風向轉成貿易談判：美股警報暫除，全球回血大漲

風險正逐步化解，上周五閃崩的全球股市正在漸漸回血。

3月27日，美國財政部高級官員表示，中美兩國正在洽談貿易和投資事宜，白宮貿易顧問納瓦羅也發出了「美中重回談判桌」的宣言。

得益於「貿易戰」擔憂情緒降溫，美國三大股指創兩年半最大單日漲幅。 標普500指數收漲2.72%，創2015年8月26日以來最大單日漲幅，報2658.55點；道指收漲669.40點，漲幅2.84%，創2015年8月26日以來最大單日漲幅，報24202.60點；納指收漲3.26%，創2015年8月26日以來最大單日漲幅，報7220.54點。權重科技股大漲，受到醜聞影響的Facebook（臉書）盤中跌5%後小幅收漲。美元大跌，油價高位回落。

受到隔夜美股帶動，亞太股市普遍大幅高開。滬指開盤漲0.99%，深成指漲1.12%，創業板指漲1.24%；恒生指數上漲1.4%，日股日經225指數開盤漲0.9%至20958.9點，韓國首爾綜指開盤上漲0.7%報2455.00點。

中國常駐世界貿易組織（WTO）代表張向晨於3月26日在世貿組織會議上表示，美國以單邊實施的301調查結果為依據，企圖對中國採取限制措施的做法，既有違美國在世貿組織曾做出的承諾，也有違世貿組織相關判決和規定。

「本周美國三大股指進入『破底保衛戰』，只要再跌0.7%就代表美股破底，繼續下挫的風險加劇，集中止損盤就會出現，亞太股市必定受到溢出效應影響，因此全球股市觀望情緒重。」某資深美股交易員對記者表示。不過好在美股的風險暫時得到了化解，昨日中午前後道指期貨持續上揚，代表當日晚間美股應該會上漲。果不其然，美股隔夜大漲。

多位交易員也對記者表示，如今美股仍處於高位，市場情緒較為脆弱，未來如果出現公司盈利不及預期、貿易摩擦風險再現，可能仍然會出現回調。但眼下警報暫時解除。

全球市場可謂經歷了最為驚恐的一周。3月22日，美國貿易代表處(USTR)公布了對中國「301調查」結果，並提出將採取三個行動：第一，對於特定的中國商品出（約600億美元）口美國將徵收關稅；第二，美國總統特朗普希望推動WTO爭端解決機制來解決中國的歧視性技術許可問題；第三， USTR 在 15 天內將公布建議加征關稅的產品清單，公布後有30天徵詢公眾評議。美國財政部將在60天內推出限制中國對美投資的具體計劃。

這些舉措是根據2017年8月美國政府宣布依據美國《1974年貿易法案》「301條款」，對中國政府是否存在技術轉移、知識產權及創新相關的不合理的行為、政策等的調查結果做出來的。

也就在3月初，特朗普稱將對進口鋼鐵和鋁分別徵稅25%和10%，不過這一舉措是針對全球各國的，且對中國本身影響並不重大，而22日的調查結果則對中國的潛在影響更大。

當時全球市場隨即閃崩。22日當晚，道瓊斯工業指數、納斯達克指數和標普 500 指數分別下跌 2.9%、2.4%、2.5%, 單日跌幅較高，周五全球更是迎來「黑色星期五」——日經225指數收跌4.51%，報20617.86點；韓國綜合指數跌3.18%，報2416.76點；澳大利亞ASX200指數跌1.96%，紐西蘭NZX50指數跌0.99%點；上證綜指和深圳成指分別收跌3.39%和4.02%。

如今，「貿易戰」全面爆發的可能性大幅下降。「根據歷史經驗，對任何單一經濟體來說，實施貿易保護的整體代價會高於其所帶來的利好。」富達國際亞洲股票投資主管Timothy Orchard告訴記者。一旦事態發展過火，美國經濟勢必受到拖累，關稅導致輸入性通脹提升將削弱購買力、甚至導致美聯儲加速加息，從而導致美國擴張周期提前終結，這同樣不利於特朗普的中期選舉。

中金就認為，特朗普引入貿易戰更多是為了應對中期選取的政治層面考慮，如果對美國增長和物價造成過大負面影響，將意味著引火自焚；中美之間的貿易關係互補性大於競爭性，且中國目前自身內部市場體量越來越大, 對外需的依賴相對下降。

渣打銀行中國首席經濟學家丁爽對記者稱，2017 年美國菜籽油出口總額(120 億美元)中的55%出口中國，私人轎車出口額(110億美元)中的20%出口中國，飛機總出口額(160億美元)中的12%出口中國。由於中國可以從其他國家進口這些產品，中國手上並不缺牌。

不過，談判協商仍將是中長期的主線。據新華社消息， 3月24日上午，中央政治局委員、國務院副總理、中財辦主任、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國財政部長姆努欽通話，姆努欽向中方通報了美方公布301調查報告最新情況。劉鶴表示，美方近日公布301調查報告，違背國際貿易規則，不利於中方利益，不利於美方利益，不利於全球利益。中方已經做好準備，有實力捍衛國家利益，希望雙方保持理性，共同努力，維護中美經貿關係總體穩定的大局。雙方同意繼續就此保持溝通。

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