完璧歸趙 是時候該回來了

眾所周知，國內一批紅籌股因為早期設立海外架構，國內市場融資環境，監管要求等等的原因，紛紛登陸海外交易所首次公開募集上市IPO.國內投資者由於境外開戶及換匯等等原因，無法投資其所認知及消費的優秀國內企業。國內的企業由於缺乏海外的用戶，常常估值不被認可或者低估。這樣的情況正在逐步被改變，因為CDR來啦！

據最新消息，阿里巴巴和京東最快六月回A發行CDR。阿里巴巴和京東已經就國內發行CDR確定了保薦機構，其中阿里巴巴方面保薦機構為中信證券，亦有接近阿里的人之初由於阿里巴巴CDR發行規模較大，不排除還會再選一家聯席保薦機構，以確保市場足夠認知和發行成功。

CDR（Depository Receipts，存托憑證，是指在一國流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證），最近正在成為人們關注的焦點。如能正式施行，將對中國投資者，上市企業，中國股市乃至中國經濟都有促進作用，有望推動中國資本市場加速向成熟市場嬗變。最近，百度，騰訊等一大批在海外上市的中國新經濟企業均已表達了回歸A股的興趣和意願。

近些年，中國湧現出一批包括互聯網企業在內的優秀新經濟企業，但是大部分都到在海外上市，如果能夠逐步回歸國內的融資市場，將具有重要的標誌性意義。預示著未來中國資本市場的發展將於國內經濟結構更加匹配。等將來CDR運作成熟後，還可以吸引一批外國優秀企業到中國A股上市，進一步提高中國資本市場的火力和吸引力。從企業運行的角度來說，證券市場是舞台，演員好最重要。優秀的企業如果能夠回歸A股，更投資者，消費者，市場和經濟共同呼吸，共同命運，對各方面都會有非常好的促進作用。

當然作為新鮮事物，CDR也面臨著不少挑戰。中美證券市場會計準則，信息披露要求，監管標準，投資者結構及理念等，都存在著比較大的不同。讓這些獨角獸企業回歸A股，在法律，管理，監管等方面還有一段路要走。中國目前已經是國際政治經濟舞台中最重要的參與者，在CDR推進的過程中，可以借鑒一些海外的經驗，使其逐步走向成熟。

隨著6月份，中國A股正式被納入摩根斯坦利資本國際公司MSCI新興市場及全球指數，這將給中國證券及資本市場發展帶來重要的積極影響。更加值得期待的是，隨著融資手段的豐富及優質企業的回歸，可以培育和完善國內的融資環境，完善制度，提升中國資本市場水平，可以將更多未來的優質企業留在國內融資上市及發展。

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