美聯儲宣布2018年第一次加息 中國央行跟進
北京時間3月22日凌晨，美聯儲宣布2018年第一次加息。據香港萬得通訊社報道，2018年3月22日人民銀行開展的逆回購中標利率小幅上行5個基點。人民銀行公開市場業務操作室負責人表示：此次公開市場操作利率小幅上行符合市場預期，也是市場對美聯儲剛剛加息的正常反應。
來源｜Wind金融終端APP
轉自｜wind資訊（windzxsh）
香港萬得通訊社報道，2018年3月22日人民銀行開展的逆回購中標利率小幅上行5個基點，《金融時報》記者就此採訪了人民銀行公開市場業務操作室負責人。
該負責人表示，此次公開市場操作利率小幅上行符合市場預期，也是市場對美聯儲剛剛加息的正常反應。去年以來，貨幣市場利率持續高於公開市場操作利率，近期雖有所收窄但仍有不小的利差，此次公開市場操作利率隨行就市小幅上行反映了資金供求關係，可進一步收窄二者之間的利差，有利於增強公開市場操作利率對貨幣市場利率的傳導作用，也有利於市場主體形成合理的利率預期，約束非理性融資行為，對穩定宏觀槓桿率可起到一定的作用。同時，今年以來人民銀行加強預調微調和預期管理，維護銀行體系流動性合理穩定、鬆緊適度，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長，這與公開市場操作利率小幅上行相結合，有利於為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。
靴子終於落地。
北京時間3月22日凌晨，美聯儲宣布2018年第一次加息。FOMC聲明稱，加息25個基點至1.50%-1.75%區間，維持年內加息3次預期不變，但預計會在2019-2020年更加陡峭地加息。
值得一提的是，美聯儲此次加息決定獲委員一致通過，但點陣圖顯示委員們對今年加息的次數仍有分歧。
FOMC聲明稱，近幾個月經濟前景走強，預計經濟活動中期內將溫和擴張；通脹同比增速未來幾個月料將走高，中期內會穩定在2%目標水平左右；聯邦基金利率可能在一段時間內繼續低於預期的長期水平，不過聯邦基金利率的實際路徑將取決於未來數據所展示出的經濟前景。
鑒於鮑威爾此前對於美國經濟的樂觀預期，市場此前預測年內將加息4次。機構認為，這對於美國權益資產乃至中國A股而言都可能帶來明顯的負面影響。
這是鮑威爾就任美聯儲主席以來，首次主持新聞發布會。而在此前鮑威爾國會的作證詞中，他表態支持漸進加息，並表示「在通脹問題上不想落後於形勢」。
FOMC聲明全文
自聯邦公開市場委員會1月份會議以來收到的信息顯示，勞動力市場繼續走強，經濟活動一直以溫和步伐上升。近幾個月里就業增長強勁，且失業率也保持在低位。
近期的數據顯示，居民支出和企業固定資產投資的增長速度已經比第四季度的強勁表現有所緩和。同比而言，總體通脹率與剔除食品和能源項目的核心通脹率繼續低於2%。
基於市場的通脹補償指標近幾個月雖然有所上升但依然處在低位；基於調查的較長期通脹預期指標總體而言幾無變化。
為履行其法定職責，委員會尋求促進就業最大化和物價穩定。經濟前景近幾個月以來有所走強。委員會預計，隨著貨幣政策立場的逐步調整，經濟活動中期內將以溫和步伐擴張，勞動力市場狀況將保持強勁。
同比通脹率預計將在未來數月里上升，並在中期內穩定在委員會2%的目標左右。經濟前景的近期風險表現出大致均衡，但委員會正在密切關注通脹形勢的發展。
考慮到已經實現的及預期中的勞動力市場狀況和通貨膨脹形勢，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間上調至1.5%至1.75%。貨幣政策立場依然寬鬆，從而支持強勁的勞動力市場狀況和通脹率持續向2%回歸。
在確定聯邦基金利率目標區間未來的調整時機和幅度時，委員會將評估已實現的和預期的經濟形勢與其就業最大化以及2%通脹目標的對比情況。這方面的評估將考慮廣泛的一系列信息，包括衡量勞動力市場狀況的指標、通脹壓力與通脹預期指標，以及金融和國際動態的數據。
委員會將密切關注實際和預期通脹狀況與相對應通脹目標的對比情況。委員會預計，經濟狀況將以一種支持逐步提高聯邦基金利率的方式發展。
聯邦基金利率可能在一段時間內繼續低於預期的長期水平。不過，聯邦基金利率的實際路徑將取決於未來數據所展示出的經濟前景。
點陣圖
關於市場最為關注的美聯儲是否會上調年內加息預期，最新點陣圖也給出了答案。
美聯儲中值預測顯示，2018年底聯邦基金利率料為2.125%（12月為2.125%），2019年底聯邦基金利率料為2.875%（12月為2.688%）；2020年底聯邦基金利率料為3.375%（前次料為3.063%）。
這暗示美聯儲維持2018年3次加息預期不變，但將2019年和2020年加息預期分別上調至3次和2次，均比此前預期多出一次。
道明證券的分析師表示，儘管美聯儲宣布加息，但整體政策方向仍延續漸進加息的主基調。儘管2019年、2020年和長期的利率預期有所上升，但這仍與每年不超過3次的漸進式加息路線相一致。
自2012年以來，每隔三個月，美聯儲就會更新其點陣圖。點陣圖顯示的是對聯邦基金利率的預估，一直被認為是美聯儲政策工具的重要組成部分，也是外界預測美聯儲政策的重要途徑之一。
對經濟和通脹更加樂觀
美聯儲同時還公布了最新經濟預期，上調2018-2019年GDP增速預期，下調未來3年失業率預期，維持未來兩年PCE通脹預期不變，上調2019-2020年核心PCE通脹預期。
具體如下：
今明兩年的GDP增長預期分別為2.7%和2.4%，均高於去年12月預計的2.5%和2.1%；2020年GDP預期維持在2%不變。
今明兩年和2020年的失業率預期分別為3.8%、3.6%和3.6%，低於去年12月預計的3.9%、3.9%和4.0%。
今明兩年PCE通脹率預期不變，對2020年的預期值為2.1%，高於去年12月預期值2.0%。
今年核心PCE通脹率的預期不變，仍為1.9%，明年和2020年的預期為2.1%，均高於去年12月預期值2.0%。
鮑威爾首次新聞發布會
在今年第一次貨幣政策例會上，美聯儲表示通脹率將回升，並在中期內實現2%的政策目標，市場將此視為通脹前景預測的鷹派信號。作為耶倫的繼任者，市場普遍預計鮑威爾將延續美聯儲「耶倫時代」謹慎漸進的加息節奏，繼續推動貨幣政策正常化。
鮑威爾FOMC首秀不改鷹派本色，直言加息速度太慢會對經濟構成風險。同時，他還對經濟、通脹、美國貿易政策、減稅以及資產價格一一做出回應。
加息路徑
逐步加息將繼續支撐經濟狀況，將設法避免持續偏離通脹目標的情況，今天的加息動作符合逐步加息的進程，逐步進行下一步加息能更好地達到美聯儲目標，過慢加息將對經濟構成風險。
鮑威爾稱，美聯儲現存貨幣政策框架非常奏效；個人認為，並不存在美聯儲調整框架的緊迫性；尚未決定是否在更長時期內維持框架不變。
經濟
美國經濟繼續擴張，就業市場依然強勁，多數FOMC與會者上調了預期；失業率仍保持在低位，薪資增速溫和，就業市場緊俏；對薪資沒有更快地增長感到吃驚，更大的薪資漲幅將是勞動力市場收緊的跡象；經濟狀況比以往十年更為健康，目前經濟衰退的可能性沒有特別高。
通脹
通脹低於2%反映了去年物價下跌是不尋常的，通脹率應該在未來幾個月有所上升，可能將在某些時候高於2%；不擔心通脹會過度上漲，數據沒有表明物價會猛漲。
貿易政策
委員們討論了關稅問題，認為貿易政策的改變還未影響經濟前景，但更大範圍的貿易措施可能影響展望；越來越多美聯儲官員對貿易政策感到擔憂，相較於減稅，貿易政策可能是影響經濟前景的更為重要的風險。
財政刺激
在FOMC預期上，財政刺激是一個有意義的輸入因素，FOMC大體認為財政政策將提振需求；減稅對經濟的作用非常不確定。
資產價格
較歷史常態水平而言，部分領域資產價格有所增長，包括股市嗎，但並不認為房價過高；極其仔細地監控金融穩定性問題，不認為存在大量的如同金融危機前過度追逐風險和加槓桿的情況，金融不穩定性當前溫和。
發布會次數
仔細研究增加舉行新聞發布會的次數，但提高新聞發布會次數並非政治信號。
市場表現
FOMC聲明發布後，美元指數短線沖高後直線跳水，跌幅擴大至0.6%。現貨黃金趁勢走高，漲1.2%，刷新日內新高至1328.31美元/盎司。美股擴大漲幅，道指漲超200點，標普500漲0.6%。
財經網站Forexlive稱，FOMC決議之前，市場在關注美聯儲今年加息3次還是4次。今夜FOMC聲明中給出了答案：3次。而這一結果導致美元指數走低，股市走高。
在市場進入「鮑威爾時間」後，美元指數再度跳水，日內跌幅擴大至0.7%，美國三大股指集體翻綠，道指回吐逾200點漲幅，標普500指數轉跌0.1%，此前漲0.8%。現貨黃金漲幅擴大至1.3%，升破1330美元關口，刷新3月7日以來新高至1330.1美元/盎司。美國10年期國債收益率漲幅縮窄至2個基點報2.9%，此前一度漲逾5個基點。
中國跟隨加息？
美聯儲加息，中國會跟進嗎？央行會不會馬上跟隨上調公開市場利率？
剛剛接替周小川擔任央行行長的易綱，在全國「兩會」記者會這樣表示:
中國的貨幣政策主要是依據國內經濟和金融形勢，我們要進行綜合考量。
周小川在全國「兩會」上稱:
很多重要國家的貨幣政策從數量寬鬆慢慢退出；中國也是整個世界經濟的一部分，這個方面的影響大家應該可以預估到。
過往資料顯示，央行在2017年三次上調公開市場利率，其中兩次發生在美聯儲宣布加息當天。
談及上調公開市場利率的原因，央行在《2017年第四季度中國貨幣政策執行報告》中指出，公開市場操作利率小幅上行可適度收窄其與貨幣市場利率的利差，有助於修復市場扭曲，理順貨幣政策傳導機制，客觀上也有利於市場主體形成合理的利率預期，避免金融機構過度加槓桿和擴張廣義信貸。
中國如何加息？
多數國內分析師認為，美聯儲加息，中國將會跟隨加息，畢竟從全球貨幣政策方向上看，貨幣政策正常化的趨勢相對明顯。對中國來說，順應全球貨幣政策正常化大勢是一個更好的選擇，至於加息方式則看法各有不同。
申萬宏源認為:
在利率已經市場化的情況下，中國早已進入加息周期，怎麼加、何時加才是更需要關注的。
而調整OMO利率的新加息仍將取代調整存貸款基準利率的舊加息。
而美聯儲加息將為中國央行提供較好的時間窗口，年內新加息空間有15-20個基點。
中信證券固定收益部分析師明明認為:
美聯儲加息，中國央行將加價進行逆回購，釋放政策信號，增加利率或約為10個基點，幅度有所擴大。
這一方式，和2017年基本一致。2017年，中國央行跟進兩次，都是以公開市場操作為主——調升逆回購和中期借貸便利（MLF）操作利率，分別是10個基點和5個基點。
華泰證券首席分析師李超認為：
中國央行可能就官定基準利率跟隨加息一次。
中美利差隨國債利差不斷收窄，而且2月通脹已經逼近3%央行加息閾值，國內經濟表現超預期，為調整官定基準利率創造了空間。
從技術層面上看，本周MLF到期央行進行加量續作，意味著下周大概率放棄使用MLF進行加息操作。
A股面臨利空
中國一旦跟隨加息意味著什麼？
目前，市場存貸款利率已先於官定基準利率上行，即便央行提高官定基準利率，可能也僅是一個確認的操作，但是象徵意義巨大。
招商證券謝亞軒指出，加息這對於美國權益資產乃至中國A股而言都可能帶來明顯的負面影響，近期美股的再度調整以及陸股通流入規模明顯縮小可能都是其具體的表現。
債市或承壓
中信證券分析師明明認為：
從國際政策周期、經濟周期以及利差扭曲等方面看，國內債市仍舊承壓，10年期國債到期收益率有望逐步回升至4%的中樞。
九州證券鄧海清則偏樂觀：
美聯儲加息，中國OMO利率可能上調也可能不上調，但無論調或不調均不影響債市走牛；存款利率可能上調也可能不上調，上調則會對債市產生短期衝擊，但由於債券市場、貨幣市場利率已經遠高於可比的存款利率和貸款利率，因此存款加息不會改變2018年的長期債牛格局。
樓市房貸利率料上升
易居地產研究院院長楊紅旭認為：
目前，全國首套房貸款平均利率攀升至5.43%，相當於基準利率1.11倍。
按上述全社會利率水平，以及考慮到美聯儲加息節奏加快，那麼，2018年首套房貸利率還會繼續攀升。
連銀行理財產品收益率都超過5%，銀行給購房者發放4.9%或以下的房貸利率，變成了虧本買賣。
至於二套房貸利率，上浮空間就更大。
美元未必走強
申萬宏源宏觀首席分析師李慧勇指出：
實際加息和美元的關係並不唯一，加息並不一定導致強美元。它背後最核心的因素是作為全球性貨幣，美元的強弱根本上是取決於美國經濟與全球經濟的相對強弱。
美元匯率和美國GDP佔全球GDP的比重非常一致。每一次美元走強都伴隨著美國相對國力的走強，但從大趨勢看，世界從一極轉向多極，美元的歷史地位是下降的。此外，特朗普面臨巨大的貿易利差，從歷史看，弱美元有助於改善貿易赤字。
美股牛市到頭了嗎？
高盛指出：
理論上來說，加息對股市影響偏負面，因為加息意味著上市公司的融資成本變高，在業績不變的前提下，股價回報自然就會降低。
但是從歷史經驗來看，加息也會伴隨著股價越走越高。下圖展示了在1970-1998期間，股市估值和利率呈負相關，而在最近20年里呈正相關。
黃金或重現去年加息後走勢
黃金有可能重現去年加息後的走勢。
中銀國際在近日分析黃金市場指出，中長期來看，美聯儲3月加息對金銀中長期走勢不利。短期來看，加息前後，金銀一般會經歷觸底反彈的過程。
去年3月份美聯儲加息前後，黃金先跌後漲，加息消息之後，黃金走出一波反彈行情。
本周以來，國內四隻黃金ETF份額均出現增長，合計總份額增長6.11%。其中，博時黃金ETF增長11.87%、華安黃金ETF份額增長3.09%、國泰黃金ETF份額增長1.23%、易方達黃金ETF份額增長0.13%。
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