投行：貿易戰不會真正爆發 歐洲或成最大贏家

3月26日，隨著中美貿易關係有望緩和的消息傳出，過去兩周經歷大幅度動蕩的美股市場終於回升，本周一美股指創下兩年半以來單日最大漲幅，道指收漲約670點（2.84%），納指收漲3.26%，標普500指數收漲2.72%。 包括瑞信、加拿大皇家銀行等投行機構表示對貿易戰持謹慎積極的態度，認為貿易戰不會真正爆發，中方如何回應是本次問題的關鍵，而歐洲可能成為最大的受益方。

同日特朗普民調支持率創下11個月內新高，達到42%。

近期美股市場基本成為中美貿易關係的最主要風向標之一，上周五特朗普正式簽署關稅協議，美股應聲大跌，上周三大股指成為自2016年1月以來表現最差的一周。可見美國投資者對於中美貿易戰帶來的不確定性感到巨大恐慌。雖然特朗普政府早已多次提示將出台對華關稅，正式落地的這一刻依然在市場上引起了重大反響。

美國財政部長姆努欽率先表態將與中國政府進行協商，3月25日努欽在福克斯頻道表示，我們希望雙方達成共識，但如果不行，我們將繼續履行關稅政策。本周末持續有消息傳出，表示中美雙方正在秘密進行協商，避免貿易戰的真正爆發。

投行：貿易戰不會真正爆發

多個投行機構和經濟學家對中美貿易戰偏向持謹慎積極的態度，認為貿易戰不會真正爆發，目前的關稅政策只是特朗普政府希望達成擴大美國市場的手段之一。

彭博報道，瑞士信貸證券研究部負責人Maggie Gage表示，現階段的協商才剛剛開始，隨著時間的推移，他們傾向認為特朗普政府的貿易政策將日趨溫和與中庸，總體對於美國對華關稅政策還是保持謹慎樂觀的態度。

Horizon投資公司的全球首席策略師Greg Valliere同樣對貿易戰持樂觀態度，他認為媒體部分誇大了事實，目前的措施只是為未來的協商打下基礎，尤其是對於特朗普來說，這只是他採取的策略之一。

加拿大皇家資本市場部也重申了觀點——他們認為貿易戰不會真正爆發，短期內或影響市場情緒，但仍舊看好美國長期經濟前景。

巴克萊首席：關稅增加成本 摧毀減稅紅利

巴克萊銀行等的金融機構具體分析了本次關稅政策的實際效用，認為關稅等手段增加了企業和消費者的成本，長期來看關稅的間接影響更為重要。

巴克萊首席經濟學家Michael Gapen在一份報告中表示：「我們一直都認為貿易保護主義是現任總統議程的核心，他的反自由貿易理念可追溯到1980年代。關稅等貿易手段增加了企業和消費者的成本，這些手段通過製造不確定性將影響資產估值，可能會削弱家庭持續消費的能力和企業投資的動力；美股市場在政策宣布後立即下跌了2.5%左右，證實了我們的觀點。」

巴克萊認為探究本次關稅政策的間接影響的意義更為重要，包括中方的回應、 對市場投資和就業產生的惡性影響、甚至摧毀減稅法案此前帶來的種種紅利。

中方回應是關鍵 歐洲將成最大贏家

多位市場分析人士認為，中方如何回應本次關稅政策是問題的關鍵，如果中美貿易關係進一步緊張，歐洲將成為最大贏家。

衛報報道，香港Oanda外匯交易公司亞太區負責人Stephen Innes認為，中國對於此次關稅的反應是關鍵，將決定這次貿易戰的節奏，迄今為止中國採取的措施比想像中更溫和，展現了在外交解決方案上做出的努力；未來雖然中國可能會願意接受談判，但不確定性和對矛盾升級的恐懼可能會在短期內阻礙市場情緒。

多位市場分析人士認為，以德國為代表的歐洲將成為中美貿易關係惡化的最大贏家。中國與歐洲在過去10年貿易關係日趨緊密，中國是歐盟的第二大出口市場，2012年至2016年的貿易水平以4%左右的速度增長。

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