連3年虧430億，燒錢多年的愛奇藝赴美IPO能扭轉現況？

有中國版Netflix稱號的愛奇藝，於2月28日正式提交招股書，申請在美國那斯達克上市，擬募集資金達15億美元。靠著IPO上市，能翻轉3年虧損430億元的現況嗎？

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百度旗下影音串流平台愛奇藝，於2010年上線至今，終於踏向獨立IPO之路，將於3月26日在美國那斯達克首度募資，擬募集資金達15億美元，而在提交的招股書中，也讓人窺探到愛奇藝的營運概況。

從2015年至2017年，雖然其營收從53.18億人民幣，增加至173.78億、成長近3.2倍，但支出卻伴隨收入同步攀升，連續3年虧損，凈虧損額共計人民幣94億元，靠著這次在美IPO，愛奇藝能扭轉現況嗎？

付費會員飆5千萬人，用戶花費卻不斷減少

借鏡Netflix的「付費會員」制度的成功，影音串流平台也逐漸將營收來源從「廣告」轉為「付費會員」。愛奇藝官方2016年才宣布，旗下付費會員人數破2000萬人大關，但在招股書上就有驚人更新，2017年底已飆至5080萬人。

在愛奇藝上，雖然也有非會員仍可免費觀看的內容，但付費會員內容多了不少，以電影類差異最大、達9:1；且因官方不斷引進獨家播出的影劇，像《鬼怪》、《那年花開月正圓》等戲劇，都是造就付費會員不斷攀升的主因。顯著的例子之一，便是2016年2月24日愛奇藝在中國獨家上映韓劇《太陽的後裔》，僅供付費會員觀看，不到兩個月，會員人數就增加500萬人，也為其賺進人民幣1.9億元。

不過同時，付費會員平均每月在平台上的花費卻也下降。根據長江證券研究所估算，去年付費會員平均每人會花161元在該平台上，和前年相比下降12.5%，付費「深度」降低，也使得訂閱時間縮短。根據《2017中國網路視聽發展研究報告》指出，截至2017年6月，在中國觀看網路影片的用戶數量，規模已達5.65億人，佔中國上網總人數的75.2%，雖然在中國仍以愛奇藝、優酷、騰訊視頻三大平台為主流，但大大小小的平台搶市，因為選擇太多也降低了用戶的黏著度。

且逾7成付費用戶，願意付費原因是「想看的內容得付費才能看」，可見重點仍在於內容的完整性。還是難解會員黏著度不高的問題。

砸重金購買版權，募得資金50%用在擴充內容

即便連3年虧損、面臨付費會員投入月花費下降的趨勢，愛奇藝仍決定投入近半IPO資金於購買版權等內容投資，毫不手軟。

愛奇藝和將於4月直接上市的Spotify面臨相同問題，目前影音串流平台最大的支出成本，不外乎就是購買版權。愛奇藝內容成本前年支出為人民幣75.41億元，去年已增長至126.16億元，佔總成本比重73%，其中購買版權仍為大宗。

雖然從2011年開始，愛奇藝便開始投入自製原創劇集、節目。為求內容豐富性，仍不惜砸重金在購買內容版權，未來幾年版權購買規劃，已達人民幣165億元。

雖然「虧損」這件事，除了Netflix外，在影音串流平台上似乎從未停止，但此次IPO，勢必能為愛奇藝爭取到更多資金，與同樣強勁的對手騰訊視頻、優酷抗衡。愛奇藝官方預估，擬得資金50%將用於擴大鞏固內容量，10%來增強技術能力，而40%則可作為運營成本資金，砸更多錢提高內容完整性，維持付費會員的消費力度。

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