易居地產研究院院長楊紅旭：

目前，全國首套房貸款平均利率攀升至5.43%，相當於基準利率1.11倍。

按上述全社會利率水平，以及考慮到美聯儲加息節奏加快，那麼，2018年首套房貸利率還會繼續攀升。至於二套房貸利率，上浮空間就更大。

黃金：

中銀國際：

中長期來看，美聯儲3月加息對金銀中長期走勢不利。短期來看，加息前後，金銀一般會經歷觸底反彈的過程。

本周以來，國內四隻黃金ETF份額均出現增長，合計總份額增長6.11%。其中，博時黃金ETF增長11.87%、華安黃金ETF份額增長3.09%、國泰黃金ETF份額增長1.23%、易方達黃金ETF份額增長0.13%。

南都記者：周亮 梁小嬋

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