3月21日晚，隨著證監會《第十七屆發審委2018年第47次會議審核結果公告》發布，國內最大的掃地機器人生產商科沃斯機器人股份有限公司（以下簡稱「科沃斯」）首發申請通過上會審核。從2017年2月提交第一版招股書，到2017年12月提交第二版最新招股書，科沃斯僅用14個月的時間。

若此次科沃斯能成功IPO，它將成為A股上市的「家用機器人第一股」。

科沃斯此次擬在上交所公開發行4010萬股，占發行後總股本比例不低於10%，計劃籌集資金9.12億元。在招股書中，科沃斯明確表示本次募集的資金將全部用於服務機器人相關的三大項目。目前，科沃斯機器人旗下的產品主要包括掃地機器人、擦窗機器人、空氣凈化機器人等，各渠道的銷量也頗為可觀。上市招股書顯示，2014年、2015、2016、2017年1-6月，公司營業收入分別約為23.14億、26.95億、32.77億、19.66億。

這家佔據國內掃地機器人市場60%份額的掃地機器人大戶，如何在成立20年里迅速做大，又是如何在上市的路上奮鬥了近7年時間，透過這份最新的招股說明書，智東西進行了解碼。

境外上市流產，借「AI之光」首發過會

科沃斯創立於1988年，前身是泰怡凱電器公司，最初做吸塵器代工起家。目前，科沃斯的主營業務為各類家庭服務機器人、清潔類小家電等智能家用設備及相關零部件的研發、設計、生產與銷售。

目前，根據科沃斯提供的發行股票前股權構成來看，科沃斯的實際控制人是錢東奇，他通過創領投資間接持有46.80%的股權，通過創袖投資間接持有11.70%的股權，合計持有科沃斯58.50%股權。同時，錢東奇還是科沃斯的創始人兼董事長，當之無愧是科沃斯的實際控制人。

科沃斯創始人兼董事長 錢東奇

成立了20年的科沃斯，也並非剛對上市起了興緻。早在2013年，錢東奇就曾擬以2011年在開曼群島設立的Ecovos Robotics為主體，以股權控制發行人的結構籌備在境外上市。從2013年到2015年，科沃斯一直在境外上市上不斷努力，通過股份拆分、境外融資、股份結構調整等安排，搭建了一個以Ecovacs Robotics、錢東奇、CVL、David Cheng Qian 以及 IDG1、 IDG2 為股東的股權架構。然而2015年11月，Ecovos Robotics董事會在董事會上一致決議放棄境外上市，開始啟動中國境內A股上市計劃。

科沃斯目前新的股權架構

據招股書披露，科沃斯在2016發生過多次收購，其中一部分就是境外的資產。2016年7月收購科沃斯蘇州 100%股權，2016年7月收購深圳瑞科 100%股權，2016年9月收購科沃斯電子商務 100%股權，2016年發行人子公司Ecovacs Holdings分別收購三家境外子公司股權，2016年8月收購Ecovacs US 100%股權，2016年8月收購 Ecovacs Japan 80%股權。有分析認為科沃斯這一系列舉動都是為了回歸A股，不過股權結構如此頻繁變更，按慣例難免會受到證監會嚴格的審核。不過，科沃斯此番竟首發過會，用時僅14個月，不僅因其在國內掃地機器人市場上的行業第一的地位，恐怕更是借了人工智慧政策的東風。

從2016年開始，人工智慧不僅升入國家戰略地位，相關政策也相繼爆髮式出台，《中國製造2025》、《「十三五」國家科技創新規劃》、《新一代人工智慧發展規劃》、《促進新一代人工智慧產業發展三年行動計劃(2018-2020年)》以及今年年初在2018人工智慧標準化論壇發布的《人工智慧標準化白皮書（2018版）》，可以看出中國政府在規範和扶植人工智慧產業上下足了力度。去年11月，在人工智慧政策出爐的背景下，A股中59隻人工智慧概念股中，有42股上漲，佔比高達71.19%。

此前，在科沃斯準備IPO時，有不少人士擔心其能否順利上市。不過，對科沃斯首發過會，有家電行業分析師認為，有部分原因是科沃斯在小家電和機器人兩條路徑中選擇了後者，因而踩在了人工智慧產業的風口上，同時，服務機器人行業又是一個新興市場，市場前景十分廣闊，所以科沃斯A股上市非常有希望。

全部募資用於三大機器人項目

根據科沃斯本次的招股書顯示，IPO後募集的資金將用於全款完成，年產400萬台家庭服務機器人項目、機器人互聯網生態圈項目以及國際市場營銷項目三個項目，並按照輕重緩急進行了排序。

科沃斯募集資金用途項目

對於以上三個項目目前的實際進展，科沃斯在招股書中表示正以自籌資金預先投入建設，在募集資金到位後對預先投入的自籌資金進行置換。那麼科沃斯為什麼要將全部募集資金用於這三個項目呢？

1、年產400萬台家庭服務機器人項目，對於這一項目科沃斯給出了兩條原因：一是由於產能利用率較高以及正不斷擴大產品整機的組裝生產，經營場地限制面臨著產能瓶頸；二是市場競爭激烈產品更新迭代節奏較快，組裝生產線需要更新，使其更先進高效。也就是說，科沃斯打算使用募集資金投資新建廠房、購置設備、提高產線自動化程度及生產效率，解決產能瓶頸、滿足持續增長的市場需求。

2、機器人互聯網生態圈項目，在招股書中科沃斯稱，這一項目將在現有技術與研發實力的基礎上，使用募集資金進一步擴充研發團隊、購置相應的研發設備並擴建大數據中心，以滿足機器人生態圈研發所需的軟硬體支持，建立用戶與公司家庭服務機器人產品的「強連接」，提升產品的智能化程度，滿足消費者需求痛點。從這裡可以看出，科沃斯應會將人工智慧技術落地到家用服務機器人上，並建立自己的大數據中心，想將自身拓展到人工智慧企業的心愿昭然若是了。

3、國際市場營銷項目，科沃斯稱這一項目將推進國際化發展，提升海外市場影響力。具體措施是利用募集資金用于海外營銷團隊擴充、辦公場所擴大、相應軟硬體設施購置安裝及留存運營資金等，擴大海外市場份額，提升海外市場的品牌認知度。從這一項目來看，科沃斯想進一步拓展海外市場，參與到與國際巨頭的競爭中去。

從服務機器人市場整體上看，的確近年來增長態勢非常迅速，據 IFR 統 計，2014 年全球服務機器人市場規模約為 59.7 億美元，2010-2014 年均複合增長率 10.8%。根據 IFR 官網公布的信息，2015 年度全球服務機器人銷售額已達 68 億美元，預計 2015-2018 年全球服務機器人市場總規模約 394 億美元，四年年均複合增長率21.07%。

而目前的家用服務機器人中，主導的品類主要是具有家電功能的機器人，其中掃地機器人是這一市場中佔據份額最多的產品。根據 Technavio 的研究報告，預計 2018 年 家務機器人銷售量占家庭服務機器人的比重將達到 75%，根據 IFR 的數據，2013 年家務機器人銷量中就約 96%以上為掃地機器人。而目前，全球範圍內掃地機器人已進入大規模量產階段，將推動了家庭服務機器人總銷售額的迅速增長。

掃地機器人業務佔據營收半壁江山

說到科沃斯，大部分第一反應一定是掃地機器人，有這種反應的一個原因是科沃斯是國內入局掃地機器人市場的先行者。科沃斯從2009年推出第一款地寶掃地機器人到現在已近10年，憑藉2015年上市的地寶9系掃地機器人產品，奠定國內掃地機器人市場地位。地寶9系的「Smart Navi」技術採用了LDS激光雷達技術，搭載SLAM（即時定位與地圖構建）演算法，可建立精確的房間點子地圖，實現智能化清潔。在Smart Navi技術平台下，地寶9系已經具備感知、思考、行動、反饋的基本邏輯過程。

科沃斯掃地機器人地寶系列產品DD35

目前，國內掃地機器人品牌眾多，市場競爭十分激烈。2016年天貓線上平台銷售的掃地機器人品牌就已達 160 多個，其中銷量領先的包括科沃斯、iRobot、海爾、浦桑尼克、 福瑪特、美的等多個品牌。

不過，由於入局較早，科沃斯在技術實力、產品性能以及品牌知名度比國內其他廠商佔據優勢。在銷售方式上，科沃斯採用線上和線下結合的方式，但以線上銷售為主，在天貓/淘寶、京東、唯品會、蘇寧易購等電商平台，以及科沃斯官網進行銷售。

除了以掃地機器人、擦窗機器人為代表的家庭服務類機器人產品線，科沃斯還進行清潔類小家電等智能家用設備及相關零部件的研發、設計、生產與銷售 。因此，科沃斯的產品線主要為家庭服務機器人和清潔類小家電兩條。

科沃斯業務營收情況

服務機器人產品線上，科沃斯主要產品為「Ecovacs 科沃斯」品牌家庭服務機器人，包括地面清潔機器人地寶9系產品、擦窗機器人窗寶9系產品、空氣凈化機器人沁寶系列以及管家機器人Unibot 等 。在清潔類小家電產線上，科沃斯主要為國際品牌進行代工生產。從招股書中展示的近三年科沃斯業務營收比例來看，服務機器人產線逐漸超越清潔類小家電業務，截至2017年6月佔比達到57.48%。而在服務機器人這條產線上，掃地機器人地寶系列佔比53.20%，其他產品合計佔比4.28%。由此可以看出，科沃斯正在逐漸從清潔類小家電代工商業務轉型到自主研發自主品牌模式，而其實現的路徑目前是靠著掃地機器人系列產品撐起來的。

不過，根據科沃斯招股書中披露的信息，近年來，科沃斯在研發上的投入佔比並不高，佔主營收入的3%作用，2017年上半年更是降到2.46%。由於招股書中的數據只給到了2017年6月，下半年的數據沒有給到，且給到的數據是研發費用佔主營收入比例數據，我們還無法對科沃斯是否降低了研發費用佔比下定論，但從研發費用本身來看，2014-2016科沃斯的研發費用每年都增加了超過1000萬元。

轉戰智能服務機器人？

在科沃斯2月遞交第一版招股申請書時，就有不少人喊著如果科沃斯能成功在A股上市，將成為A股市場家用機器人第一股。首先A股至今未有家用機器人相關的概念股，且目前科沃斯在國內掃地機器人市場佔有率第一，理所當然地把自己當作了該領域「第一股」。

概念股只是個概念而已，關鍵還是要看市場表現。雖然目前科沃斯在掃地機器人市場如魚得水，但掃地機器人市場的各方新勢力也不容忽視。一方面，國際知名品牌進入中國市場，德國斐納TOMEFON、台灣Proscenic 浦桑尼克、美國軍工品牌irobot等都在逐漸在中國市場進行拓展，這些品牌在技術實力上不容小覷；另一方面，如美的、海爾、格力等傳統家電廠商正面臨著智能化轉型，由於掃地機器人技術壁壘相對低，由此成為各家入局的先行產品，這些傳統家電廠商在資金和品牌上擁有巨大優勢，將對行業帶來巨大衝擊力。

因此科沃斯選擇在此時上市，一方面是想在掃地機器人市場仍火熱時，多累積資本優勢，擴大企業規模；另一方面，科沃斯也可拓展機器人產線，轉向服務機器人更大的市場。

近年，科沃斯在商用服務機器人市場上也進行了一些投入，並推出了用於銀行大廳、政務辦公大廳等場景的服務機旺寶。除了在公告服務場所出現，旺寶還是2015年火爆朋友圈交行的」交交」、建行的」小龍人」，並上過央視節目，拍過美劇，一度成為了網紅機器人。旺寶主打智能機器人概念，可與用戶語音交互。不過，智東西近日曾走訪了北京東單的幾家曾放置智能機器人的銀行，不過並未見到機器人的影子。

從科沃斯在招股書中提及的人工智慧信息，以及旺寶機器人在智能機器人行業的試水產品可以看出，科沃斯正轉型向智能機器人方向，不過，這也是整個機器人行業的大趨勢。

結語：家用機器人第一股的未來想像力

作為國內掃地機器人行業領頭企業，科沃斯此次IPO將影響整個掃地機器人市場。科沃斯選擇在此時上市，一方面是抓住了國內技術企業IPO的最好時機，從未來發展看，拓展其現有產能是目的之一，但更重要的目的應是借著這股IPO的衝鋒，將產品擴展到更大的領域，但掃地機器人市場競爭依然激烈。

掃地機器人最核心的技術是巡航定位系統以及對環境的感知能力。而在巡航定位能力上，目前業內的解決方案有雷達定位和計算機視覺定位兩種。近來，計算機視覺企業越來越多，也頗受資本寵愛，融資金額都在千萬級。可以說隨著人工智慧技術的發展，計算機視覺技術壁壘已相對降低，而計算機視覺技術核心硬體是攝像頭，相比於雷達設備價格降低了不少。隨著軟體的不斷優化，視覺模塊的性能也將不斷提高，因此掃地機器人市場不僅會有更多的產品出現，成本降也將逐漸降低。

掃地機器人作為家用消費類電子產品，人們對它的基本需求就是能把地面拖掃乾淨，如果進一步說到家用機器人智能化，最終是趨向統一的機器人管家，可處理所有家務內容的。全球掃地機器人企業都面臨著一個同樣的問題，在掃地機器人市場增量有限、技術門檻日趨降低的情況下，如何擴張一片新的藍海。如美的、海爾一樣的大型企業已完成在掃地機器人上的轉型，而科沃斯這樣的掃地機器人巨頭也將拓展產線，轉型向更廣闊的服務機器人市場。

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