華泰證券255億定增獲批，實際能過200億？關注募資六大用途
華泰證券超過255億的定增計劃獲批無疑令行業為之一振，這是近兩年來券商最大規模定增方案，對華泰證券而言意義同樣非凡。
對於A股上市券商來說，這並非最大規模的定增，海通證券2007年的定向增共募集資金260億元人民幣。
華泰證券近期公告稱，公司已收到中國證監會出具的《關於核准華泰證券股份有限公司非公開發行股票的批複》，核准公司非公開發行不超過約10.89億股新A股股票。
在當前以凈資本為核心的行業監管體系下，資本規模是決定證券公司競爭地位、盈利能力、抗風險能力與發展潛力的關鍵因素。華泰證券此次定增方案獲批，將極大夯實公司資本實力，擴大業務規模，優化業務結構和盈利模式。
融資成功是券商崛起的關鍵因素
「歷史上幾家大型券商的崛起，融資成功是一大關鍵因素。對券商而言資本金的意義重大，華泰此次定增成功推進，對其戰略布局及業務發展都將帶來質的飛躍。」一位非銀分析師對券商中國記者表示。
華泰證券分別於2010年2月、2015年6月先後完成A股、H股上市，把握了國內證券行業轉型與發展的機遇，整合併升級經紀及財富管理、投資銀行、資產管理等業務，大力發展資本中介業務，不斷提升投資及交易業務的績效並抓住創新增長潛力，在多個業務領域實現了轉型與超越。
經過十年的全面改革轉型，華泰證券已成為國內領先的綜合證券集團之一，具有龐大的客戶基礎、領先的互聯網平台和敏捷協同的全業務鏈體系，綜合實力穩居行業第一方陣。
不過與同業相比，當前華泰證券的凈資本規模處於較低水平，與部分證券公司資本實力差距較大，已不能滿足實現上述戰略目標以及發展各項業務的需求。
因此，華泰證券亟需通過非公開發行A股股票進一步增強資本實力，補充營運資金，擴大業務規模，優化業務結構和盈利模式，進一步提高公司盈利能力、市場競爭力和抗風險能力，為股東創造更大的收益。
實際定增金額能否過200億？
根據華泰證券去年11月份發布的定增預案（修訂案），華泰證券此次擬非公開發行A股不超過10.89億股，非公開發行募集資金不超過255.1億元。定價基準日為非公開發行的發行期首日，發行價格不低於定價基準日前20個交易日交易均價的90%。
有業內人士算了筆賬，如果華泰證券最終要融資255.1億元，發行價就要達到23.43元/股；而如果以最終發行價格為定價基準日前20個交易日交易均價的90%計算，華泰證券的20日均價需達到26.03元/股。
截至3月22日收盤，華泰證券在二級市場報收17.44元，其最近20個交易日均價約為17.5元/股，如果以最近20個交易日的均價的90%計算，華泰證券最低僅能融資171億元，比預計最高融資額少84.1億元。
最終華泰證券能否順利完成定增，是否有重磅投資者參與，實際定增價格為多少，最終定增金額達到多大水平，這都是業內關注的焦點問題。
華泰定增資金六大用途
根據華泰證券定增預案，本次非公開發行募集資金扣除發行費用後擬全部用於增加公司資本金，補充營運資金，擴大業務規模，優化業務結構，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。
具體用途如下：
1、進一步擴大融資融券和股票質押等信用交易業務規模，不超過100億元。
截至 2016 年末，華泰證券融資融券業務餘額為人民幣551.43 億元，市場份額為 5.87%，排名位居行業第二，整體維持擔保比例為 337.76%。
本次非公開發行的部分募集資金，將用於進一步增加公司融資融券業務準備金，擴大公司融資融券業務規模。一旦市場企穩，融資融券業務出現大幅度增長，華泰證券可在此業務上搶佔先機。
截至 2016 年末，華泰證券股票質押業務待購回餘額為人民幣 690.26 億元，規模位居行業第三，平均履約保障比例為 245.28%。股票質押等信用交易業務是資本密集型業務，規模的大幅增長主要依賴於較為穩定的資金供給，根據證券行業發展的總體趨勢和公司實際情況，預計公司未來股票質押業務仍將持續增長，資金需求量較大。
華泰證券擬通過本次發行募集資金，進一步拓展股票質押業務規模，優化收入結構，提升公司信用交易業務市場競爭力。
2、擴大固定收益產品投資規模，增厚公司優質流動資產儲備，不超過80億元。
與同類證券公司相比，華泰證券固定收益類產品的投資規模明顯偏低，這不僅使得其固定收益產品投資能力沒有得到充分發揮，也使得該公司資產配置中優質流動資產比例偏低，流動性覆蓋率（LCR）承壓。
為此，華泰證券擬通過本次發行募集資金，擴大固定收益產品的投資規模，進一步優化公司資產結構，增厚優質流動資產儲備。
3、增加對境內全資子公司的投入，不超過30億元。
華泰資管和華泰紫金為證券公司境內全資子公司。華泰證券擬通過本次發行部分募集資金加大對華泰資管的投入，整合公司客戶資源，改善公司盈利模式。
為更好地落實公司全業務鏈發展戰略，提升直接投資業務行業競爭力，進一步打造具有品牌效應的多元化投資平台，鞏固併購業務領先優勢，提高資本回報率，華泰證券擬通過本次發行部分募集資金對華泰紫金進行增資，滿足未來業務發展的需要，使公司在直接投資業務市場競爭中佔據有利地位和先行優勢。
4、增加對香港子公司的投入，拓展海外業務，不超過30億元。
為持續推進公司國際化業務發展步伐，積極推動境內外業務聯動，著力打造海外業務平台，華泰證券擬增加對香港子公司華泰金控（香港）的資本投入，加快推進公司國際化業務布局，不斷提升公司國際化程度。
5、加大信息系統的資金投入，持續提升信息化工作水平，不超過10億元。
華泰證券擬進一步加大對信息系統的資金投入，逐步建立並完善面向業務條線的專業化信息技術服務管理體系，進一步提高信息系統建設與安全管理水平。
6、其他營運資金安排，不超過5.1億。
以上合計不超過 255.1 億元。
去年5家券商推出逾617億總額定增計劃
2017年，共有五家券商推出定增方案，包括華泰證券、國元證券、申萬宏源證券、東方證券和興業證券。
擬募集金額若由大到小排列，分別為華泰證券、申萬宏源證券、東方證券、興業證券、國元證券，募集總金額分別為255.1億元、120億元、120億元、80億元、42.14億元，合計募集資金為617.24億元。
在此之前，申萬宏源證券、東方證券的定增計劃顯得一波三折。以東方證券為例，曾三次修改定增預案。2017年2月13日，東方證券發布公告稱，擬以不低於13.74元/股的價格，非公開發行不超過8億股（含8億股）A股，預計募集資金總額不超過120億元。公司現有股東申能集團、上海海煙投資、上海報業集團均現身認購名單。
2017年2月底，東方證券發布2017年度非公開發行A股股票預案(修訂稿)，修訂稿的定增預案最大的變化是定增價格基準日修改為發行期首日，發行價格不低於定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的90%。而在8月7日晚間，東方證券發布2017年度非公開發行A股股票預案(第三次修訂稿)。與第二次修訂稿相比，此次東方證券定增預案最大的變化是上海海煙投資的擬認購股份數量從此前的不超過12000萬股(不超過18億元)下降至3000萬股—6000萬股之間(不超過12億元)。
申萬宏源也在2017年初拋出一份190億元的定增方案，其中，中國人壽擬以150億元現金認購24.71萬股，持股比例將達到10.79%。
申萬宏源於2017年5月19日晚間公告稱，經過慎重考慮和研究，公司擬對非公開發行數量進行調整。調整前，為按照6.07元/股進行計算，本次非公開發行A股股票的數量不超過31.30億股，募集資金總額不超過190億元（含本數）。
不過，2017年8月4日，中國人壽在中保協網站發布公告稱，經公司慎重研究，並與申萬宏源協商一致，雙方於2017年8月3日簽署了《申萬宏源集團股份有限公司與中國人壽保險股份有限公司股份認購協議之終止協議》，中國人壽自協議生效之日起終止申萬宏源股份認購。
此次華泰證券定增價格高達23.88元/股，同樣面臨定增價與市場倒掛的問題。
券商多路齊發補充資本金
不僅僅是二級市場定增，今年以來，各大券商紛紛通過發行公司債券、次級債以及短期融資券等形式補充資本金。
據媒體統計，截至3月20日，今年已有中信證券、招商證券、海通證券等數十家券商共計募資約900億元。此外，2018年首家上市券商華西證券，也通過股權融資募集資金逾49億元。這說明證券公司正在千方百計增加資本金。
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