擇時擇基，不可「買定離手」

最新 03-26

中國股市的跌宕起伏之大、牛熊切換之快，使得越來越多的投資者——尤其是個人投資者——選擇退出市場，將資金交由基金公司打理。

公募基金行業走過20年，產品數量從0到5000隻，基金規模從0到突破12萬億元，蓬勃發展，逐漸壯大。

如何在合適的時候選擇合適的基金？

選擇基金後是否便可「買定離手」？

這些都是投資者涉及到的關乎基金投資的問題。

一、擇時擇基

選擇一隻基金，僅僅看歷史業績並不能代表一切，國內某基金公司做過一個有趣的研究，在某一年表現亮眼的偏股基金（一般認為是排名前10%的偏股基金），至少7成以上會在第二年遭遇不同程度的滑鐵盧，輕則跌出排名，重則折戟沉沙，很少能有真正意義上穿越牛熊的長期金牛基金。

當然，這也是和中國資本市場板塊輪動快、風格切換勤、投機氣氛濃厚是分不開的，因此我們買基金需要擇時+擇基。讓我們先來看兩段歷史數據：

1、2016年1月28日至2018年1月26日，這個時間段是2015年指數連續創出新低後，市場止住下跌的腳步，進而走向啟穩回升的兩年。兩年內上證指數和深圳成指漲幅均超過20%（分別為30.07%和22.66%）。

2、2017年5月11日至2018年1月26日，這段區間相對較短，並且也是一個創出階段低點後企穩回升的階段。這個時間段內上證指數與深圳成指漲幅均超過15%（分別為16.55%和18.46%）。

通過軟體篩選上述時間段內的目標基金的表現情況，第一個波段剔除被動管理指數基金，部分偏股基金在中期上升通道中的表現可圈可點，例如：東方紅睿陽、景順長城鼎益、博時主題行業、中歐行業成長A、國泰估值優勢、信誠新機遇等，相對於大盤30%的漲幅，這些基金的漲幅均超過了55%。對於表現明顯好於普通基金的，再重點看一下原因，然後捨棄掉一些因為特殊原因而導致凈值大漲的基金。

通過第二個波段篩選同期漲幅在30%以上，並且同時是與第一個波段篩選出的基金名單重合，說明這些基金無論從中期或是短期來看，是具備相當強的擇股能力，例如：景順長城鼎益、東方紅睿陽、中歐行業成長A、信誠新機遇、博時主題行業等等。這些重合的基金名單，便是我們要尋找的能夠在短期和中期均有著優秀表現的偏股基金。

關於選擇基金，一百個人會有一百種思路。總體流程如下，此外面對市場變化的應對能力、擇股擇時能力、控制回撤的能力都是需要考慮的，能夠經過多個維度和角度篩選出來表現較好的基金，至少說明在當下環境中，該基金有優於大多數基金的表現，而這便是我們所追求的。

一、買定離手

那麼在合適的時間段選擇了合適的基金後，我們是否可以高枕無憂，如賭博一般「買定離手」呢？答案顯然是否定的。

2017年12月28日至2018年1月26日，上證指數上漲8.62%，深圳成指上漲5.93%。眾所周知，這段時間是中國股市常常會出現的階段，大盤藍籌股走出一波轟轟烈烈的「藍籌牛」拉動指數，同時小盤股集體卧倒趴下的狀態，也就是我們常說的「二八開」，民間常有「買在3100，套在3500」的說法，期間上證指數雖然上漲8個點還多，但絕大多數的股民均是負收益，這便是大盤藍籌與中小盤市值股之間的「風格切換」。

之前提到的擇時擇機方法中，選擇的基金大都是「牛市」基金，這些基金在牛市中把握行情的能力較強，但如果遇到了「風格切換」，這些基金的表現是否同樣讓投資者滿意呢？也不盡然。因此「買定離手」式的基金投資方式顯然是不可取的。

當我們持有了一隻精心篩選出來的相對優質基金後，我們還是要根據市場的變化做出正確的「基金轉換」。市場的變化是多端而無常的，牛市、熊市、板塊輪動、風格切換等都會對您所持有的基金造成衝擊，然而卻很少有那麼一隻基金能夠對抗所有的市場變化，保持相對強勢的收益。因此，當市場的變化來臨，我們要從自己的「基金池」中選擇能夠很好地適應當前市場環境的基金。

言而總之，在合適的時候選擇合適的基金，有些基金比較慢牛，有些則在熊市中控制回撤能力非常強，而另有些則應對市場風格切換或是板塊輪動時顯得遊刃有餘。

當市場的變化來臨的時候要果斷改變我們的選擇，進行基金轉換，使自己手中持有的基金永遠是最能適應當前市場環境、把握當前市場機會的基金。買定離手玩的是運氣，擇時擇基靠的是持之以恆的專註。

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