首次實現全年盈利，但寺庫處境依然很尷尬

一心想在奢侈品交易市場證明自己實力的寺庫，昨日晚間（3月22日）公布了未經審計的2017年第四季度（Q4）和全年的財報，宣布已經連續6個季度盈利。從財報來看，寺庫去年的盈利狀況確實還不錯。

總的來說，寺庫2017全年GMV（成交總額）達52.264億元人民幣（約合8.088億美元），較去年同期增長51.6 %；2017年全年凈收入總額達人民幣37.405億元（5.479億美元），較2016年同比增長44.2 %；2017年全年凈利潤為人民幣1.334億元（20.5百萬美元）。而在2016年，寺庫的全年凈虧損還是人民幣0.446億元。

布局線上+線下

從2008年初創，這個目前亞洲規模最大的一體化奢侈品服務平台寺庫已成立十年，2017年也並不是首次盈利，但這次卻是寺庫首次實現全年盈利。

在這一年中，寺庫一方面想要擺脫自己「奢侈品電商平台」的標籤，同時還得面對具有流量、貨源、品牌等天然優勢的電商巨頭們在奢侈品類目上的搶食。為破局，寺庫試圖布局覆蓋「線上+線下」的精品生活方式平台的商業模式。比如寺庫在北京、上海、成都、青島、米蘭等地都設下線下高端體驗店「庫會所」。

財報中有寺庫在2017年第四季度的新業務進展情況，比如一些大型的營銷活動，包括雙11、黑五和寺庫自己的全球奢侈品節；拓展了與大概80個品牌之間的合作；在青島、杭州、長沙、天津、廈門等城市開設了離線體驗中心......

但這也決定了寺庫2017年第四季度有幾筆不小的成本支出，這在財報中也有所顯示：

2017年Q4寺庫的營業費用成本為2.07億，約佔全年營業費用支出（5.17億）的40%，營銷支出（0.98億）也佔全年營銷支出（2.46億）的40%，而在2016年，這兩組數據佔比均為20%左右；開銷數額也同比增加了一倍：2016年Q4的營業費用成本為0.98億，營銷支出為0.47億。

目前寺庫沒有放出更詳細的資料，但能看出來，這一年的成本支出確實在加大，尤其是在第四季度。而且，市場好像還沒有拾起對寺庫的信心。

寺庫的挑戰

寺庫的盈利數據並沒有打動投資人們的心。

財報出來之後，截至發稿，寺庫的股價為12.32美元，中間上浮了5%左右。要知道當初寺庫股的發行價為13美元，也就是說，半年過去了，寺庫的股價依然保持在發行價以下。

其實寺庫在剛剛登陸納斯達克的時候也沒有被美國市場看好。

2017年9月22日寺庫正式登陸納斯達克，這個「奢侈品電商第一股」有著一個不太樂觀的開局，第一天開盤股價連續下跌，一周後，寺庫股價較發行價重挫23%。虎嗅文章《為什麼寺庫上市第一天就跌破發行價？》中就說過，寺庫需要更有說服力的營業數據來佐證這個新的故事，才會有投資者來買單。

但這好像並不容易，因為就在2017年，寺庫面臨著前所未有的挑戰。

寺庫首先面臨的是來自品牌方的壓力。從二手奢侈品市場交易起家的寺庫，很長一段時間都是以庫存寄賣為商業模式，故品牌授權一直都是痛點，得不到大量的奢侈品品牌的官方授權，寺庫的口碑和垂直奢侈品平台的品牌就得不到有力背書。

再加上，天貓、京東等擁有流量、品牌、渠道等天然優勢的國內電商巨頭已經開始大力布局，寺庫的未來危機四伏。

截至2017年9月，天貓已經有包括愛馬仕旗下上下、LVMH旗下泰格豪雅、真力時、嬌蘭、酩悅軒尼詩、斯沃琪旗下天梭以及瑞士獨立製表品牌豪利時等奢侈品官方品牌的入駐。

CBNData聯合天貓發布的《2017年新零售時代奢侈品消費趨勢報告》報告中顯示，2016年下半年與2017年上半年比，排除雙十一等因素，天貓奢侈品類銷售額的平日同比增速為101%，相比寺庫2017全年GMV同比2016年增長的51.6%，寺庫有明顯差距。

作為第三方垂直電商平台，寺庫的現狀依然很尷尬，不止天貓，京東在奢侈品類的動作也十分頻繁，對標天貓，上線奢侈品APP，並且單獨劃分京東時尚事業部。在這種綜合電商巨頭面前，寺庫只能生存在夾縫中。

創始人李日學以及寺庫早期投資人IDG資本合伙人閆怡勝也曾經表示過，寺庫股價被低估了，但如果上市後連續三四個季度財報都盈利，股價就會慢慢回來，市場需要更長時間來建立對寺庫的信心。

但是現在看來，寺庫的營收依然低於市場的預期，連續六個季度的盈利對美國市場的投資人來說顯然還是不夠，故事想要繼續講下去的話，寺庫得再加把勁了。

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