海通國際：貿易戰可能成為環球經濟走下坡導火線

中美貿易戰正處於如箭在弦的時候，中美兩市近期均出現大幅波動。道指昨晚更一度急瀉七百多點，資金傾向流入至避險資產，美國債價及日圓匯價顯著上升。

美國總統特朗普簽署總統備忘錄，指示美國貿易代表署考慮對中國輸美國產品提高關稅，其中有可能包括跟知識產權相關的高科技產品，提高的關稅預估為600億美元。除此之外，特朗普於較早時間曾宣布對太陽能板塊徵收重稅，主導該行業的中國已表明反對。若果再加上美國於未來在進口鐵鋁實施懲罰性關稅的話，中美貿易戰的升級或將兩國經濟關係推向冰點，成雙方經濟擴張的絆腳石。

繼美國宣布一系列對中國實施的貿易手段後，中國亦立刻作出反駁言論，指出中國是美國飛機與大豆、汽車和棉花等產品的主要出口市場，若果美國先發動貿易戰，中國有條件將該等產品轉往其他國家入口而作對抗行動。

民航機乃美國最重要的對華出口商品，市場數據指出美國約有25%的波音飛機銷售到中國。若果中國屆時將波音飛機的訂單轉到歐洲空客的空中巴士中，波音的生意恐怕受到重大的影響。大豆是美國對華出口的另一關鍵商品，中國作為最大買家，其中美國約有62%的大豆是銷往中國的。市場數據指，2017年巴西大豆對華出口份額升到紀錄最高，一直威脅著美國的領導地位，再加上過去五年來，全球市場大豆的庫存仍然充裕，中國第一大豆進口國若要由美國換成別國的話，或不成難事。

在這個劍拔弩張的時候，關稅短期內對經濟造成的影響並不顯現，但以中線角度來看的話，國與國之間所產生的貿易衝突，將拖累宏觀經濟。全球經濟正以穩健的步伐進行復甦，受益於過去活躍的世界貿易活動，去年出口增長達到4.5%。若果貿易戰繼續升級，美國，中國甚至歐洲國家等以強硬的手法作出回應的話，全球經濟的復甦進程將會放緩。

總括而言，目前資本市場並未明朗化，貿易戰有可能成為環球經濟走下坡的導火線。美國加息及稅改所影響的是現金流的層面，但貿易戰的升級將對資本市場的基本面有著長遠影響，令市場增添更多不確定性，使到股市債市的波動性將較以往大。投資者對風險的胃納減少，傾向避險資產如黃金，美金或日圓等。（文/海通國際證券有限公司財富管理投資策略董事 梁冠業）

轉載自:騰訊證券

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！