全球智投外傳科技篇-FAANG財報放榜總結

引子：近期美股走勢較為震蕩，雖然華麗的完成了1月末股災的V型反轉，但標普500指數仍未反彈至前期高點。但在較多板塊中，科技公司的反彈力度與強度卻比較亮眼，在1月29日至2月8日的股市深蹲中，標普500與納斯達克均跌近10%，但此後，納斯達克指數至今已反彈10.62%，又創歷史新高，而標普僅反彈6.53%。而再縮小範圍，我們看到納斯達克100指數（最強的科技指數，其100隻成分股均具有高科技、高成長和非金融的特點，可以說是美國科技股的代表）漲幅較為亮眼。談到納斯達克100指數，就不得不提FAANG（Facebook、蘋果公司、亞馬遜、奈飛公司和谷歌）以及微軟了，因為這6家公司的總權重佔到納斯達克100指數總權重的超過50%。

標普500指數與納斯達克100指數走勢

「黑色星期一」前後漲跌幅對比

Source：wind，平安信託

黑色星期一「股災」前後表現對比：

美國三大股指在1月29日至2月8日階段性下跌中，都有10%左右的跌幅，只有納指至今反彈幅度較大，再創了新高。而六大權重股中，亞馬遜在股災期間的跌幅僅為-3.68%，後期漲幅則高達17.81%；蘋果公司雖然在股災期間跌幅近10%，但此後也強勢反彈15.48%；而奈飛公司則憑藉自己超預期的發展速度，股災後強勢拉升28.57%。而這些科技巨頭們的亮眼表現，與陸陸續續在2月公布的一系列財報數據是分不開的。

財報數據摘要：

六大科技公司中，除了谷歌由於受到稅改的短期負面影響，對於EPS造成一次性-14.5美元的影響使得其EPS未達到9.98的預期以外，其他公司均超預期。且臉書、亞馬遜與奈飛公司的營收同比增速分別高達47%、38%和40%，這些科技巨頭們的整體企業價值已經位居世界前十，但依然保持著高增長，是整個新經濟新消費格局所帶來的紅利，而這種紅利料將延續。此外，大家熟知的蘋果與微軟兩大相愛相殺的對手，營收同比增速也都分別達到了13%與12%，擁有眾多黑科技的谷歌也在不斷的將自己的黑科技變現成產品，營收同比增幅24%。

美國科技巨頭最新財報信息匯總

Source：wind，平安信託

未來高增長領域之一：雲業務。

在雲業務中，亞馬遜依舊領先，其AWS雲服務第四季度凈銷售額為51.13億美元，同比增長45%。AWS是迄今為止最大的雲基礎設施，而且近期與區塊鏈公司合作，使得其他公司能夠在AWS上運行他們的區塊鏈。但是，微軟、谷歌、阿里巴巴也沒有放慢步伐。微軟的Azure雲業務最新一個財季增長幅度高達98%，Azure更加吸引地方和聯邦機構，作為共同努力的一部分，微軟公司宣布不久將能夠讓政府客戶在他們自己的伺服器上運行自己的雲技術。而在谷歌，雲計算也成為其繼廣告收入後的第二波增長動力之一。

雲服務市場份額

雲服務機構客戶採用率變化

Source：Synergy Research，RightScale，平安信託

未來高增長領域之二：人工智慧。

AI無疑是2017年最熱話題，不論是曾經的AlphaGo，還是在《最強大腦》中亮相的百度機器人，都給人類的認知帶來的很大的衝擊。例如谷歌，其早已將大量的搜索工作交給人工智慧系統。奈飛公司，亞馬遜和潘多拉媒體都在使用人工智慧來確定推薦什麼樣的電影和歌曲，突出哪些產品。而生物識別方面，從虹膜識別到指紋識別、語音識別，人工智慧在改變人們的習慣，iPhone的全面屏無home鍵指紋識別，微軟surface的面部識別解鎖等。同時Google的FaceNet、Facebook的DeepFace、和百度都投入了大量技術來完善人臉識別。蘋果公司則是第一家將最新的人臉識別技術應用在手機上。人工智慧應用範圍十分廣泛，無人駕駛、人像識別，醫療、製藥、金融、農業、能源、氣象等領域都有很大的發展空間，而無疑以蘋果、谷歌和Facebook為首的美國科技巨頭們在這個領域有得天獨厚的優勢。谷歌的Waymo正打造無人駕駛車隊，預計年內千輛克萊斯勒將在鳳凰城和亞特蘭大測試無人駕駛計程車。

未來高增長領域之三：新零售。

亞馬遜在新零售方面也是走在前端，如收購了全食超市，它的發展前景較好也是使得其股價在今年年初以來持續走好的因素。亞馬遜財報顯示，最新一季來自於在線商店的凈銷售額為353.83億美元，與去年同期的295.48億美元相比增長20%；來自於第三方賣家服務的凈銷售額為105.23億美元，與去年同期的74.56億美元相比增長41%。受益於經濟持續復甦，亞馬遜不僅鞏固了線上零售主業，而且獲得了大幅增長。亞馬遜2017年Prime會員人數同比增約20%達8530萬，其中聖誕假期會員新增400萬，而Prime會員年平均消費達1600美元，非會員僅500美元，因此其會員量的增長形成的閉環模式下的滾雪球效應將越發明顯。商業諮詢機構FTI Consulting預測，美國在線零售銷售一直到2020年都將以12%的複合年率增長。而近期亞馬遜計劃在法國推出Amazon Fresh食品配送服務，作為實現其業務全球擴張的一部分。

未來高增長領域之四：廣告收入。

隨著全球廣告開支的增長，媒體廣告巨頭正在不斷搶佔更大的市場份額。Facebook以廣告收入為主營收來源，佔比高達98.5%，2017年全年廣告收入達到 399 億美元，佔全球互聯網廣告收入的 19.5%。Facebook 在運營戰略上繼續將為廣告主提供移動營銷機會作為重點，在旗下 Facebook、Instagram 等平台為廣告主優化營銷思路，因此Facebook 的在全球的廣告業務份額有望進一步提升。亞馬遜最新一季度的廣告業務也貢獻了17.4億美元的收入，同比增長62%，而由於Prime會員粘性高，投放到亞馬遜上的廣告更容易變現。

美國移動端廣告凈收入市場份額（十億美元）

Source：eMarketer，天風證券，平安信託

未來高增長領域之五：文娛。

Netflix 最新一期財報顯示其EPS為0.41美元，符合預期。營收32.9億美元，同比增39.8%，而最受關注的指標平均付費用戶增長量為25%，季度用戶絕對增長量為662萬，其中海外付費用戶增長515萬，同比大增40%。總用戶數（包括非付費用戶）增長830萬，國際用戶增長636萬，均高於預期。這也主要受益於優質劇的吸引，如《Bright》《懲罰者》《怪奇物語》和《王冠》。在美國市場上，Netflix的《怪奇物語（Stranger Things）》第二季獲得的搜索關注度就高於HBO的《權力的遊戲（Game of Thrones）》任何一季所獲得的關注度。而大家一定熟知的《紙牌屋》也是Netflix的產物。今年以來，Netflix的股價已經增長了63%之多。

Netflix用戶數據統計

Source：Netflix官網，天風證券，平安信託

作者：張一鶴 CFA

平安信託財富產品部 策略與投資顧問團隊

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