巨頭，你慌什麼？

編者按：近兩年，創業者、投資人、媒體人都習慣了一個又一個現象級風口的出現，區塊鏈、共享單車、直播……甚至巨頭動作、企業IPO、資本市場制度的改革都形成了熱潮。經歷過2016、2017年的各種蜂擁潮、倒閉潮，2018年註定成為這些「現象級風口」內的企業初顯階段性成果的一年。

品途商業評論（ID：pintu360）以巨頭、區塊鏈、資本市場改革、IPO潮等類別劃分，試圖通過幾大典型案例窺探2018年的各大業態，敬請關注品途特別策劃《決戰2018》。

征伐號笛已鳴，決戰在即。

品途解讀：本文《決戰2018之巨頭篇》著重探討各大事件背後象徵著的2018年度基調，這一年裡，最終能看到或是終被AT收編，或是富二代加緊IPO，或是新零售再造奇蹟……

作者/喜樂阿

編輯/李紅雙

傳統巨頭集體「慌張」：3個月融資超591億元，秘密只有三個字

動輒上億乃至百億的投資體量在巨頭身上早已不稀奇。步入2018年以來，傳統巨頭諸如萬達、海瀾之家、家樂福、步步高、居然之家紛紛傳來巨額融資消息，而這些不同行業、不同體量的背後，都離不開一個詞——新零售。

如上圖所示，短短不過2個月里，這些傳統巨頭的融資總額超過591億元，吸金指數令人嘆為觀止。

傳統巨頭引入產業資本融資的背後特別彰顯了一點：新零售時代，傳統巨頭開始直面業績低迷、關店清算等問題（萬達的短期目標應該是實現輕資產轉型，完成A股IPO），轉型之需迫在眉睫，而騰訊阿里除了資金實力雄厚外，還擁有絕佳互聯網因子和運營經驗，引它們入股對轉型有多方助益。

這些企業也均在近期年度計劃中紛紛披露了對轉型的迫切。比如，家樂福2022計劃中提出，自2018年起每年將投資20億歐元用於維持集團的資產及實施轉型計劃。比如，居然之家方面表示，預計2022年之前，居然之家將建設線上線下一體的新零售經營格局，屆時實體店數量將超過600家，市場年銷售額超過1000億元。

值得注意的是，騰訊和阿里砸重金布局傳統企業也釋放了新訊號：2018年零售業態將更注重向線下滲透。

有數據顯示，2017年商務部重點監測的2700家典型零售企業銷售額同比增長4.6%，增速同比加快3個百分點，營業利潤和利潤總額分別增長8.0%和7.1%；2017年專賣店、專業店、超市、百貨店銷售額增速分別為8.3%、6.2%、3.8%、2.4%。

這些數據側面反映零售業態擁有巨大增長潛力，過往的純互聯網模式也在接受新挑戰，如何讓線上線下流量互通，層層滲透消費者生活，才是2018年來各大小零售企業搶佔市場份額的關鍵之一。

阿里深耕零售早就人盡皆知，然騰訊從2017年末大手筆入股永輝，到2018年初的一系列動作，令其擴張新零售版圖的意圖更加明朗。近年大火的新消費、新零售，都與民生息息相關，騰訊攻城掠地也在情理之中。

對傳統零售行業而言，各方巨頭集體注重線下滲透的趨勢，或許能讓這個行業正式告別極度分散狀態。有數據顯示，截至目前中國前十大零售商佔據的市場份額總和還未到40%。這也意味著，未來，包括今年的競爭，至少在傳統零售這塊將會異常激烈。

對傳統巨頭們來說，2018年或許是打響新零售之戰的開端。而儘早布局，補充好子彈，做好戰前準備，絕對是明智之舉。

如吳曉波在某次演講中所說，未來零售行業會發生什麼變化？真的不知道。但從我過往十幾二十年的經驗來看，既然這個戰爭發生了，它不可能很快結束，而當它結束時一定是面目全非了。

站隊AT將成今年主旋律？NO！但他們是行業整合背後共同的推手

2017年末、2018年初傳統巨頭的投資方都出現了騰訊、阿里的身影，如果連巨頭都不能「倖免」，今年會成為AT對峙進一步加劇的一年嗎，尤其是新零售？

除上圖所示之外，據不完全統計，阿里圍繞新零售的投資金額已達500億元，涉及三江購物、聯華超市、百聯、高鑫等10多個項目；騰訊更是在2017年下半年大手筆進軍新零售，先後戰略投資了永輝超市、超級物種等企業。

事實上，除了新零售，幾乎所有能夠成為風口的行業都被騰訊和阿里以投資併購等方式佔據大部分市場份額。IT桔子也有統計，約有65%的獨角獸公司獲得過BAT的投資。

僅從2018年巨頭融資表來看，騰訊、阿里所佔份額有多有少，但都沒有到控股的地步。《中國企業家》曾有報道，業內人士分析認為，不管是騰訊還是阿里，以小比例占股的形式投資零售，更多意在結盟。也就說，或許並不存在所謂站隊說法。

中研普華研究員許俊龍在接受《中國產經新聞》採訪時表示，阿里和騰訊生態鏈布局幾乎涉及到互聯網的各個方面，但是在布局策略上仍然存在一定差異。阿里的核心是在電商領域，同時加速線上線下資源的整合；而騰訊則強調做生態圈的地基，選擇有競爭力的企業進行合作。

更有意思的是，有業內人士將騰訊比喻為安卓系統，阿里則是蘋果系統，前者更具平台開放形態，後者控制欲更強。

品途商業評論（ID：pintu360）也訪問過數十位業內創業者，在問其對站隊AT有何想法時，絕大多數創業者都更傾向接受騰訊投資，只因騰訊相對阿里能夠提供更開放的平台。不過，作為中小企業主，無論是騰訊還是阿里拋來的橄欖枝，都足夠令他們感到興奮了，畢竟AT都是互聯網領域的絕對霸主，除了重金還有強大的資源。

如下圖所示，今年開年來騰訊的投資布局遠高於阿里，高達37起，阿里僅16起，騰訊是阿里的2倍還多。從投資行業來看，騰訊偏好投資文化娛樂產業，阿里投的較多的是汽車交通行業。

騰訊、阿里在今年的投資可能有增無減，對諸多創業者而言，站隊問題的困擾肯定一直在。至於最終是站隊AT？還是靠近百度、京東、360、小米等巨頭，甚至是與TMD等超級獨角獸搞好關係呢？其實無外乎一條準則：利益為先！

借用步步高董事長王填在某次峰會上的發言，「阿里也好、騰訊也好。傳統零售企業首先要想清楚自己想要什麼，合作能帶來什麼、怎麼融合。」其他行業也如是！

品途商業評論還認為，除去站隊之談外，騰訊阿里在2018年開年的幾大動作也都推動了一些風口行業轉向行業整合中後期的發展。

通常行業進入整合期有幾大特點：1）第一／第二梯隊內的企業開始合併；2）上下游產業鏈企業選擇兼并收購；3）行業飽和，絕大多數市場份額被幾大玩家佔據；4）從風口降至洗牌期，小企業大規模倒閉或死亡；5）領頭公司迎來IPO潮。

毫無疑問，2018年來就已有不少視頻公司對外宣布IPO消息，包括虎牙、鬥魚、愛奇藝、B站、映客、快手；值得注意的是，這些企業除愛奇藝之外，均是騰訊的被投企業。如果他們都於今年上市，騰訊必定是最大贏家。除了視頻行業，騰訊也在2018年投資了車好多集團，在二手車領域，易車、天天拍車、優信等也都拿到了騰訊的投資。（關於IPO熱潮，品途商業評論會令附文詳細深討，請關注《決戰2018之搶奪IPO》）

阿里則是在共享單車領域下重鎚，8.66億美元參投ofo E2-1輪融資更深刻鞏固了ofo、摩拜、哈羅單車三足鼎立的局面；隨著ofo和哈羅單車背後阿里的腳步越來越深，按照阿里巴巴投資調性，摩拜和ofo沒有緣分，或許我們會迎來ofo和哈羅單車合併的消息，進一步整合市場，畢竟資本的力量不可小覷，加上哈羅單車向來著重布局二三線城市，能與ofo形成互補。

視頻行業和共享單車行業已經走到成熟期，下一階段無疑是解決如何找到穩定的盈利模式的問題。在這兩大行業之外，共享辦公內兩大運營商優客工場和無界空間的合併同樣升級了行業整合。

小巨頭們的2018：融資繼續，IPO實錘，打通產業鏈

富二代們要開始拼了

2017年12月25日晚，蘇寧雲商（股票代碼：002024）發公告稱，蘇寧金服與現有股東蘇寧雲商等及14家投資者等簽署增資協議，同意蘇寧金服以投前估值270億元，向本輪投資者增資擴股16.50%新股，合計募集資金53.35億元。本次增資完成之後，蘇寧金服的投後估值約為323.35億元。公告顯示，馬雲旗下基金、深創投等14家機構都已入局。

這可以算是蘇寧金服的第二輪融資，首輪融資發生在2017年1月，由蘇寧金控及核心管理團隊出資設立的員工只顧合夥企業共同注資，合計66.67億元。

這次富二代金融企業的融資或多或少給其他富二代們帶來了壓力。2018年開年以來，京東金融和螞蟻金服紛紛傳來融資消息。

3月13日，據自媒體雷帝網消息，一位接近京東金融的投資行業人士今日向雷帝網證實，京東金融正籌備新一輪超100億元的融資，由中金、中糧領投，估值將超過200億美元。

追溯起京東金融上一輪融資還在2016年1月，完成了66.5億元A輪融資，估值為466.5億元，由紅杉資本中國基金、嘉實投資和中國太平領投，全部為人民幣基金。就在這輪融資完成之後，不少業界人士猜測京東金融很可能在近兩年內登陸資本市場。

在2018年京東金融內部員工大會中，CEO陳生強表示，2017年，京東金融累計服務客戶數量已超過4億，整體實現了超過百億的營收，並且實現了單季盈利。

下一階段京東金融的的主攻方向包括人工智慧、感知技術、物聯網、區塊鏈等等。同時，2018年將成立城市計算事業部，利用大數據和人工智慧技術服務於政府，致力於解決城市裡的交通、規劃、環境、能耗、商業和公共安全等痛點。

伴隨京東金融融資傳聞的還有螞蟻金服的Pre-IPO的融資，據網路爆料，螞蟻金服已經啟動Pre-IPO輪融資，融資完成後，市值將超過1000億美元。螞蟻金服對此表示，市場傳聞，不予置評。

傳聞向來並非空穴來風，很可能螞蟻金服和京東金融將於2018年完成它們各自的新一輪融資，而融資背後則意味著富二代企業的進一步攻城掠地和暗中廝殺。

新藍籌公司（滴滴、美團點評、今日頭條）

伴隨A股和H股市場制度的改革，新藍籌公司登陸資本市場的籌碼更加大了一些。除此之外，它們的動作也更引人注目了。

縱觀這幾大獨角獸企業的打法，可以發現，滴滴、美團點評、今日頭條今年更注重擴充產業鏈。其中，滴滴送外賣，美團做打車這兩大事件尤其引來一大波討論。

隨著阿里收購餓了么，外賣市場格局已定，阿里和美團點評一分為二。在移動出行領域，滴滴依然佔據霸主地位。還有一點類似，雙方互相「試探」彼此核心業務的同時，都採取了補貼政策。

美團打車結合司機的不同運營情況設置了不同的獎勵規則，以滿足不同司機的跑單需求。以針對全職司機的萌芽獎勵為例，分為車費獎、階梯獎和雙周獎，比如當司機一周跑單車費滿2200元，即可獲得800元獎勵。

滴滴外賣騎手分為忠誠騎手和自由騎手兩類。其中，忠誠騎手要求每周在線大於48小時，月保底10000元；自由騎手可自由上線隨時接單，訂單收入翻倍。

美團點評、滴滴都打定了主意擴展產業鏈，發展衍生業務，但效果如何，想必還要時間來驗證，但品途商業評論（ID: pintu360）認為，市場格局已定，撼動難度可想而知，最終會不會是一場曇花，暫且先看看這波補貼能持續到何時吧，畢竟滴滴和美團點評都未對外公布實現整體盈利的消息。

今日頭條的打法相對比較清晰，深耕內容領域，截至目前已投資超過25家公司（不完全統計），在2018年就已投資併購了6家內容類企業（見下圖），其中以2018年2月18日3億美元收購相機拍照工具Faceu最為高調。不過值得一提的是，拍照工具類軟體頗多，美圖的江湖地位依然穩固。

但從產業鏈角度來看，此次今日頭條收購Faceu或許也是為它旗下的西瓜視頻、火山小視頻和抖音做好前線準備，畢竟在視頻類軟體里，相機（或稱，攝像頭）至關重要，能夠搶佔更多流量用戶。

再看其他被投企業，今日頭條更偏好成熟類投資，主張併購和戰略投資。

結語：創業不易

一級市場最是動蕩不安，能夠窺探其中一二邏輯，企業或許就能在這一年裡獲得重大發展。2018年開年來的訊號已經有很多，比如IPO熱潮、資本市場制度的改革、傳統巨頭加碼牽手產業資本進行轉型等等。

巨頭之間的戰爭更多的不在資金，不在資源，而就在領頭人的心中丘壑里。年初，茅侃侃自殺一事引發全民關注，企業大佬們也紛紛感傷。馬雲累到吐槽「人生不易」，王石、王健林哽咽創業不易。

2018年已經過去近3個月，征伐號笛已鳴，創業的確不易，但決戰還是要來。

《決戰2018》精彩預告：

1、決戰2018之資本市場制度的改革

2、決戰2018之IPO熱潮

3、決戰2018之區塊鏈之死

重磅分析，敬請期待，一起決戰2018！

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