營收激增，用戶活躍卻下降，美圖未來的路怎麼走？

縱觀美圖2017全年財報，可以這麼說：美圖的收入確實激增了，尤其是互聯網業務部分實現全年正毛利，而且單個季度如承諾的實現了凈盈利，但我認為美圖公司最重要的核心指標：用戶活躍度卻出現了大幅下降，這對於其未來的發展非常不利。

一、營收和利潤

收入同比增長186.8%，互聯網業務部分增長652.2%，全年依然微虧，互聯網部分收入實現全年正毛利，且宣稱Q4實現了單季度凈盈利。

這部分我認為主要歸功於美圖全系互聯網產品的大規模商業化，互聯網業務收入佔整體的從6.6%提高到17.4%。同時其毛利率也大幅上漲，2016年由於互聯網業務未開始大規模商業化所以是-55.1%不提，2017年中的時候是15.2%，年底就達到了23.1%。

從某種程度上來看，美圖團隊在商業化的執行力上是OK的，說好的17年全年互聯網業務正收入和單季度盈利都做到了。

在互聯網業務收入里，廣告收入同比增408.7%，增值服務收入增985.1%。廣告業務如果把團隊更多放到北京和上海等更接近客戶的地區，且開放更多的信息流廣告和非標廣告的庫存，理論上還有很大的上升潛力，但也要考慮用戶活躍下降帶來的客戶議價能力降低。相比頭條和微博的廣告收入體量，美圖3億的廣告收入確實太低了。

增值業務部分應該就是直播和短視頻的打賞和道具收入，這一塊我同樣認為還有很大上升空間，尤其在產品創新和付費套餐這一塊。因為映客作為純直播產品，月活在2000萬-2500萬之間，一年的收入也能達到將近40億人民幣，而美圖在這一塊總共才4億。但要注意，美圖的付費用戶最近半年出現了下降，從年中的32.5萬減少到了31.4萬。

二、用戶和活躍

說實話，這部分真的讓我很痛心。

2017年美圖整體產品矩陣的MAU同比下降7.6%，其中，只有美圖秀秀上升了14.8%，美顏相機下降23%，美拍下降13.8%，其他下降4.4%。

尤其以本來最有潛力的短視頻社區美拍來看，2017年中的財報其MAU一度高達1.52億（應用內3280萬），相對16年底的1.14億半年就增長了33.3%，結果到了2017下半年底卻跌破1億，MAU僅為9813萬（應用內2950萬）。

儘管吳欣鴻在財報會議里提到美拍「單個用戶日均視頻觀看量」從52個增加到了63個，但我認為這只是單純因為留下來的活躍用戶本來就比流失了的用戶更喜歡看美拍而已，所以多看幾個無可厚非。在流失了將近5400萬月活用戶後，單人日均消費視頻量的提高並不能證明「美拍的用戶黏性在提高」。

另外，雖然美圖財報公布說產品矩陣的整體MAU在2018年2月恢復到了16年底時期的水平（4.5億左右），但我相信在2017年下半年和2018年春節期間抖音和快手如此迅猛的用戶增長攻勢之下，美拍包括秒拍等一干短視頻產品的日子都不會好過。

因為從中國國內互聯網用戶的整體數量來看，別談紅利了，簡直已經到了不增長的地步。因此，某一個或某一類應用的突然爆發，比如直播答題、比如吃雞、比如短視頻產品的崛起，必然伴隨另一個或另一類應用的衰退。

我開始玩直播答題了，我看電視劇的時間就少了；我開始玩吃雞了，我看直播的時間就少了；我玩這款短視頻產品的時間多了，玩另一款的時間必然就少了。

競爭，就是來得如此簡單而又粗暴。

從最近的一些跡象來看，一下科技的重點已經放到了波波視頻上，加上微博已經開始發力自己的短視頻產品，秒拍現在的處境蜜汁尷尬。

而從財報看美圖在2017年的研發成本幾乎翻倍，不知道未來美圖是否能有一些新的東西拿出來。也期待美拍在這次所謂的「技術升級」後，能帶來一些不一樣的變化吧。

三、出路？

美圖財報里最後提到一點引起了我的注意：「我們正努力將美圖秀秀轉型為影像社交平台，令用戶可分享多彩生活並緊跟最新潮流及掌握時尚內容。我們目前預期將在今年六月底推送相關升級程序。」

是否，美圖要戰略放棄美拍，而再再再一次嘗試把美圖秀秀這個工具打造成社區？

哦對了，在大陸地區MAU整體下降16.4%的情況下，美圖海外用戶MAU同比增長29.5%，且整體佔到了美圖總用戶數的25%。如果美圖開始講出海的故事，你buy in嗎？

再不然，我們只能相信蔡總的區塊鏈戰略了。（本文首發鈦媒體）

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