暴跌後的鋼材價格何時止跌反彈？

美國總統特朗普22日簽署總統備忘錄，依據「301調查」結果，將對從中國進口的商品大規模徵收關稅，並限制中國企業對美投資併購。特朗普在白宮簽字前對媒體說，涉及徵稅的中國商品規模可達600億美元。這對國內鋼材價格將會產生什麼影響？

首先，讓我們來回顧過去幾年中國對美國鋼材產品的出口情況和美國鋼材產品的進口情況：由於美國對我國鋼鐵鋼材出口持續「雙反」，我國出口至美國的鋼材量在近幾年中佔比都較低，2015年為2.16%，2016年為1.08%，而這一比例在2006年時為12.22%。2017年，我國直接出口鋼材至美國118萬噸，僅佔中國鋼材出口總量1.57%。

據美國商務部2018年2月公布的《TheEffectofImportsofSteelontheNationalSecurity》報告數據顯示，2017年美國共進口鋼材3593萬噸，進口中國鋼材產品78.4萬噸，位居第11位，僅佔美國進口總量的2.2%。

可以看出，在美國多次對中國實行反傾銷、反補貼政策之後，中國直接出口美國的鋼材總量較小，所以，美國加征25%的關稅政策對於我國直接出口至美國的鋼材影響量非常有限。

但是近幾年中國鋼材出口走的「曲線救國」路線，具體來說就是採取轉口貿易方式通過東南亞地區間接出口到美國，或出口到韓國繼續加工後再出口到美國，這些鋼材的出口總量甚至要大於直接出口至美國的總量。

同時，在公布加增進口關稅協定後，美國又增加了一些關稅豁免國如加拿大、墨西哥、韓國、澳大利亞、歐盟等，而中國、俄羅斯、土耳其等國不在此列。如此有針對性的政策，在鋼鐵領域掀起對中國的「貿易戰」，也一定程度上證明美國已經在國家戰略層面把中國作為「戰略競爭對手」來對待。

所以我們預計，未來如美國繼續增加關稅豁免國名額，會提出一系列條件，如要求中國鋼材的轉出口集中國家對出口進行一定限制，進一步「堵死」中國鋼材流入美國通道。

再看國內，2018年鋼材供需格局與2017年略有不同，2017年去產能、打擊「地條鋼」行動，導致供應端呈現階段性、結構性不平衡情況，推動鋼價穩步攀升。

經過去年下半年鋼廠提高產能利用率和國家鼓勵短流程生產的發展、產能置換等政策，使得電爐產能和產量情況相較去年有所增長，電爐生產增量已經可以彌補階段性缺口，所以今年供需矛盾沒有像去年那麼明顯，鋼價一定會回歸供需基本面，而上述部分「出不去」的鋼材，會對國內鋼材需求帶來壓力。

今天，我們看到受到消息面衝擊，各個期貨品種幾乎都呈現斷崖式下跌態勢，期螺、熱卷均跳空低開，這無疑是市場對此次事件的集中反應和情緒宣洩。但在現貨層面，我認為仍要密切關注供需關係，這才是影響長期價格走勢的決定性因素。

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