業績重回高增長通道 李寧活過來了！

2018秋冬紐約時裝周：李寧（Li-Ning）品牌秀場，設計驚艷全場。圖片來源：視覺中國

李寧（02331.HK）22日發布了2017年業績公告，2017年公司全年收入88.7億元，同比增長11%；凈利潤5.2億元人民幣，同比大增56%，凈利潤率由4.1%提升至5.8%。為公司貢獻主要收入的是李寧品牌，收入88.2億元，佔總收入的99.4%，較去年同比上升11.3%；其他品牌收入882萬元。

受此公告影響，李寧股價今日大幅上漲8.9%，截止發稿最新價格8.4港元。

李寧品牌創立人李寧的前半生是二十世紀最傑出運動員之一。在1982年舉行的第六屆世界體操錦標賽,李先生在男子體操項目奪得六面金牌,締造世界體壇歷史,並在中國獲得體操王子美譽。於1984年舉行的第二十三屆洛杉磯奧運會,李先生取得三金兩銀一銅佳績,成為當屆贏得最多獎牌的運動員。1989年，李寧退出體壇,並以創立首個國家級體育用品品牌為目標創辦了李寧品牌。「一切皆有可能」是其深入人心的廣告口號。

李寧後半生，作為企業家的人生巔峰時刻是在2008年北京奧運會開幕式上，他吊著威亞在鳥巢上空漫步，並點燃北京奧運主火炬。受此影響，2010年李寧公司營收94.8億元，凈利潤11.3億元。

然而從2011年開始，從庫存到渠道調整的陣痛使李寧公司業績下滑並承受極大的輿論壓力。李寧公司營業額開始大幅下滑，並陷入虧損泥淖。在2012年至2014年，李寧公司的業績一直處於虧損狀態，三年的虧損金額分別為19.8億元、3.9億元和7.8億元。

2015年3月18日，已經年屆不惑的李寧從董事長的位置回歸公司擔任代理行政總裁，親自參與管理。從財報數字來看，他正在使李寧品牌再次閃亮起來。從2015年底開始，李寧就實現了扭虧為盈，2015年至2017年的營收實現了穩步增長，分別為70.9億元、80.2億元和88.7億元，凈利潤分別為1.4億元、6.4億元及5.2億元（2016年凈利潤含出售紅雙喜10%股權收益3.1億元人民幣）。

值得一提的是，2017年李寧凈利潤大幅增長56%至5.15億元人民幣，毛利率擴張0.9個百分點，這是在已扣除出售紅雙喜10%股權凈收益後的結果。2016年12月，李寧集團完成了向非凡中國的一家全資子公司出售紅雙喜10%的股權，股權轉讓收益3.1億元。因此，紅雙喜已於2016年12月31日被歸為李寧集團聯營公司。從2017年開始，紅雙喜不再成為集團的可報告分部。

即便在李寧經營寒冬期，紅雙喜的營收也一直很堅挺，2014年，紅雙喜營收達到6.81億元，2015年則達到7.23億元，這兩年的營收幾乎佔到李寧公司營收的10%。紅雙喜賣身10%的股權，為李寧轉型貢獻了重要力量。雖然堅持剝離紅雙喜，但李寧仍持有紅雙喜47.5%股權，仍為最大股東，紅雙喜品牌後續不乏單獨上市可能。

李寧2017年報提到，2017年，李寧電商在收入和盈利能力上都有穩健的增長和提升。未來將進一步整合多品牌的資源在電商平台落地，形成店鋪矩陣+店鋪自媒體矩陣的合力。

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